Adam Back; A venda de 32 BTC da Strategy não é baixista apesar da queda do STRC para a mínima histórica

TLDR

• Adam Back disse que a venda de 32 BTC pela Strategy não foi um sinal bearish (baixista) para o Bitcoin.
• A Strategy vendeu 32 BTC para ajudar a financiar os pagamentos de dividendos de ações preferenciais.
• Back disse que a venda mostrou que o Bitcoin pode suportar a gestão de tesouraria.
• O STRC mantém-se abaixo do seu valor declarado de $100, enquanto os investidores debatem o risco de financiamento.
• Samson Mow disse que o preço abaixo do par do STRC aumenta o rendimento efetivo para os compradores.

O CEO da Blockstream, Adam Back, disse que as preocupações sobre a recente venda de 32 BTC pela Strategy para financiar dividendos de ações preferenciais são exageradas, argumentando que a transação mostra que a empresa pode cumprir as obrigações dos investidores através da gestão da tesouraria em Bitcoin, em vez de sinalizar fraqueza na sua estratégia de longo prazo.

Back fez os comentários numa entrevista à Bloomberg depois de a Strategy ter divulgado que vendeu 32 BTC para ajudar a cobrir pagamentos associados à sua estrutura de ações preferenciais. A venda chamou a atenção porque a empresa de Michael Saylor construiu a sua identidade pública em torno da acumulação de Bitcoin e continua a ser a maior detentora corporativa do ativo.

A transação foi pequena em comparação com a posição total em Bitcoin da Strategy, que se situa perto de 846.842 BTC nos registos recentes. No entanto, a venda ocorreu durante um período de pressão sobre o Bitcoin, as ações ordinárias MSTR e as ações preferenciais STRC da Strategy, tornando qualquer venda de Bitcoin pela empresa num evento de mercado acompanhado de perto.

Adam Back classifica a venda de BTC da Strategy como gestão de tesouraria

Back disse que a venda de 32 BTC deve ser vista como uma operação de tesouraria e não como um sinal bearish (baixista) sobre o Bitcoin. O seu argumento centrou-se na ideia de que a Strategy utilizou uma pequena parte das suas participações em Bitcoin para satisfazer as obrigações dos acionistas preferenciais, evitando nova dívida ou diluição adicional do capital próprio.

A venda valeu aproximadamente $2 milhões a $2,5 milhões, dependendo da referência de preço utilizada. A Strategy disse que as moedas foram vendidas a um preço médio de $77.135, com as receitas esperadas para suportar os pagamentos de dividendos preferenciais.

Back disse que a transação demonstra que o Bitcoin pode funcionar como parte das finanças corporativas. Na sua opinião, pagar obrigações a partir de participações em Bitcoin pode reduzir a alavancagem e mostrar que o ativo não é apenas uma reserva no balanço, mas também uma fonte de liquidez quando necessário.

O ponto é importante porque a Strategy emitiu múltiplos produtos de capital ligados ao Bitcoin, incluindo ações preferenciais que requerem pagamentos em dinheiro programados. Se a empresa conseguir cumprir essas obrigações sem diluir significativamente os acionistas ordinários ou emitir mais dívida, os apoiantes argumentam que a estrutura permanece gerível.

O desconto do STRC mantém as ações preferenciais em foco

O debate surge enquanto as ações preferenciais STRC da Strategy continuam a ser negociadas abaixo do seu valor declarado de $100. O STRC foi concebido para ser negociado perto do par enquanto paga uma taxa de dividendo anual que a Strategy ajusta mensalmente, com a taxa de junho perto de 11,5%.

Quando o STRC é negociado abaixo do par, o rendimento efetivo para os novos compradores sobe porque o dividendo em dinheiro é calculado com base no valor declarado de $100 e não no preço de mercado mais baixo. Esse desconto alimentou a discussão sobre se a Strategy deve aumentar o cupão, constituir uma reserva de liquidez maior ou permitir que os incentivos de mercado restaurem a procura.

O defensor do Bitcoin Samson Mow disse que o STRC tem um mecanismo de autocorreção que muitos participantes do mercado não compreendem corretamente. Disse que quando o STRC é negociado abaixo do par, a Strategy deixa de emitir novas ações através do seu programa at-the-market, o que impede que novo capital seja levantado com desconto e evita a adição de novas obrigações de dividendos perpétuos.

Mow argumentou que o próprio preço mais baixo aumenta os incentivos para os compradores. Por exemplo, uma compra a $90 geraria um rendimento efetivo de cerca de 12,78% sobre a taxa de dividendo existente, criando também potenciais ganhos de capital se o STRC regressar posteriormente a $100.

Mow diz que o STRC não precisa de defesa de paridade

Mow disse que o STRC não deve ser tratado como uma stablecoin porque não tem uma paridade que exija defesa ativa. Disse que a negociação abaixo do par afeta os vendedores de curto prazo, mas não altera o dividendo devido em cada ação.

A sua opinião é que os incentivos de mercado livre, rendimentos efetivos mais elevados e potenciais ganhos de retorno à paridade podem ajudar a restaurar o equilíbrio sem intervenção direta da Strategy. Acrescentou que a Strategy não precisa de aumentar o cupão ou aumentar a sua reserva de liquidez apenas porque o STRC foi negociado abaixo do par, embora a empresa possa optar por tomar essas medidas.

Os críticos continuam preocupados que a utilização de Bitcoin para financiar dividendos preferenciais possa tornar-se mais grave se o ativo se mantiver abaixo do custo médio de aquisição da Strategy ou se os pagamentos preferenciais continuarem a crescer. O responsável pela investigação da Grayscale Investments descreveu anteriormente as obrigações de capital preferencial da Strategy como uma questão de fluxo de caixa e não como uma questão de cripto, porque o Bitcoin não gera rendimento nativo.

A venda de 32 BTC pela Strategy situa-se, portanto, no centro de duas interpretações concorrentes. Back vê-a como um pequeno movimento de gestão de tesouraria que mostra que o Bitcoin pode suportar as finanças corporativas, enquanto os céticos questionam se vendas repetidas poderiam pressionar o modelo de tesouraria da empresa.

The post Adam Back; Strategy's 32 BTC Sale Is Not Bearish Despite STRC Dip to All Time Low appeared first on CoinCentral.