Aave suy yếu niềm tin, dòng tiền rút ra tăng nhanh

Aave đang chịu áp lực sau vụ khai thác KelpDAO, khi lượng rsETH không được bảo chứng được dùng làm tài sản thế chấp để vay các tài sản chất lượng cao.

Hệ quả trực tiếp là giao thức phải đối mặt với khoảng 200 triệu USD nợ xấu và thanh khoản của thị trường USDC trên Aave cũng bị siết chặt. Song song với đó, trong 60 ngày gần đây đã có hơn 600 triệu USD bị thất thoát vì các vụ hack tiền điện tử, làm nổi bật rủi ro lan truyền trong hệ DeFi.

KelpDAO exploit đã kéo Aave vào điểm căng thanh khoản

Vụ khai thác khiến 116,5 nghìn rsETH không được bảo chứng được tạo ra rồi dùng làm tài sản thế chấp để vay các tài sản có chất lượng cao hơn. Điều này khiến Aave phải hấp thụ phần tổn thất phát sinh thay vì chỉ đứng ngoài một sự cố riêng lẻ.

Khoản nợ xấu 200 triệu USD là con số đủ lớn để gây áp lực lên thanh khoản của giao thức, đặc biệt khi thị trường USDC cũng bị ảnh hưởng. Khi mức sử dụng USDC tiến sát 100%, thị trường này gần như rơi vào trạng thái bị khóa, tức khả năng vay mượn và xoay vòng vốn bị hạn chế rõ rệt.

Rủi ro lan truyền trong DeFi là trọng tâm của sự việc

Rủi ro lan truyền là tình huống tổn thất từ một giao thức có thể truyền sang các giao thức khác trong cùng hệ sinh thái. Với DeFi, điều này thường xảy ra khi tài sản thế chấp, thanh khoản và các mô hình vay mượn chồng lấn lên nhau.

Để xử lý áp lực này, Aave đã phối hợp với các giao thức DeFi lớn trong một nỗ lực phục hồi chung mang tên “DeFi United”. Cách làm này cho thấy vấn đề không chỉ nằm ở một nền tảng đơn lẻ mà còn ở khả năng hấp thụ tổn thất của cả hệ.

Xu hướng giá AAVE vẫn nghiêng về giảm trên khung lớn

Trên khung ngày, cấu trúc swing của AAVE vẫn thiên về giảm và các đường trung bình động tiếp tục xác nhận xu hướng đi xuống. Dù vậy, giá đã phản ứng từ vùng 86–91 USD vào thứ Hai, 20/4, rồi giữ được phía trên vùng cầu 90 USD.

Diễn biến này làm cho bức tranh kỹ thuật bớt đơn giản hơn, vì nhịp hồi gần đây không hoàn toàn khớp với kỳ vọng giảm tiếp sau khi giá chạm lại vùng Fibonacci thoái lui 78,6% tại 116,45 USD. Tuy nhiên, chỉ riêng việc giữ trên vùng 90 USD chưa đủ để xác nhận một chiều hướng đảo ngược bền vững.

Dữ liệu on-chain vẫn nghiêng về phía áp lực bán

Trên phương diện on-chain, số dư AAVE trên Binance tăng trong khi TVL của giao thức giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 11/2024. Hai diễn biến này thường không hỗ trợ cho một kịch bản hồi phục mạnh trong ngắn hạn.

Khoảng một tháng trước, khi token giao dịch gần 130 USD, lượng dự trữ trên Binance là 1,576 triệu AAVE. Tại thời điểm được nhắc tới, giá đã giảm gần 30% trong khi dự trữ trên Binance tăng 9,3% lên 1,723 triệu token.

Việc dòng tiền chảy vào sàn thường được xem như tín hiệu cho thấy ý định bán tăng lên. Để xu hướng giảm bớt căng, lực bán này cần được hấp thụ trong vài ngày tới. Nếu không, vùng giá thấp hơn vẫn là khả năng dễ xảy ra hơn một cú đảo chiều rõ ràng.

Mốc 132 USD là ngưỡng cần vượt để thay đổi xu hướng

Về kỹ thuật, một nhịp tăng vượt 132 USD được xem là điều kiện cần để phá vỡ xu hướng giảm hiện tại và gợi ý khả năng đảo chiều. Trước ngưỡng đó, các dữ kiện về TVL suy yếu, dự trữ trên sàn tăng và thanh khoản USDC bị căng vẫn đang nghiêng về kịch bản thận trọng.

Nói cách khác, diễn biến giá hiện nay chưa đủ để phủ nhận áp lực từ sự cố DeFi vừa xảy ra. Thị trường sẽ cần thêm bằng chứng về việc dòng bán đã được hấp thụ và thanh khoản quay lại ổn định hơn.

Tổng kết

Aave đang chịu tác động đồng thời từ sự cố KelpDAO, nợ xấu 200 triệu USD, áp lực thanh khoản USDC và tâm lý thị trường suy yếu. Trên đồ thị và dữ liệu on-chain, bức tranh hiện tại vẫn nghiêng về xu hướng giảm, dù vùng 90 USD vẫn là mốc đáng chú ý trong ngắn hạn.

Để có thể nói về một nhịp hồi bền vững, giá AAVE cần vượt 132 USD, trong khi hệ sinh thái cũng phải cho thấy khả năng hấp thụ tổn thất tốt hơn. Cho tới lúc đó, rủi ro của sự lan truyền trong DeFi vẫn là điểm cần được theo dõi sát.