Estes Três Catalisadores Poderão Impulsionar a Próxima Recuperação do Bitcoin, Segundo a Wintermute

O criador de mercado de cripto Wintermute publicou uma atualização detalhada do mercado na terça-feira via X (anteriormente Twitter), oferecendo uma análise abrangente do recente colapso do Bitcoin (BTC), quem estava por trás da pressão de venda e que condições devem mudar para que ocorra uma recuperação significativa.

Wintermute Detalha Queda Brutal do Bitcoin

A empresa descreveu a semana passada como excepcionalmente severa para o Bitcoin. Os preços caíram abaixo de $80.000 pela primeira vez desde abril de 2025 e continuaram a deslizar para cerca de $60.000 antes de estabilizar na faixa baixa de $70.000 no fim de semana. 

De acordo com a Wintermute, a queda apagou todos os ganhos do Bitcoin que se seguiram à vitória eleitoral de Donald Trump em novembro de 2024, acompanhada de liquidações generalizadas. 

Mais de $2,7 mil milhões em posições alavancadas foram eliminados, já que meses de negociação lateral encorajaram alavancagem excessiva que acabou por se desmoronar. 

A Wintermute também apontou para a crescente influência dos fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin na ação do preço, observando que apenas o ETF IBIT da BlackRock registou mais de $10 mil milhões em volume de negociação nocional na quinta-feira. 

A Wintermute identificou três grandes catalisadores que atingiram o mercado ao mesmo tempo. O primeiro foi a nomeação de Kevin Warsh como presidente da Reserva Federal (Fed) a 30 de janeiro, que alterou as expectativas em torno da política monetária. 

O segundo foi uma onda de resultados dececionantes de grandes empresas de tecnologia, destacando-se a queda de 10% das ações da Microsoft. O terceiro foi uma reversão dramática nos metais preciosos, onde a prata despencou 40% em apenas três dias depois de atingir brevemente $121. 

As Condições Chave Para a Próxima Recuperação do BTC

Os dados dos mercados spot sugerem que a pressão de venda foi estrutural e não isolada. O prémio da Coinbase permaneceu em território negativo ao longo da queda, um padrão que persiste desde dezembro e sinaliza venda sustentada por investidores dos EUA. 

A Wintermute disse que os seus dados internos de fluxo Over-the-Counter (OTC) confirmaram que as contrapartes dos EUA foram grandes vendedoras ao longo da semana, uma tendência que foi reforçada pelos resgates contínuos de ETFs.

A procura institucional, que havia apoiado os preços no início do ciclo, desvaneceu-se em grande parte. Desde novembro, os ETFs spot de Bitcoin registaram aproximadamente $6,2 mil milhões em fluxos de saída líquidos acumulados, representando o período contínuo mais longo de resgates desde o lançamento destes produtos. 

A Wintermute explicou que quando os patrocinadores de ETFs são forçados a vender Bitcoin spot em mercados em queda, isso cria um ciclo de feedback negativo que amplifica a pressão descendente. 

A empresa também destacou a crescente fragilidade nos mercados de derivados. IBIT e Deribit juntos representam agora metade do mercado de opções de cripto. A Wintermute disse que a forte venda refletiu complacência dos investidores após períodos de baixa volatilidade e negociação lateral, o que deixou o posicionamento vulnerável quando os preços começaram a mover-se.

Para além dos fatores específicos de cripto, a Wintermute argumentou que o panorama de investimento mais amplo tem sido dominado pela inteligência artificial. A empresa apontou para um gráfico viral mostrando o desempenho do Bitcoin espelhando de perto as ações de software no S&P 500. 

De acordo com a Wintermute, a conclusão mais importante é que a IA tem vindo a absorver uma quota desproporcionada do capital global, muitas vezes à custa de outras classes de ativos, incluindo cripto.

Olhando em frente, a Wintermute espera um período de descoberta de preços irregular e volátil. A empresa disse que é difícil imaginar um rali sustentado a menos que várias condições se alinhem: o prémio da Coinbase tornar-se positivo, os fluxos de ETFs reverterem de volta para entradas e as taxas de base nos mercados de derivados estabilizarem. 

Imagem em destaque de OpenArt, gráfico de TradingView.com