O preço da prata já disparou – agora o cobre está a emitir sinais de superciclo

A prata já fez o seu movimento.

Após meses de oferta restrita, procura industrial crescente e pressão crescente no mercado físico, a prata entrou em território de três dígitos e forçou muitos investidores a repensar o quão escassos os metais industriais realmente são. Esse movimento não foi impulsionado por entusiasmo. Resultou de escassez real, compras forçadas por fabricantes e investidores a regressar a ativos tangíveis.

Agora a atenção está a começar a virar-se para outro metal que partilha muitas dessas mesmas características, mas numa escala ainda maior: o cobre.

O analista Lukas Ekwueme acredita que o cobre está prestes a entrar num superciclo, e quando se olha tanto para a história como para as condições atuais, o argumento torna-se difícil de ignorar.

Porque É Que o Cobre Importa Mais Do Que Nunca

O cobre não é apenas mais uma mercadoria. É um dos poucos materiais que está no centro de quase todos os sistemas industriais.

Redes elétricas, veículos elétricos, centros de dados, painéis solares, turbinas eólicas, habitação, eletrónica e agora infraestrutura de IA dependem todos de cobre. Não há substituto fácil à escala. Quando o cobre se torna escasso, indústrias inteiras sentem isso.

É isso que torna o cobre diferente de muitas outras matérias-primas. A procura não desaparece facilmente quando os preços sobem. Simplesmente transfere o custo mais abaixo na cadeia de fornecimento.

Isto é algo que os comerciantes de prata já viram acontecer. Agora dinâmicas semelhantes estão a formar-se no cobre.

O Que a História Diz Sobre os Ciclos do Cobre

A imagem partilhada juntamente com a publicação de Lukas Ekwueme acompanha os preços do cobre de 1850 até hoje. Mostra um padrão claro.

Os preços do cobre tendem a subir durante três tipos de períodos:

Primeiro, durante grandes ondas de industrialização e eletrificação.
Segundo, durante guerras ou interrupções graves de fornecimento.
Terceiro, durante fases de reconstrução pós-guerra.

São momentos em que as sociedades precisam de enormes quantidades de infraestrutura física construída rapidamente, e o cobre torna-se um estrangulamento.

Olhando para trás, o cobre disparou durante a Revolução Industrial, teve picos em torno de ambas as Guerras Mundiais, subiu novamente durante a reconstrução pós-guerra e depois entrou noutra longa recuperação quando o crescimento da China inflamou a procura global no início dos anos 2000.

Cada ciclo estava ligado a mudanças estruturais no modo como as economias funcionavam.

Porque É Que Hoje Se Assemelha a Todos os Booms Anteriores do Cobre ao Mesmo Tempo

O ponto principal de Ekwueme é que o mundo de hoje reflete todos os três impulsionadores históricos dos mercados de alta do cobre ao mesmo tempo, mas numa escala maior.

O Ocidente está ativamente a reconstruir a sua base industrial para reduzir a dependência da China. Só isso requer uso massivo de cobre em fábricas, redes, transportes e manufatura.

Ao mesmo tempo, a economia global comprometeu-se a eletrificar quase tudo. De veículos a sistemas de aquecimento e maquinaria industrial, a eletricidade está a substituir combustíveis fósseis. Cada passo dessa transição requer cobre.

Depois há a reconstrução.

A reconstrução da Ucrânia e de Gaza exigirá enormes volumes de cobre para energia, sistemas de água, habitação e transportes. Estes não são projetos pequenos. Levarão anos e consumirão enormes recursos materiais.

Esta combinação não existiu nos tempos modernos a esta escala.

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A Oferta Ficou Para Trás

Enquanto a procura está a aumentar acentuadamente, a oferta de cobre não tem acompanhado.

Durante décadas, o investimento em novas minas de cobre tem ficado atrás do crescimento do consumo. Regulamentação ambiental, longos processos de licenciamento, qualidade decrescente do minério e risco político têm retardado o desenvolvimento de novos projetos.

Pode levar mais de 10 anos para trazer uma grande mina de cobre da descoberta à produção. Isso significa que a escassez de hoje não pode ser corrigida rapidamente, mesmo que os preços subam agressivamente.

Esta é a mesma questão estrutural que ajudou a impulsionar a prata. No cobre, a escala é ainda maior.

Porque É Que o Movimento da Prata Importa Para o Cobre

O recente rally da prata não foi apenas uma história de preços. Foi um sinal de que os metais industriais estão a ser reavaliados como ativos estratégicos, não apenas matérias-primas.

Quando a prata rompeu, mostrou o que acontece quando a oferta não consegue responder suficientemente rápido à procura real. O cobre está agora a enfrentar um desequilíbrio semelhante, mas ligado a sistemas de energia e infraestrutura global em vez de uso industrial de nicho.

É por isso que muitos comerciantes veem o cobre como o próximo candidato para uma corrida explosiva após a prata.

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