A escolha predefinida de seguro de vida em Hong Kong é uma fuga de riqueza?

Hong Kong é uma cidade que leva a segurança financeira a sério, ostentando uma das taxas mais elevadas de penetração de seguros do mundo. A indústria arrecada impressionantes HK$638 mil milhões em prémios brutos, de acordo com um relatório da Quinlan & Associates, com o seguro de vida a representar a maior fatia, cerca de 60% desse total.

Mas como é que tal volume massivo de capital é aplicado no terreno? Entre num banco ou reúna-se com um corretor, e o conselho é quase padrão: compre uma apólice de seguro de vida inteira.

Promete o melhor de dois mundos: proteção vitalícia e um plano de poupança que pode fazer crescer o seu património, uma proposta que soa como a rede de segurança perfeita "defina e esqueça".

Esta simplicidade é precisamente o que torna a narrativa tão poderosa. Explica por que razão os planos de vida inteira alcançaram tal hegemonia, representando 77% dos prémios de seguro de vida em vigor no mercado por valor.

A popularidade destes produtos é inegável. Mas a popularidade por si só não é prova de eficiência. Por trás dos brochuras brilhantes e das reconfortantes promessas de retornos garantidos existe outra realidade.

As evidências sugerem que esta escolha predefinida, embora conveniente, pode na verdade ser uma decisão financeira ineficiente.

As Desvantagens do Domínio dos Planos de Seguro de Vida Inteira

O domínio do seguro de vida inteira não é necessariamente impulsionado pela procura do consumidor, mas possivelmente por um modelo de distribuição estruturalmente desalinhado com o consumidor.

Em Hong Kong, 96% dos prémios de seguro de vida fluem através de intermediários. Estes corretores têm incentivos financeiros para promover apólices de vida inteira, que oferecem pagamentos de comissão no primeiro ano até 60%, significativamente superior às comissões para produtos de vida a prazo.

O resultado é um mercado enviesado para produtos caros e complexos que otimizam incentivos de venda em vez do valor a longo prazo do cliente.

Este desalinhamento frequentemente leva os consumidores a compromissos de longo prazo que não conseguem sustentar; quase dois terços dos titulares de apólices acabam por resgatá-las, enfrentando frequentemente penalidades financeiras elevadas que podem eliminar anos de prémios. De facto, podem ser necessários até 19 anos apenas para recuperar o valor em dinheiro de uma apólice resgatada.

Para além dos custos elevados, o componente de "investimento" destas apólices frequentemente falha em cumprir o seu potencial. As seguradoras são naturalmente conservadoras, alocando cerca de 60% das suas carteiras a títulos de dívida para corresponder às suas responsabilidades de longo prazo.

Embora isto mantenha a seguradora protegida, deixa o titular da apólice com retornos medíocres que têm consistentemente ficado atrás de principais benchmarks como o S&P 500. Pior ainda, os dividendos não garantidos que os corretores ilustram durante a proposta de venda frequentemente não se materializam.

Um estudo de 135 apólices de vida inteira das principais seguradoras de Hong Kong revelou um rácio médio de cumprimento a longo prazo de apenas 79%, o que significa que a maioria dos clientes recebeu significativamente menos do que lhes foi levado a esperar.

BTIR 2.0, a Revolução Digital de "Comprar Prazo, Investir o Resto"

Estas ineficiências estruturais catalisaram um renovado interesse numa estratégia conhecida como "Comprar Prazo, Investir o Resto" (BTIR).

A lógica é matematicamente convincente: em vez de juntar seguro e investimento num único pacote caro, um consumidor compra uma apólice de vida a prazo de baixo custo para proteção pura e investe as poupanças diretamente.

A diferença de prémio é astronómica. As apólices de vida inteira podem ser até 22 vezes mais caras do que equivalentes de vida a prazo para a mesma cobertura.

Ao desassociar estas necessidades, os indivíduos ganham controlo sobre os seus ativos, liquidez significativamente maior e a liberdade de prosseguir estratégias de investimento que realmente correspondem ao seu apetite por risco.

Embora o conceito BTIR em Hong Kong não seja novo, está atualmente a passar por uma revolução apelidada de "BTIR 2.0", impulsionada pelo crescimento de plataformas financeiras digitais em Hong Kong.

Seguradoras virtuais como a Bowtie e plataformas de tecnologia de património como a Syfe reduziram drasticamente os custos de execução desta estratégia. Estes fornecedores nativos digitais conseguem evitar os custos relacionados com o estabelecimento de redes de sucursais offline, emprego de pessoal de front-office ou pagamento de comissões a corretores e gestores de património.

Ao fazê-lo, as seguradoras virtuais, em particular, estão a oferecer prémios de vida a prazo que são cerca de 32% mais baratos do que os operadores tradicionais, enquanto as plataformas de património digital reduziram as taxas de gestão de ativos em quase metade comparado com os consultores tradicionais.

Ao longo de horizontes de investimento longos, estas poupanças de custos compõem-se significativamente.

Uma análise comparativa sugere que uma pessoa de 30 anos que adote uma estratégia BTIR digital poderia potencialmente acumular uma carteira no valor de mais de HKD 27 milhões aos 85 anos, comparado com apenas HKD 4 milhões de uma apólice de vida inteira tradicional, uma diferença de quase sete vezes o valor.

Vida Inteira vs BTIR Depende de Prioridades

Certamente, não existe uma resposta universal ao escolher entre uma apólice de seguro de vida inteira e uma abordagem BTIR. A decisão certa depende em última análise das circunstâncias pessoais de um indivíduo, tolerância ao risco e prioridades financeiras.

Indivíduos com menor apetite por risco, forte preferência por certeza, fluxo de capital previsível e objetivos claros de planeamento de legado podem achar o seguro de vida inteira mais adequado. O seu pagamento garantido proporciona tranquilidade, enquanto o componente de poupança forçada pode servir como uma forma disciplinada de acumular riqueza ao longo do tempo e apoiar objetivos de legado a longo prazo.

Em contraste, indivíduos com maior apetite por risco, maior confiança no investimento, maior disponibilidade de tempo e necessidades de liquidez mais flexíveis podem estar melhor posicionados para perseguir o maior potencial de retorno oferecido por uma estratégia BTIR. Esta abordagem oferece maior flexibilidade de fluxo de capital e liquidez, particularmente para aqueles sem preocupações imediatas de planeamento de legado ou com fluxos de rendimento menos previsíveis.

À medida que o BTIR ganha tração, as Agências de seguros precisarão de se adaptar evoluindo o papel dos corretores para o de consultores financeiros de confiança. Esta mudança requer que os corretores forneçam orientação de gestão de ativos mais holística que vai além dos produtos de seguros.

A análise da Quinlan & Associates indica que com o conjunto combinado de riqueza onshore e offshore de Hong Kong esperado para crescer significativamente nos próximos anos, as agências têm uma oportunidade clara de capitalizar estes ventos favoráveis estruturais de riqueza.

Ao mesmo tempo, a crescente procura por seguro de vida a prazo abre a porta para uma colaboração mais estreita entre seguradoras de vida e empresas de investimento, incluindo wealthtechs, robo advisors e corretoras de valores mobiliários.

A análise do relatório sugere que as parcerias podem assumir muitas formas, desde acordos de referência e afiliação a plataformas de investimento de marca branca alimentadas por empresas de investimento e com marca sob parceiros seguradoras, criando oportunidades de distribuição e venda cruzada mutuamente benéficas.

Estes modelos permitem que as seguradoras permaneçam relevantes enquanto participam em jornadas de riqueza mais amplas, em vez de competir diretamente com soluções digitais D2C.

Encorajar a adoção de produtos de vida a prazo mais acessíveis como parte de uma estratégia BTIR pode também ajudar a reduzir a lacuna de proteção de mortalidade existente em Hong Kong. Isto é particularmente relevante para grupos de baixo rendimento sem seguro e segmentos de rendimento médio subsegurados.

Indivíduos sem seguro ganham acesso a cobertura acessível, enquanto famílias subseguradas podem aumentar significativamente os níveis de proteção devido aos prémios mais baixos associados ao seguro de vida a prazo comparado com apólices de vida inteira.

Mesmo segmentos bem segurados beneficiarão potencialmente dos retornos de investimento mais elevados disponíveis através de investimento disciplinado a longo prazo juntamente com cobertura a prazo. Nesse sentido, o BTIR é uma alavanca potencial para melhorar a resiliência financeira em todo o mercado.

A oportunidade reside em ir ao encontro dos consumidores onde estão: oferecendo proteção flexível, caminhos de investimento credíveis e aconselhamento integrado que fortaleça a resiliência financeira e os resultados de riqueza a longo prazo em todo o mercado.

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