Ethereum chịu áp lực kiểu FTX: có phải giảm đòn bẩy cấu trúc?

Căng thẳng Mỹ–Iran gây cú sốc “risk-off” đã kéo Funding Rates của Ethereum xuống mức cực đoan như thời FTX, khi thị trường phái sinh hấp thụ lực bán cưỡng bức và đòn bẩy bị tháo chạy.

Giá ETH lao dốc về vùng 2.300–2.450 USD, kích hoạt thanh lý dây chuyền và làm méo cấu trúc giá giữa thị trường perpetual và spot. Diễn biến này cũng lan sang Bitcoin, cho thấy một pha giảm đòn bẩy đồng bộ khi thanh khoản thị trường co lại.

Funding Rates của Ethereum rơi về mức cực đoan khi cú sốc vĩ mô kích hoạt tháo chạy đòn bẩy

Căng thẳng địa chính trị làm gia tăng tâm lý né rủi ro, khiến ETH giảm nhanh và gây thanh lý lớn; giá perpetual bị ép xuống dưới spot, kéo Funding Rates trên Binance về -0,028%.

Đà giảm được khuếch đại bởi phái sinh khi lệnh bán cưỡng bức xuất hiện trong bối cảnh thanh khoản thắt lại. Khi ETH trượt về gần mốc 2.300 USD, hoạt động đóng vị thế bắt buộc tăng tốc và thị trường ghi nhận khoảng 1,1 tỷ USD thanh lý các vị thế ETH trong tổng cộng 2,5 tỷ USD trên toàn thị trường.

Dữ liệu thanh lý được theo dõi qua bảng thống kê liquidations của CoinGlass. Việc giá perpetual thấp hơn spot cho thấy nhu cầu phòng vệ/short ngắn hạn áp đảo, buộc Funding Rates chuyển sâu sang âm để cân bằng bên long.

Sức ép tương tự cũng tác động đến Bitcoin vào cuối tuần, với cùng chất xúc tác: rủi ro địa chính trị làm siết thanh khoản. Cả ETH và BTC phản ánh một pha “deleveraging”, nơi dòng tiền hoảng loạn chi phối và độ sâu sổ lệnh có lúc suy giảm rõ rệt.

Vị thế ETH của BitMine rơi vào drawdown mang tính cấu trúc

ETH giao dịch quanh 2.415 USD trong khi giá mua bình quân ước tính khoảng 3.800 USD khiến BitMine chịu drawdown gần 40%, cho thấy áp lực dài hơi hơn là biến động ngắn hạn.

Danh mục của BitMine phản ánh mức căng thẳng cao khi chênh lệch lớn giữa giá thị trường và giá vốn kéo khoản lỗ chưa thực hiện lên khoảng 5,9 tỷ USD trên tổng vị thế 15,6 tỷ USD. Mức suy giảm này được mô tả là drawdown tiệm cận 40%, hàm ý lực cản cấu trúc khi thị trường ở dưới vùng giá vốn của nhà đầu tư lớn.

Đợt sụt giảm diễn ra trong bối cảnh cú sốc “risk-off” và giảm đòn bẩy bắt buộc, đồng thời đẩy mức giảm 7 ngày của ETH lên khoảng 17,7% theo dữ liệu giá tại CoinMarketCap. Chỉ số này cho thấy nhịp giảm không chỉ do kỹ thuật mà còn do thanh khoản bị rút khỏi tài sản rủi ro.

Thông tin về drawdown/vùng giá vốn của BitMine được tổng hợp tại trang theo dõi danh mục BitMine (Dropstab). Khi giá ở dưới cost basis, vùng 3.800 USD có xu hướng trở thành “trọng lực” cản phục hồi hơn là vùng hỗ trợ chắc chắn.

Tại thời điểm được đề cập, ETH giao dịch khoảng 2.430–2.450 USD sau nhịp giảm ngày 8–9%, khi dòng vốn rời tài sản rủi ro và tìm đến kênh trú ẩn như vàng và bạc. Sự dịch chuyển này làm giảm thanh khoản crypto, khiến ETH hấp thụ áp lực rất nhanh.

Để đảo chiều bền vững, thị trường thường cần đồng thời 3 yếu tố: rủi ro vĩ mô hạ nhiệt, dòng tiền vào trở lại, và nhu cầu mua spot duy trì. Khoảng cách tới giá vốn hiện là thước đo chính mô tả phân phối drawdown của nhóm nắm giữ lớn.

ETH thất bại phá vỡ 3.400 USD và phát tín hiệu cấu trúc giảm

Việc không giữ được đà vượt 3.400 USD rồi trượt xuống dưới vùng 2.780–2.800 USD củng cố mô hình lower-high, lower-low, làm tăng rủi ro phá vỡ hỗ trợ 2.400–2.600 USD.

Giá không thể duy trì breakout trên 3.400 USD, sau đó giảm trở lại qua vùng 2.780–2.800 USD khi động lượng suy yếu. Diễn biến này không chỉ phản ánh lực mua hụt hơi mà còn cho thấy cú sốc vĩ mô và quá trình giảm đòn bẩy đã khuếch đại nhịp giảm, tạo vòng lặp thanh lý và củng cố cấu trúc giảm.

Các chỉ báo động lượng cũng nghiêng về tiêu cực: RSI khung tuần nằm dưới vùng trung tính, cho thấy cầu suy yếu thay vì tín hiệu quá bán để bật lại. MACD vẫn âm và có xu hướng nén lại, hàm ý đà giảm còn tồn tại nhưng có thể đang chậm dần.

Vùng hỗ trợ hiện tập trung quanh 2.400–2.600 USD, nơi lực mua sẽ “kiểm tra niềm tin” của thị trường. Nếu thủng rõ ràng, rủi ro mở rộng giảm về 2.000–2.200 USD tăng lên; ngược lại, để ổn định cần áp lực vĩ mô dịu bớt và dòng tiền spot quay trở lại.

Tổng kết

Rủi ro địa chính trị đã rút thanh khoản, kích hoạt khoảng 2,5 tỷ USD thanh lý và kéo ETH, BTC vào nhịp giảm đòn bẩy đồng pha. Với ETH, việc xuống dưới vùng giá vốn tổ chức khoảng 3.800 USD khiến áp lực drawdown gần 40% trở thành lực cản, trong khi vùng 2.400–2.600 USD là điểm tựa quan trọng để tránh một nhịp giảm sâu hơn.

Những câu hỏi thường gặp

Funding Rates âm của ETH nói lên điều gì?

Funding Rates âm cho thấy bên short đang chiếm ưu thế, và bên long được trả phí để giữ vị thế. Trong bối cảnh giá perpetual thấp hơn spot, thị trường thể hiện nhu cầu phòng vệ/đặt cược giảm mạnh và tâm lý né rủi ro tăng.

Vì sao có tới khoảng 2,5 tỷ USD bị thanh lý trên toàn thị trường?

Khi giá giảm nhanh trong lúc dùng đòn bẩy cao, các sàn tự động đóng vị thế thiếu ký quỹ, tạo “bán cưỡng bức” và gây hiệu ứng dây chuyền. Lần này, cú sốc risk-off do căng thẳng địa chính trị làm thanh khoản mỏng đi nên thanh lý diễn ra mạnh hơn.

Vùng giá nào của ETH đang được coi là hỗ trợ quan trọng?

Hỗ trợ tập trung quanh 2.400–2.600 USD. Nếu vùng này bị phá vỡ dứt khoát, rủi ro giảm sâu về 2.000–2.200 USD tăng lên; nếu giữ được, thị trường cần thêm điều kiện vĩ mô ổn định và dòng tiền spot cải thiện để phục hồi.

Tại sao mức 3.800 USD lại quan trọng với ETH?

Đây là mức giá vốn bình quân ước tính của một nhà nắm giữ lớn được nhắc tới trong nội dung gốc. Khi giá thị trường thấp hơn đáng kể, mức này thường trở thành vùng “kháng cự trọng lực” do áp lực hòa vốn/bán giảm lỗ khi giá hồi.