CEO SynFutures, Rachel Lin, despre DEX-uri și CEX-uri

Pe măsură ce lichiditatea on-chain se adâncește și platformele de schimb descentralizate absorb în tăcere cota de piață cândva dominată de platformele centralizate, întrebarea nu mai este dacă DeFi poate concura—ci cât de departe poate merge.

Rachel Lin, co-fondator și CEO al SynFutures, se află în centrul acestei schimbări. Fost director executiv al Deutsche Bank pentru piețele globale și partener fondator al Matrixport, Lin aduce o combinație rară de rigoare TradFi și execuție nativă DeFi în derivatele descentralizate.

În acest Q&A, ea explică de ce DEX-urile cu registru de ordine reduc decalajul față de CEX-uri, ce au schimbat recent eșecurile platformelor de schimb în ceea ce privește încrederea utilizatorilor și cum ar putea evolua piețele on-chain de la replici financiare la sisteme complet noi.

Odată cu adâncirea lichidității on-chain, cum vedeți echilibrul schimbându-se între platformele centralizate (CEX-uri) și platformele descentralizate (DEX-uri)?

Lin: Vedem deja o schimbare măsurabilă în echilibrul pieței. Din punct de vedere numeric, doar în T2, DEX-urile au facilitat aproape 900 miliarde dolari în volum spot, în timp ce volumele CEX au scăzut brusc, împingând raportul de volum la un minim record. Ce s-a schimbat este că DEX-urile pot oferi acum viteză, profunzime și calitate a execuției care au aparținut istoric platformelor centralizate.

Ce avantaje are o platformă precum SynFutures față de CEX-urile tradiționale?

Lin: SynFutures este singurul DEX perpetuu cu registru de ordine cu adevărat descentralizat de pe piață, care combină modelele orderbook și AMM pentru lichiditate sporită și eficiență în tranzacționare, cu potrivire și decontare complet on-chain. Execuția eficientă și eficiența capitalului sunt deosebit de importante pentru derivate, unde lichiditatea fragmentată și contractele care expiră introduc complexitate inutilă. Combinat cu timpi de bloc mai rapizi și controale adaptive ale riscurilor, acest lucru permite piețelor să funcționeze previzibil chiar și în timpul volatilității. Avantajele structurale cu execuție transparentă, acces fără permisiune și auto-custodie devin din ce în ce mai dificil de reprodus pentru CEX-urile tradiționale.

Care credeți că este factorul cel mai semnificativ care determină utilizatorii să treacă de la CEX-uri la DEX-uri, în special când vine vorba de interesul crescând pentru auto-custodie și lichiditate transparentă?

Lin: Auto-custodia face parte din aceasta, dar motorul mai profund este predictibilitatea. Debacleurile cu Celsius și FTX au schimbat fundamental modul în care utilizatorii evaluează riscul. Cu mai mult de 11 miliarde dolari pierduți de CEX-uri din cauza hack-urilor și managementului defectuos (o cifră care depășește cu mult pierderile din protocoalele DeFi), utilizatorii doresc să vadă lichiditatea, să verifice execuțiile și să păstreze custodia activelor lor, toate oferite implicit de DEX-uri.

Lin: În afară de transparență, DEX-uri precum al nostru aplică, de asemenea, mai multe restricții de securitate pentru situațiile în care lichiditatea se înrăutățește în condiții de piață stresante. De exemplu, izolăm marjele pentru perechile cu lichiditate insuficientă și reducem automat efectul de levier când Open Interest este prea mare. Aceste măsuri de protecție a utilizatorilor ca parte a experienței ajută la construirea încrederii utilizatorilor în timp.

Pe măsură ce am văzut mai multă lichiditate migrând către DEX-uri, credeți că CEX-urile vor deveni în cele din urmă obsolete sau mai au un rol pe termen lung în ecosistem?

Lin: Nu cred că CEX-urile vor dispărea peste noapte, dar rolul lor se schimbă. Probabil vor rămâne importante ca rampe fiat, distribuție și puncte de acces în multe regiuni. Vedem deja platforme centralizate care integrează infrastructură on-chain, fie prin rutarea lichidității prin DEX-uri, fie prin parteneriate cu protocoale DeFi. Acesta este un răspuns la unde se îndreaptă traderii și activitatea principală se mută on-chain.

Dar suprapunerea caracteristicilor descentralizate pe infrastructura centralizată nu poate elimina limitările lor fundamentale legate de încredere, flexibilitate și efecte de rețea. Dacă platformele centralizate nu se reinventează radical pe termen lung, riscă să devină puncte de acces și interfețe situate deasupra sistemelor descentralizate.

Care sunt principalele obstacole tehnologice și de reglementare care trebuie depășite pentru a face realitate împrumutul, creditarea și tranzacționarea on-chain?

Lin: Barierele tehnologice cad rapid odată cu performanța îmbunătățită a blockchain-ului și infrastructura mai robustă. Îmbunătățirile în latență, viteza de execuție și eficiența capitalului au făcut deja produse complexe, inclusiv derivate, viabile în întregime on-chain, piețe de creditare scalabile fiind, de asemenea, posibile. Următoarea fază este despre rafinament, cum ar fi o mai bună gestionare a riscurilor și lichiditate cross-chain mai profundă, precum și UX/UI mai prietenoase pentru adoptarea în masă.

Lin: Pe frontul de reglementare, dezvoltarea este încă în stadiu incipient, iar cadrul de reglementare este fragmentat. Dar este încurajator faptul că auditabilitatea inerentă a sistemelor on-chain se aliniază de fapt bine cu obiectivele de reglementare. Provocarea este asigurarea că reglementarea recunoaște această transparență și automatizare ca puncte forte. Claritatea de reglementare este importantă, iar multe protocoale DeFi de top sunt active în discuțiile de politici pentru a conduce această schimbare.

Cum vedeți instituțiile financiare tradiționale adaptându-se la un ecosistem financiar complet on-chain și credeți că va exista vreo rezistență din partea jucătorilor majori din TradFi?

Lin: Sistemele on-chain oferă multe avantaje pe care TradFi le va găsi dificil de ignorat. În cele din urmă, blockchain-ul este o tehnologie de infrastructură transformatoare, capabilă de decontare continuă, risc de contraparte redus, costuri operaționale mai mici și acoperire globală. Este o cursă pe care nu își pot permite să o piardă.

Acestea fiind spuse, va exista rezistență din partea sistemelor bancare moștenite, preocupări de reglementare care ar încetini adoptarea. Dar pe măsură ce experimentează cu instrumente tokenizate, stablecoin-uri și piețe de credit bazate pe blockchain, beneficiile sunt evidente, iar forțele pieței tind să fie persuasive pentru ca rezistența să cedeze.

În opinia dvs., care este următoarea mare inovație sau descoperire care va face serviciile financiare on-chain mai scalabile și mai accesibile maselor?

Lin: Multe tehnologii sunt construite având în vedere utilizabilitatea. De exemplu, abstractizarea cu portofele și interfețe acceptă acum înregistrări prin email, permițând finanțelor descentralizate să fie mai simple și mai accesibile pentru profani. Esențial, utilizatorii nu vor trebui să înțeleagă complexitatea de bază pentru a beneficia de ea.

În continuare urmează convergența acestor infrastructuri modulare. Prin îmbunătățirea interoperabilității diferitelor lanțuri, protocoale și pool-uri de lichiditate, activele și utilizatorii se pot mișca mai fluid pentru fragmentare redusă și o experiență mai intuitivă.

Există o narațiune în creștere conform căreia tokenizarea activelor din lumea reală (RWA) este principalul obiectiv pentru adoptarea blockchain în finanțe. Sunteți de acord?

Lin: RWA-urile sunt importante, dar nu sunt întreaga poveste. În timp ce tokenizarea poate îmbunătăți accesul și eficiența la piețele existente, adevărata descoperire a DeFi va fi activarea unor forme complet noi de structură de piață și instrumente care nu au existat încă pe piețele TradFi.

Acestea fiind spuse, replicarea instrumentelor TradFi în această etapă este crucială, demonstrează caracteristicile fără permisiune și programabile ale blockchain-ului, precum și potențialul de a proiecta, lansa și tranzacționa produse financiare noi care operează la nivel global.

Care este perspectiva dvs. asupra ideii că viitorul finanțelor nu este doar despre aducerea instrumentelor financiare tradiționale pe blockchain-uri, ci despre crearea de piețe și active complet noi care erau anterior de neimaginat în TradFi?

Lin: Sunt complet de acord. Finanțele descentralizate ar fi cele mai semnificative atunci când își îndeplinește potențialul inovator și se îndepărtează de finanțele tradiționale. Obiectivul final nu este aducerea Wall Street în DeFi, ci crearea de piețe și active complet noi. Blockchain-ul oferă programabilitate inerentă și absența permisiunilor pe care TradFi nu le poate egaliza, cu aceasta, pot fi create practic piețe în jurul oricărui activ, index sau chiar identitate.

Ce v-a surprins în 2025? Și există ceva care vă îngrijorează cu privire la sector în 2026?

Lin: În esență, Web3 și DeFi nu au fost niciodată într-o poziție mai bună. Scalabilitatea și viteza se îmbunătățesc dramatic, lanțurile de înaltă performanță precum Monad ating viteze record de tranzacție, iar taxele sunt doar o fracțiune dintr-un cent.

Odată cu reglementatorii globali deschizându-se către cripto, putem vedea deja cum utilizatorii se îndreaptă către DeFi și cum platformele descentralizate au capturat în mod disproporționat lichiditate nouă. Și diferit de ciclurile anterioare, această schimbare nu a fost condusă doar de stimulente, ci de încrederea în platforme care combină transparență, controale ale riscurilor și execuție fiabilă. Intrând în 2026, pe măsură ce apar mai multe lanțuri și ecosisteme, interoperabilitatea și utilizabilitatea vor determina cât de fluid DeFi se scalează în următoarea sa fază.

Per ansamblu, sunt foarte pozitivă în privința perspectivelor. Există semne clare că DeFi devine cu adevărat accesibil unui public mai larg: integrare prin email, bridging fluid, carduri cripto devenind mainstream și adopție rapidă a stablecoin-urilor etc.

SynFutures a fost în fruntea derivatelor descentralizate. Ca CEO, cum prevedeți evoluția SynFutures în următorii cinci ani?

Lin: În următorii cinci ani, văd SynFutures evoluând de la un singur loc de derivate la un furnizor de infrastructură de bază pentru piețele on-chain.

Pe partea de produs, vedem RWA-uri tranzacționate global, foarte lichide, ca o extensie naturală a derivatelor on-chain. Suportul nostru timpuriu pentru piețele RWA, cum ar fi aurul și petrolul brut, este doar începutul. Pe măsură ce căile de decontare maturizează, ne așteptăm ca o gamă mai largă de RWA-uri să treacă on-chain, iar perp-urile vor fi cele mai eficiente modalități de a le tranzacționa.

La fel de important este modul în care sunt construite aceste piețe. În loc să încercăm să deținem fiecare interfață noi înșine, am lansat un Program pentru Constructori pentru a împuternici echipe independente să construiască pe infrastructura noastră testată în luptă, valorificând în același timp lichiditatea existentă și controalele riscurilor.

În 2026, ne concentrăm pe lansarea noului mainnet al protocolului SynFutures cu execuție mai rapidă, taxe mai mici și un UX mai fluid, mai asemănător cu CEX pe un lanț optimizat pentru perp, cu upgrade-uri concepute pentru a susține lichiditate mai profundă și tranzacționare mai stabilă.

Vom extinde, de asemenea, activele suportate (inclusiv produse de acțiuni și index planificate), vom lansa mobile și vom continua upgrade-urile de guvernanță — cu detalii care pot fi modificate pe măsură ce dezvoltarea progresează.