Australijski gigant emerytalny o wartości 400 mld dolarów australijskich staje się pesymistyczny wobec akcji z powodu AI

Największy australijski fundusz emerytalny wycofuje się z globalnych akcji w przyszłym roku i robi to ze spokojem, ponieważ gorączka AI na amerykańskim rynku wreszcie zaczyna dawać sygnały ostrzegawcze.

John Normand, który kieruje strategią inwestycyjną w AustralianSuper o wartości 400 mld AUD, powiedział, że fundusz przygotowuje się do ograniczenia swojej ekspozycji na akcje publiczne po obserwowaniu, jak wyceny wspinają się daleko poza ich historyczne poziomy.

Wskazał również na gwałtowny wzrost dźwigni finansowej wykorzystywanej do finansowania projektów AI oraz szybki przepływ środków z pozyskiwania funduszy poprzez transakcje, rundy venture capital i notowania publiczne.

Normand powiedział, że ta zmiana nadchodzi, ponieważ cykl AI zbliża się do późnego etapu, podczas gdy oczekuje się, że Rezerwa Federalna zacznie zacieśniać politykę w 2027 roku, co postrzega jako trudne połączenie dla akcji.

Wypowiedział te komentarze w czasie, gdy indeks Nasdaq Composite wzrósł o około 19 procent w tym roku, po wzrostach o 43 procent i 29 procent w ciągu ostatnich dwóch lat. Inwestorzy na całym rynku szepczą, że ogromne wydatki na AI mogły wypchnąć kilka nazw technologicznych na poziomy, których nikt nie może nazwać zdrowymi.

A Normand nie ignoruje liczb. Nvidia podwoiła wartość od kwietniowego minimum po tym, jak prezydent Donald Trump ogłosił swój plan ceł "dnia wyzwolenia", a akcje nadal są w górę o ponad 30 procent w tym roku przy wskaźniku ceny do zysku wynoszącym 43. Alphabet wzrósł o około 60 procent i jest notowany na poziomie około 30-krotności zysków.

Obserwowanie zmian w globalnej ekspozycji technologicznej

Normand powiedział, że główne indeksy giełdowe na świecie są obecnie zdominowane przez amerykańskie nazwy, zwłaszcza Big Tech i nazwy związane z AI, przy czym sama Wspaniała Siódemka stanowi około jednej czwartej indeksu MSCI World.

W portfelu samego AustralianSuper międzynarodowe akcje pozostają jego największą pozycją przeważoną o 3 punkty procentowe powyżej wartości odniesienia. Ale Normand powiedział, że już zaczął dostosowywać ekspozycję funduszu na zagraniczne akcje od października, dodając więcej notowanej infrastruktury.

Powiedział, że nie widzi jeszcze akcji AI w bańce, ale ryzyko rośnie wystarczająco szybko, aby podjąć działania teraz, zamiast czekać na wybuch.

Inne duże fundusze emerytalne poruszają się w tym samym kierunku. Kilka programów w Wielkiej Brytanii zaczęło ograniczać swoje pozycje w amerykańskich akcjach, ponieważ są zaniepokojone rosnącą zależnością rynku od małej grupy megacapowych nazw technologicznych.

Niektóre fundusze przechodzą do nowych regionów, podczas gdy inne dodają sposoby ochrony swoich portfeli przed nagłymi spadkami. John Graham, dyrektor generalny kanadyjskiej CPPIB, powiedział, że jest "zaniepokojony ryzykiem koncentracji" w amerykańskich akcjach i przyznał, że fundusz o wartości 777,5 mld CAD jest "świadomie niedoważony" w AI w swojej amerykańskiej alokacji.

Przygotowanie do private equity i ryzyka wyceny w obligacjach

Normand powiedział, że spodziewa się zwiększenia ekspozycji AustralianSuper na private equity w kierunku 2026 roku. Powiedział, że wyższe stopy procentowe w ostatnich latach spowolniły zawieranie transakcji, zmniejszyły gotówkę zwracaną inwestorom i skłoniły wielu graczy do zmniejszenia zobowiązań.

Uważa, że 2026 rok może być punktem zwrotnym, mówiąc: "Myślę, że przyszły rok będzie rokiem, w którym do końca 2026 roku PE przyniesie więcej niż akcje publiczne i to będzie duża zmiana". Firmy private equity zebrały tylko 592 mld USD w ciągu 12 miesięcy do czerwca, ich najsłabszy wynik od siedmiu lat.

Ostrzegł również przed tym, co postrzega jako "ukrytą podatność" na rynku obligacji. Inwestorzy, jak powiedział, wyceniają tylko jedną podwyżkę stóp o ćwierć punktu przez Fed w 2027 roku, ale przeszłe cykle pokazują, że bank centralny często podnosi stopy o więcej niż to po złagodzeniu polityki.

Normand powiedział, że kiedy rynek się dostosuje, najdroższe aktywa ucierpią najbardziej. Powiedział, że te drogie obszary "zwykle koncentrują się wokół sektora technologicznego i tematu AI – nie oznacza to końca historii, oznacza to tylko, że musimy mieć świadomość ryzyka, którym zarządzamy".

Bądź widoczny tam, gdzie się to liczy. Reklamuj się w Cryptopolitan Research i dotrzyj do najbystrzejszych inwestorów i twórców kryptowalut.