Ações da Solvay (SOLB) sobem 3% com o Deutsche Bank a identificar valor em terras raras

TLDR

• A ação da Solvay subiu 2,9% para €26,50 depois de o Deutsche Bank ter atualizado a recomendação de Vender para Fazer holding
• O analista do Deutsche Bank Tristan Lamotte elevou o preço-alvo de €23,50 para €26
• A exposição a terras raras poderá acrescentar até 13%, ou €100 milhões, ao EBITDA da Solvay
• A Solvay assinou uma carta de intenções não vinculativa com a Viridis Mining para obter matérias-primas de terras raras do Brasil
• O Deutsche Bank continua a sinalizar riscos, incluindo possíveis cortes nas previsões, mercados de carbonato de sódio fracos e pressão sobre o fluxo de caixa livre

A ação da Solvay subiu 2,9% para €26,50 na quinta-feira, impulsionada pela atualização de rating do Deutsche Bank e pelo crescente interesse dos investidores no negócio de terras raras da empresa.

Solvay S.A., SLVYY

O analista do Deutsche Bank Tristan Lamotte elevou a sua recomendação sobre o fabricante belga de produtos químicos de Vender para Fazer holding, aumentando o preço-alvo de €23,50 para €26. A mudança surgiu após a ação da Solvay ter tido um desempenho inferior ao índice de produtos químicos europeus SX4P em 10% desde o anterior rebaixamento do banco em novembro de 2025, trazendo a avaliação de volta a um nível mais equilibrado.

A ação é atualmente transacionada a 7,5 vezes o EV/EBITDA estimado para 2026. Trata-se de um prémio face aos pares, mas o Deutsche Bank considera-o agora justificado dado o potencial de valorização das terras raras.

O Deutsche Bank afirmou que as capacidades de processamento de terras raras da Solvay tinham sido subvalorizadas pelo mercado. O banco estima que as terras raras possam acrescentar até 13%, ou inicialmente €100 milhões, ao EBITDA. Um resultado positivo num projeto de terras raras, caso se concretize, poderá impulsionar a ação.

Acordo de terras raras reforça a narrativa

No início deste mês, a Solvay assinou uma carta de intenções não vinculativa com a Viridis Mining and Minerals para garantir matérias-primas de terras raras do Brasil. O material seria integrado na unidade de separação de La Rochelle da Solvay, em França, com produção comercial prevista para 2028.

A Solvay estabeleceu como objetivo abastecer 30% do mercado europeu de terras raras leves e pesadas de grau magnético até 2030. O acordo com a Viridis é um passo para desenvolver essa cadeia de abastecimento fora da China.

A cautela mantém-se

Apesar da atualização, o Deutsche Bank não está a recomendar a compra. O banco sinalizou vários riscos que continuam a pesar sobre o negócio.

Cortes nas previsões são possíveis. Os mercados de carbonato de sódio permanecem sob pressão. Os mercados finais da construção estão fracos. O fluxo de caixa livre também está sob pressão.

A atualização reflete uma relação risco-recompensa mais equilibrada após o fraco desempenho da ação, e não uma mudança nas perspetivas para as operações principais da Solvay.

Lamotte referiu que o índice SX4P tinha ganho 10% no mesmo período desde o rebaixamento de novembro de 2025, enquanto a Solvay ficou para trás. Na altura desse rebaixamento, a ação estava a ser negociada a €27,80. Atualmente situa-se nos €26,50.

O novo preço-alvo de €26 do Deutsche Bank fica ligeiramente abaixo do nível de negociação atual, mantendo a recomendação firmemente em território neutro.

A carta de intenções de terras raras com a Viridis Mining continua a ser não vinculativa, e a produção comercial em La Rochelle ainda está a dois anos de distância.

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