O Brasil está a testar uma das premissas mais antigas das criptomoedas: que os ativos digitais apenas prosperam quando os sistemas financeiros tradicionais falham.
Com a sua taxa Selic de referência situada nos 15%, uma das mais altas entre as principais economias, o banco central do Brasil tem mantido uma postura monetária agressivamente restritiva. No entanto, de acordo com uma nova investigação do FMI, o sistema financeiro do país não está a ceder sob pressão. Em vez disso, os mercados de crédito permanecem resilientes, e a adoção de criptomoedas está a acelerar de qualquer forma.
Porque é que a adoção de criptomoedas do Brasil desafia a lógica macroeconómica tradicional
Apenas alguns dias após divulgar os seus dados COFER do segundo trimestre de 2025, o Fundo Monetário Internacional (FMI) partilhou outro relatório, desta vez analisando as perspetivas macroeconómicas do Brasil.
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Na publicação, o FMI afirmou que a recente expansão de crédito do Brasil "não foi uma falha política", argumentando que a transmissão monetária permanece eficaz apesar das taxas de juro elevadas.
Os empréstimos bancários aumentaram 11,5% em 2024, enquanto a emissão de obrigações corporativas disparou 30%. Estes resultados normalmente reduziriam o apetite por ativos financeiros alternativos. Pela lógica macroeconómica convencional, este deveria ser um ambiente hostil para as criptomoedas.
O Brasil aumentou as taxas de política monetária mais cedo e de forma mais agressiva do que os países pares, atingindo 15% em 2024-2025 (Fonte: FMI)Em vez disso, a atividade cripto do Brasil saltou 43% ano após ano (YoY) em 2025, expondo uma desconexão crescente entre as narrativas macroeconómicas tradicionais e as tendências de adoção no terreno.
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Um sistema que funciona e ainda assim migra para blockchain
A mais recente consulta do Artigo IV do FMI enfatiza que o banco central do Brasil fez "exatamente o que deveria fazer."
- O aperto político filtrou-se para as taxas de empréstimo,
- O crescimento do crédito começou a desacelerar, e
- As expectativas de inflação, embora ainda elevadas, estão a ser geridas ativamente.
O forte crescimento do rendimento, o baixo desemprego e a rápida expansão das fintechs ajudaram a sustentar a procura de crédito mesmo face a taxas de juro elevadas.
Os bancos digitais e credores fintechs representam agora cerca de um quarto (25%) do mercado de cartões de crédito do Brasil, expandindo dramaticamente o acesso financeiro sem comprometer a eficácia política.
No entanto, a adoção de criptomoedas está a aumentar em paralelo, não como um protesto contra o sistema, mas cada vez mais como uma extensão do mesmo.
Citando o Mercado Bitcoin, a maior plataforma de ativos digitais da América Latina, os analistas da indústria indicam que os investidores mais jovens estão a impulsionar o crescimento cripto do Brasil.
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A adoção entre utilizadores com 24 anos ou menos aumentou 56% YoY, impulsionada por stablecoins e produtos de rendimento fixo tokenizados, não por altcoins especulativas.
Os produtos digitais de rendimento fixo distribuíram aproximadamente 325 milhões de dólares em rendimentos em 2025, oferecendo rendimentos que competem diretamente com o carry trade de taxa elevada do Brasil.
Os volumes globais de transações cripto aumentaram 43%, enquanto os produtos cripto de menor risco cresceram 108%, sinalizando uma mudança da especulação para o investimento estruturado.
Os utilizadores de rendimento médio estão a alocar uma parcela significativa dos seus portfólios a stablecoins, enquanto os investidores de rendimento mais baixo continuam a favorecer o Bitcoin pelos seus retornos mais elevados.
O Bitcoin permanece o ativo mais negociado, seguido pelo Ethereum e Solana, com aproximadamente 18% dos investidores a diversificar através de múltiplos ativos de criptomoedas.
Este comportamento desafia a noção de que a adoção de criptomoedas é apenas uma resposta à inflação, colapso cambial ou falha política.
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As finanças tradicionais começam a ceder
As instituições tradicionais estão a responder. O Itaú Unibanco, o maior banco privado da América Latina, recomendou uma alocação de portfólio de 1% a 3% ao Bitcoin, enquadrando-o como uma ferramenta de diversificação de pórtifolio e cobertura parcial, em vez de uma aposta especulativa.
O banco citou a baixa correlação do Bitcoin com ativos tradicionais e o seu papel como reserva de valor descentralizada e negociada globalmente. Este endosso alinha-se com orientações semelhantes de grandes gestores de ativos dos EUA.
Juntamente com a expansão do Mercado Bitcoin em produtos de rendimento e ações tokenizados, incluindo emissão na rede Stellar, as linhas entre as finanças tradicionais e a infraestrutura blockchain estão a tornar-se cada vez mais difusas.
A experiência do Brasil mina a noção de que as criptomoedas apenas prosperam em sistemas quebrados. Em vez disso, sugere uma nova fase de adoção impulsionada pela utilidade, acesso ao rendimento e diversificação de pórtifolio, mesmo quando a política monetária está a funcionar conforme pretendido.
A próxima linha de falha pode não ser a inflação ou as taxas de juro, mas questões de privacidade, transparência e controlo. À medida que as criptomoedas se tornam incorporadas dentro dos trilhos financeiros regulados, os debates estão a afastar-se da falha macroeconómica para quem governa a própria infraestrutura.
O boom cripto do Brasil não é uma operação de crise. É uma operação de convergência, e isso pode ser o desenvolvimento mais disruptivo de todos.
Fonte: https://beincrypto.com/brazil-crypto-growth-imf-policy/
