As partes interessadas em DeFi pressionam a SEC por clareza sobre interfaces enquanto Ethereum pondera camada de privacidade

O DeFi Education Fund (DEF) e 35 co-signatários, incluindo a16z crypto, Aptos Labs, Uniswap, Chainlink, Paradigm, Solana Policy Institute e Phantom, entre outros, apresentaram uma petição à Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC) para converter a sua recente orientação de pessoal sobre interfaces DeFi / Finanças descentralizadas em regulamentação formal sujeita a notificação e comentário público. 

Noutro desenvolvimento, o programador da Blockchain Ethereum Tom Lehman publicou uma proposta preliminar, EIP-8182, no X. A proposta prevê a integração de transferências privadas nativas no protocolo Ethereum.

Ambos os eventos têm probabilidade de influenciar a forma como a regulamentação da SEC acompanha o ritmo de inovação no espaço das criptomoedas.

O que disse a orientação de abril da SEC sobre as interfaces DeFi / Finanças descentralizadas?

A Divisão de Negociação e Mercados da SEC emitiu uma declaração de pessoal a 13 de abril que isenta determinados operadores de interfaces de negociação de criptomoedas do registo como intermediários financeiros (broker-dealers).

A isenção abrangeu operadores de interfaces de front-end que se ligam a protocolos DeFi / Finanças descentralizadas através dos quais os utilizadores controlam os seus próprios fundos.

A orientação permite que os fornecedores de UI abrangidos recebam compensação baseada em transações dos utilizadores sem necessidade de se registarem como intermediários financeiros (broker-dealers).

Por que razão os intervenientes do DeFi / Finanças descentralizadas estão a pressionar pela regulamentação formal agora?

A orientação de 13 de abril da SEC é uma declaração de pessoal provisória que será considerada retirada após cinco anos a contar da sua data de publicação, salvo indicação em contrário da Comissão ou caso seja convertida em regra.

O DEF e os seus co-signatários estão a pedir à SEC de Atkins que consolide essa posição através de regulamentação formal, de forma a que não possa ser revertida por uma futura comissão com prioridades políticas diferentes. Qualquer pessoa que tenha vivido o período da SEC sob Gary Gensler compreenderia a urgência de implementar regras formais.

Os signatários alertaram que a ambiguidade regulatória poderá travar o desenvolvimento da blockchain e reduzir o acesso ao mercado para os investidores.

De que forma a arquitetura de privacidade própria do Ethereum complica a orientação atual?

Se adotada, a proposta preliminar EIP-8182 tornaria as transferências privadas uma funcionalidade nativa do próprio Ethereum.

A proposta adicionaria um pool protegido partilhado diretamente no Ethereum como um contrato de sistema, com um precompile de verificação de prova ZK.

O co-fundador do Ethereum Vitalik Buterin já percorreu este caminho anteriormente, em abril de 2025. Na altura, Vitalik propôs que as carteiras deveriam integrar ferramentas de privacidade como o Railgun, para que os utilizadores pudessem gerir saldos protegidos sem adicionar ferramentas de terceiros.

O pool proposto no EIP-8182 não teria chave de administrador, token de governação nem mecanismo de atualização on-chain. Evoluiria apenas através do processo de hard-fork do Ethereum.

À medida que a rede Ethereum considera esta proposta, coloca-se também a perspetiva de como a privacidade nativa ao nível do protocolo impactaria a categoria de interfaces não custodiais que a Comissão acabou de tentar definir.

Um pool protegido integrado no Ethereum tornaria relativamente mais difícil para qualquer futuro regulador traçar linhas de intermediário financeiro (broker-dealer) em torno de carteiras de front-end que ofereçam envios privados como funcionalidade predefinida.

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