MFW ostrzega, że tokenizacja może przebudować finanse lub je rozbić

Międzynarodowy Fundusz Walutowy stwierdził, że tokenizacja może zmienić sposób, w jaki rynki finansowe rozliczają transakcje, zarządzają płatnościami i rejestrują własność.

W poście blogowym z 2 lipca Tobias Adrian, doradca finansowy MFW i dyrektor Departamentu Rynków Pieniężnych i Kapitałowych, stwierdził, że decyzje polityczne podejmowane teraz zdecydują, czy tokenizowane finanse „wzmocnią, czy rozdrobnią" system finansowy.

Adrian powiedział, że tokenizacja to coś więcej niż narzędzie do szybszych płatności. Przenosi aktywa i zobowiązania na wspólne cyfrowe księgi rachunkowe, gdzie wykonanie, rozliczenie i finalizacja mogą odbywać się jednocześnie. Mogłoby to zmniejszyć opóźnienia na rynkach, które nadal polegają na oddzielnych systemach, ręcznych kontrolach i późniejszym uzgadnianiu po zamknięciu transakcji.

Szybsze rynki niosą nowe ryzyka

MFW stwierdził, że tokenizacja może przyspieszyć rozliczenia i obniżyć koszty płatności, ale może również zmienić rozkład ryzyka. Na tradycyjnych rynkach opóźnienia dają bankom, brokerom i nadzorcom czas na reagowanie na błędy lub stres. Na tokenizowanych rynkach inteligentne kontrakty mogą przenosić płatności, zabezpieczenia i własność w ciągu chwil.

Ta szybkość może usunąć stare bufory. Automatyczne wezwania do uzupełnienia depozytu, natychmiastowe umorzenia i rozliczenia 24/7 mogą sprawiać, że potrzeby płynnościowe pojawiają się szybciej, niż firmy są w stanie nimi zarządzać. Adrian ostrzegł, że ryzyko może przenosić się z bilansów bankowych w kierunku platform, kodu i dostawców usług obsługujących tokenizowane rynki.

Banki testują tokenizowane szyny rozliczeniowe

Ostrzeżenie pojawia się w momencie, gdy duże firmy finansowe wprowadzają tokenizację głębiej w regulowane finanse. Jak informował crypto.news, główne banki amerykańskie wspierają tokenizowaną sieć depozytową za pośrednictwem Clearing House, z planowanym uruchomieniem w pierwszej połowie 2027 roku. System umożliwiałby bankom rozliczanie tokenizowanych depozytów przez całą dobę, przy jednoczesnym utrzymaniu depozytów w sektorze bankowym.

Ostatnia aktywność rynkowa pokazuje również, że tokenizacja rozprzestrzenia się na papiery wartościowe. Jak wcześniej informowano, Securitize tokenizowało własne akcje notowane na NYSE na Solana i Avalanche w dniu rozpoczęcia publicznego obrotu. Ondo Finance wprowadziło również ETF IVV BlackRock oraz akcje Micron na Ethereum za pośrednictwem modelu zaprojektowanego tak, aby utrzymać bazowe papiery wartościowe w regulowanej amerykańskiej pieczy.

Regulatorzy rozważają własność i nadzór nad kodem

MFW stwierdził, że tokenizowane finanse potrzebują jasnych zasad dotyczących aktywów rozliczeniowych, zarządzania platformami, interoperacyjności i roli banków centralnych. Wskazał również, że jasność prawna ma znaczenie, ponieważ inwestorzy muszą wiedzieć, czy tokenizowane zapisy potwierdzają własność, czy rozliczenie jest ostateczne i który sąd ma jurysdykcję, gdy rynki przekraczają granice.

W Stanach Zjednoczonych regulatorzy już przeglądają tokenizowane papiery wartościowe. Jak informował crypto.news, SEC zbadała zwolnienie innowacyjne dla tokenizowanych papierów wartościowych, które mogłoby pozwolić niektórym produktom opartym na blockchainie handlować na podstawie dostosowanych zasad. Później agencja podobno opóźniła propozycję po tym, jak giełdy zgłosiły pytania dotyczące praw akcjonariuszy i weryfikacji własności.

Przesłanie MFW dodaje globalną warstwę polityczną do tej debaty. Szybsze rozliczenia mogą poprawić systemy rynkowe, ale słabe standardy mogą rozpraszać płynność między konkurującymi platformami. Jeśli tokenizowane aktywa przemieszczają się przez granice w czasie rzeczywistym, nadzorcy mogą mieć również mniej czasu na reagowanie w okresach stresu.

Adrian powiedział, że banki centralne, regulatorzy i operatorzy rynku muszą zdecydować, w jaki sposób tokenizowane finanse powinny wykorzystywać pieniądz publiczny i prywatny. Muszą również zdecydować, w jaki sposób platformy powinny się łączyć i jak krytyczne inteligentne kontrakty powinny być nadzorowane. Bez wspólnych zasad tokenizacja może pozostać podzielona między oddzielne systemy, zamiast stać się bezpieczniejszym modelem rozliczeń dla globalnych finansów.