Perpetualul tău pe acțiuni Coinbase continuă să tranzacționeze după închiderea Wall Street

Un trader deschide o poziție cu efect de levier pe unul dintre noile contracte futures perpetue pe indici bursieri ale Coinbase, într-o vineri după-amiază târziu. Clopotul de închidere sună la Wall Street. Piața bursieră se închide pentru weekend.

Poziția lui nu.

În următoarele două zile, aceasta poate continua să acumuleze plăți de finanțare, să rămână expusă lichidării și să fie evaluată în raport cu o referință care nu provine de pe o piață bursieră americană activă. Mulți traderi presupun că atunci când acțiunile încetează să se tranzacționeze, expunerea lor se suspendă efectiv. Documentația proprie a Coinbase clarifică faptul că nu acesta este modul în care funcționează noile sale produse perpetue.

Un produs 24/7 care urmărește o piață 24/5

Coinbase a lansat recent contracte futures perpetue legate de teme majore ale piețelor de acțiuni americane, inclusiv inteligența artificială, China, apărarea și Nasdaq-100, permițând traderilor americani eligibili să tranzacționeze aceste piețe cu efect de levier non-stop. Lansarea face parte din strategia companiei de a depăși criptomonedele și de a deveni un „exchange pentru toate", după cum a raportat pentru prima dată The Wall Street Journal.

Spre deosebire de contractele futures tradiționale pe acțiuni, aceste contracte se tranzacționează practic 24/7. Piața de acțiuni americană subiacentă, însă, nu.

Aceasta ridică o întrebare evidentă:

Ce determină valoarea poziției tale într-o sâmbătă după-amiază, când Wall Street este închis de aproape 24 de ore?

Coinbase răspunde la această întrebare în Prezentarea oficială a contractelor futures perpetue americane, explicând că futures-urile perpetue continuă să se tranzacționeze în afara orelor normale ale pieței de acțiuni, inclusiv în weekend:

În aceste perioade, prețurile pot diferi de piața bursieră subiacentă, deoarece nu există o piață de acțiuni la vedere activă care să asigure descoperirea continuă a prețurilor. Coinbase avertizează, de asemenea, că atunci când piețele americane se redeschid, pot apărea goluri de preț pe măsură ce piața subiacentă recuperează decalajul față de locul unde s-a tranzacționat piața perpetuă.

Riscul golului de weekend

Aceasta nu este pur și simplu o problemă academică de prețuri.

Documentația proprie a Coinbase explică că în weekend și în alte perioade în care piețele de acțiuni subiacente sunt închise, stabilirea prețurilor se bazează pe o metodologie internă, mai degrabă decât pe prețurile live ale burselor de valori. Compania avertizează explicit că prețurile din afara orelor de program pot diferi de valorile acțiunilor subiacente și că golurile de weekend reprezintă un risc pe care traderii ar trebui să îl înțeleagă înainte de a deschide poziții.

În termeni practici, aceasta înseamnă că un trader care deschide o poziție vineri după-amiază rămâne expus pe tot parcursul sâmbătei și duminicii, chiar dacă acțiunile care alcătuiesc indicele subiacent nu se tranzacționează.

Dacă sentimentul se schimbă pe piețele crypto, se desfășoară evenimente macro globale sau traderii cumpără sau vând agresiv contractul perpetuu în sine, prețurile pot continua să se miște în ciuda faptului că piața bursieră subiacentă rămâne închisă.

Apoi, când Wall Street se redeschide luni, piața reală de acțiuni se poate deschide la un preț semnificativ diferit.

Finanțarea nu se oprește nici ea

Spre deosebire de contractele futures convenționale, futures-urile perpetue utilizează plăți periodice de finanțare pentru a menține prețurile contractelor aliniate cu piața subiacentă.

Coinbase explică în documentația sa că futures-urile perpetue acumulează finanțare orar cât timp pozițiile rămân deschise, inclusiv în afara orelor normale de piață:

Aceasta înseamnă că traderii nu așteaptă pur și simplu luni dimineața — ei dețin un produs cu efect de levier evaluat activ, care continuă să acumuleze costuri de finanțare pe tot parcursul weekendului.

Pentru traderii care nu sunt familiarizați cu modul în care funcționează aceste produse, Coinbase oferă, de asemenea, o introducere mai amplă în contracte în ghidul său US Perpetual Futures 101.

De ce contează prețul mark

Una dintre cele mai mari neînțelegeri în rândul traderilor mai noi de futures perpetue este credința că lichidarea are loc la orice preț apare pe grafic.

Nu este așa.

Pozițiile de futures perpetue sunt lichidate folosind prețul mark, nu ultimul preț tranzacționat.

Prețul mark este o referință calculată, concepută pentru a reduce manipularea și a reflecta valoarea justă a contractului. În timpul orelor normale de tranzacționare, este de obicei ancorat la piețele subiacente live.

În weekend, însă, acea ancoră devine mult mai slabă, deoarece nu există o piață de acțiuni americană actualizată continuu care să alimenteze calculul.

Leverage.Trading explică în detaliu diferența dintre prețul mark, prețul indexului și ultimul preț aici.

Înțelegerea acestei distincții este deosebit de importantă, deoarece traderii pot fi lichidați pe baza prețului mark chiar dacă ultimul preț tranzacționat afișat pe graficul lor nu atinge niciodată acel nivel.

Riscul este deja dezvăluit

Nimic din toate acestea nu este ascuns. Coinbase explică deschis cum funcționează stabilirea prețurilor în weekend și avertizează că prețurile din afara orelor de program pot diverge de la piețele de acțiuni subiacente înainte ca acestea să se redeschidă.

Problema nu este dacă dezvăluirea există.

Este dacă traderii înțeleg la ce sunt de acord atunci când lasă un perpetuu pe acțiuni cu efect de levier deschis pe parcursul unui weekend.

Așa cum spune Anton Palovaara, fondator și analist principal la Leverage.Trading:

Articolul Your Coinbase Stock Perpetual Keeps Trading After Wall Street Closes a apărut prima dată pe CoinCentral.