Tether mở rộng bước đi với Twenty One, vượt xa cược kho bạc

Tether đã mua lại phần vốn của SoftBank tại Twenty One Capital, qua đó siết chặt quyền kiểm soát đối với công ty này.

Động thái này không chỉ là thay đổi cơ cấu sở hữu. Nó cho thấy Twenty One đang được định hình như một doanh nghiệp xoay quanh Bitcoin theo hướng rộng hơn nhiều so với mô hình chỉ nắm giữ BTC trên bảng cân đối kế toán.

Twenty One đang đi xa hơn mô hình “kho bạc Bitcoin”

Twenty One không chỉ muốn là một công ty nắm giữ Bitcoin thụ động. Doanh nghiệp này hướng tới mô hình tích hợp gồm treasury Bitcoin, tài chính, khai thác, cho vay, thị trường vốn và các hoạt động hợp nhất chiến lược.

Điểm khác biệt nằm ở cách tiếp cận. Trong khi nhiều công ty đại chúng tập trung tích lũy BTC để mang lại mức độ tiếp xúc gián tiếp cho cổ đông, Twenty One muốn trở thành một công ty vận hành xoay quanh hệ sinh thái Bitcoin.

Mô hình như vậy có thể khiến công ty được nhìn nhận khác với nhóm doanh nghiệp chỉ giữ BTC trên bảng cân đối kế toán. Cách định vị này cũng gợi ý rằng thị trường có thể đánh giá thêm cả khả năng tạo doanh thu và hiệu quả vận hành, không chỉ giá trị tài sản nắm giữ.

Giá trị thị trường đang phản ánh kỳ vọng lớn hơn lượng BTC nắm giữ

Các số liệu đi kèm cho thấy Twenty One đang nắm 43.514 BTC, tương đương khoảng 5,4 tỷ USD tính đến ngày 20/5.

Cùng thời điểm, công ty được giao dịch ở mức mNAV khoảng 1,49x, tức thị trường đang định giá doanh nghiệp cao hơn giá trị thuần của lượng Bitcoin trên bảng cân đối kế toán.

Khoản premium này thường hàm ý nhà đầu tư không chỉ nhìn vào quy mô dự trữ BTC. Họ còn đặt cược vào khả năng công ty mở rộng hoạt động, tạo dòng doanh thu hoặc xây dựng vị thế chiến lược trong mảng Bitcoin rộng hơn.

Tether đang siết chặt ảnh hưởng tại Twenty One Capital

Việc Tether mua lại phần vốn của SoftBank giúp công ty này tăng thêm ảnh hưởng trong cấu trúc sở hữu của Twenty One Capital.

Song song với đó, đại diện của SoftBank đã rời khỏi hội đồng quản trị sau giao dịch.

Diễn biến này cho thấy vai trò của vốn crypto-native trong việc xây dựng hạ tầng và doanh nghiệp gắn với Bitcoin đang tăng lên. Đồng thời, nó cũng phản ánh xu hướng các công ty trong lĩnh vực này tự phát triển hệ sinh thái của riêng mình thay vì phụ thuộc vào các đối tác tổ chức truyền thống.

Bối cảnh cạnh tranh giữa các doanh nghiệp kho bạc Bitcoin đã gay gắt hơn trong năm qua khi nhiều công ty cùng tìm cách tích lũy BTC và thu hút dòng tiền đầu tư. Với Twenty One, trọng tâm dường như đang chuyển từ việc chỉ sở hữu Bitcoin sang mở rộng sang các dịch vụ liên quan trực tiếp đến Bitcoin.

Tổng kết

Thương vụ giữa Tether và SoftBank tại Twenty One Capital cho thấy công ty này đang được xây dựng theo hướng một doanh nghiệp Bitcoin tích hợp, không chỉ là một phương tiện nắm giữ BTC.