Почему цена акций Lumentum выросла на 14%, поскольку спрос на оптические сети с искусственным интеллектом подпитывает ралли LITE?

 

На той же неделе Cisco удерживала валовую маржу ниже уровня, который она только что достигла, Cerebras последовательно снижала валовую маржу, а Lumentum удерживала операционную маржу выше того, что она только что достигла. Все трое выигрывают от одной и той же волны капитальных расходов ИИ. Только один показал увеличение маржи в своем прогнозе, и реакция цен соответствующим образом различалась.

 

Lumentum сообщил о результатах за четвертый финансовый квартал и за весь 2026 год после закрытия 11 августа, а на следующий день акции резко выросли. Согласно сводке TradingKey , акции выросли на 14,19%, опередив сектор технологического оборудования на 2,40%. Источники оценивают движение между 13,45% и 14,19%, с закрытием около 932 до 935 долларов против 820,59 долларов 11 августа и внутридневным максимумом около 966 долларов.

 

Что на самом деле привело к ралли, так это не отчетный квартал. Выручка в размере 1,006 млрд долларов против консенсуса около 987,7 млн долларов - это больше, чем 2%. Согласно отчету о результатах компании , прогноз первого квартала предусматривает выручку в размере от 1,225 млрд до 1,275 млрд долларов, операционную маржу без учета GAAP от 39,5% до 40,5% и разводненную прибыль на акцию без учета GAAP от 4,05 до 4,35 долларов. Все три находятся выше того, что только что было сделано, и направление руководства по марже является основой этого события.

 

 

 

Выручка в четвертом квартале составила 1,006 млрд долларов, что на 109% больше по сравнению с прошлым годом и примерно на 24% последовательно, превзойдя консенсус-прогноз около 987,7 млн долларов менее чем на 2%.

 

Прибыль на акцию не по GAAP составила 3,23 доллара против 0,88 доллара годом ранее и консенсус-прогноз от 2,95 до 2,99 доллара, а чистая прибыль не по GAAP составила 326,3 миллиона долларов.

 

Валовая маржа не по GAAP достигла 50,4%, впервые превысив 50% и увеличившись примерно на 1260 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом, в то время как операционная маржа не по GAAP в размере 36,6% увеличилась более чем вдвое.

 

Прогноз на первый квартал 2027 финансового года предусматривает выручку в размере от 1,225 до 1,275 млрд долларов США, операционную маржу не-GAAP от 39,5% до 40,5% и разводненную прибыль на акцию не-GAAP от 4,05 до 4,35 долларов США, что выше показателей только что опубликованного квартала.

 

Чистый убыток по GAAP в четвертом квартале составил 7,2 млрд долларов, или 84,65 доллара на разводненную акцию, что было обусловлено единовременным неденежным убытком в размере 7,8 млрд долларов на погашение долга от долевого участия в конвертируемых облигациях.

 

Выручка в 2026 финансовом году составила 3,01 млрд долларов против 1,6 млрд долларов в 2025 финансовом году, при этом денежные средства, эквиваленты и краткосрочные инвестиции на конец квартала составили 2,7 млрд долларов, что на 433,9 млн долларов меньше, чем в третьем квартале.

 

По сегментам выручка от компонентов составила 649,4 млн долларов, или 64,5% от общей суммы, а выручка от систем - 356,9 млн долларов.

 

Согласно данным третьих сторон, опционы оценивали колебание примерно на 13% за неделю, в то время как фактическое однодневное движение составило от 13,45% до 14,19%.

 

 

 

Проведите сравнение слой за слоем. Выручка в размере 1,006 миллиарда долларов против консенсуса около 987,7 миллиона долларов - это превышение примерно на 1,9%. Прибыль на акцию не по GAAP в размере 3,23 доллара против консенсуса в размере от 2,95 до 2,99 доллара - это превышение примерно от 8% до 9%. Превышение маржи было еще больше.

 

Согласно сводке 24 / 7 Wall St , скорректированная прибыль на акцию выросла с 0,88 до 3,23 доллара, в то время как валовая прибыль без учета GAAP увеличилась на 1260 базисных пунктов до 50,4%, а операционная маржа более чем удвоилась до 36,6%.

 

Для контекста, в предварительном обзоре доходов TS2 перед отчетом говорилось, что даже если выручка превзойдет прогнозы, промах по марже или более слабый прогноз все равно могут разочаровать инвесторов, поскольку опционы оцениваются примерно в 13% за неделю. Рынок уже определил маржу, а не выручку в качестве решающей переменной, и этот отчет показал свой самый большой бит именно там.

 

 

Релиз компании показывает, что выручка от компонентов в четвертом квартале составила 649,4 млн долларов, или 64,5% от общей выручки, а выручка от систем - 356,9 млн долларов. Обе линии выросли, и доля компонентов указывает на то, что текущий рост сосредоточен в оптических модулях и устройствах, а не в полных системах.

 

 

 

Это самое фундаментальное различие между этим отчетом и другими названиями цепочек поставок ИИ, опубликованными на той же неделе. Прогноз на первый квартал предусматривает выручку от 1,225 до 1,275 млрд долларов, операционную маржу не по GAAP от 39,5% до 40,5% и разводненную прибыль на акцию не по GAAP от 4,05 до 4,35 долларов.

 

Сопоставьте их с только что полученным кварталом: средняя точка выручки в 1,25 миллиарда долларов против 1,006 миллиарда долларов - это примерно 24% последовательного роста;диапазон операционной маржи от 39,5% до 40,5% по сравнению с фактическими 36,6% - это среднее увеличение примерно на 3,4 процентных пункта;А диапазон EPS от 4,05 до 4,35 доллара по сравнению с 3,23 доллара - это увеличение в среднем примерно на 30%.

 

Три метрики, движущиеся вверх вместе, необычны для зрелого производства. Что еще более важно, имеет значение направление маржи: масштаб расширяется, а маржа расширяется вместе с ним, что указывает на то, что рост не покупается за счет ценовых уступок.

 

 

Фрейминг руководства указывает на то же самое. В релизе компании цитируется президент и главный исполнительный директор Майкл Херлстон, который говорит, что по мере того, как рабочие нагрузки вычислений ИИ увеличиваются как в скорости, так и в пропускной способности, архитекторы центров обработки данных обращаются к оптическим каналам связи в качестве основного средства подключения, что Lumentum находится в центре светского сдвига в отрасли, и что, поскольку спрос на ИИ увеличивает среднюю точку прогноза выручки в первом квартале до 1,25 миллиарда долларов, компания достигает своей целевой модели более чем на четверть раньше запланированного срока.

 

В том же релизе отмечается, что решения OCS и бизнес облачных модулей, где продвигается внедрение 1.6T, начинают внедряться, что спрос на сверхмощные CPO-лазеры растет вместе с первоначальным заказом на модули ELS, и что широта участия NPO представляет собой первые признаки того, что оптика начинает проникать в сетевые соединения, значительно увеличивая оптический адресный рынок компании.

 

Для инвесторов, следящих как за аппаратным обеспечением ИИ, так и за криптографией, стоит отслеживать конкуренцию между ними за высококачественные чипы и мощность. На площадках, предлагающих криптоторговлю наряду с фьючерсами на акции, таких как MEXC , относительная производительность между ними часто сигнализирует об изменении предпочтений капитала на ранней стадии.

 

 

 

Это пункт, который, скорее всего, встревожит случайного читателя и окажет наименьшее существенное влияние. Отчет компании показывает чистый убыток по GAAP в четвертом квартале в размере 7,2 млрд долларов, или 84,65 долларов на разводненную акцию, и чистый убыток по GAAP за весь год в размере 6,9 млрд долларов, или 92,96 долларов на акцию.

 

Причина указана в том же релизе: убыток был вызван акционированием определенных сумм конвертируемых векселей в четвертом квартале, что привело к единовременному неденежному убытку от погашения долга в размере 7,8 млрд долларов. Согласно отчету Yahoo Finance , обвинение возникло в конвертации определенных конвертируемых векселей 2026, 2028 и 2029 годов в обыкновенные акции, при этом компания выпустила акции для погашения векселей и понесла бухгалтерские убытки, поскольку стоимость акций превышала основную сумму векселей, что не имело денежного воздействия, сократило долг при увеличении капитала и было исключено из скорректированных мер.

 

Его двусторонний характер имеет значение. С одной стороны, это действительно не влияет на денежный поток и улучшает баланс за счет сокращения долга. С другой стороны, урегулирование векселей с акциями увеличивает количество акций, что означает разводнение. Отчет компании показывает, что денежные средства, эквиваленты и краткосрочные инвестиции на конец квартала составили 2,7 миллиарда долларов, что на 433,9 миллиона долларов меньше, чем в третьем квартале. Yahoo Finance также отметила, что акции выросли примерно на 3% после нескольких часов, прежде чем сократить прибыль и торговаться без изменений, поскольку инвесторы заметили последовательное падение денежных средств и нескорректированный чистый убыток в размере 7,2 миллиарда долларов.

 

 

Это ралли не было изолированным. Согласно секторальному анализу Yahoo Finance , акции Lumentum подскочили на 13% до 926 долларов, AXT прибавила 6% до 78 долларов, а аналогичные названия оптики последовали за ними с аналогичным ростом, в то время как AXT опубликовала рекордный квартал в размере 47,6 млн долларов для фосфида индия, а Ciena повысила прогноз выручки на 2026 финансовый год до 6,30 млрд долларов. Резюме TradingKey показывает, что Micron вырос на 6,68%, NVIDIA - на 2,90%, а SanDisk - на 7,58% в тот же день.

 

Политика может добавить еще один попутный ветер. Согласно сводке на сайте Тимоти Сайкса , ожидаемые ограничения FCC на новые китайские оптические приемопередатчики могут направить больше заказов в США на гиперскейлеры западным поставщикам, включая Lumentum, добавив регулирующий попутный ветер. Это скорее ожидания рынка, чем реализованная политика, и она не была официально подтверждена, поэтому читатели должны относиться к ней осторожно.

 

 

Первый риск - это оценка. В предварительном просмотре TS2 отмечалось, что по сравнению с тогдашней текущей ценой акций и оценками аналитиков в 8,23 доллара на акцию в 2026 финансовом году форвардное отношение цены к прибыли оставалось близким к 99, оставляя ограниченную свободу действий для любого разочарования в марже. Тот же анализ показал консенсус "Покупай" среди 24 аналитиков со средней целью в 1126 долларов, но целевым диапазоном, охватывающим от 800 до 1400 долларов, что почти вдвое выше, что указывает на отсутствие консенсуса по справедливой стоимости.

 

Второй - график мощности. TS2 отметил, что компания расширяет производство в США, включая завод по производству фосфида индия площадью 240 000 квадратных футов в Гринсборо, Северная Каролина, с целью начать работу в середине 2028 года. В предварительном просмотре 24 / 7 Wall St отмечалось, что инвестиции NVIDIA в размере 2,02 миллиарда долларов теперь находятся на балансе. Таким образом, значительные новые мощности не появятся до 2028 года, оставив интервал с ограниченным предложением.

 

Третий - размер предыдущего аванса. В превью 24 / 7 Wall St отмечено годовое ралли, превышающее 600%, и зафиксирована инсайдерская активность, показывающая 70 сделок на открытом рынке за последние шесть месяцев с нулевыми покупками и 70 продажами. Эти данные получены из сторонней подборки, и читатели могут проверить их на соответствие документам регулирующих органов.

 

В-четвертых, волатильность уже была оценена. Опционы оценили колебание примерно на 13% за неделю, и фактическое однодневное движение составило от 13,45% до 14,19%, по сути, в этом диапазоне. Рынок не был удивлен этим отчетом;Это было подтверждено существующими ожиданиями, а это означает, что последующие цены нуждаются в новых катализаторах, а не в существующей информации.

 

Что касается сценариев, базовый сценарий - это первый квартал, который находится в рамках прогноза с операционной маржой, очищающей 39,5%, переключая внимание на скачок в 1,6T и продукты CPO. Во-вторых, смесь продолжает смещаться в сторону продуктов с более высокой добавленной стоимостью с валовой маржой, превышающей 50,4%, что позволяет форвардному мультипликатору почти в 99 раз получить поддержку прибыли. Третьим является маржа, которая не соответствует прогнозу, где, учитывая кратный и предыдущий годовой рост, просадка может существенно превысить то, что может оправдать только операционный дефицит.

 

Различия в статусе: финансовые данные и рекомендации взяты из официального релиза компании. Внутридневные цены и цены закрытия, процентные движения, целевые цены, оценочные мультипликаторы, цены опционов и данные об инсайдерской торговле поступают из сторонних источников, постоянно меняются и различаются между поставщиками. Описанное нормативное ограничение - это ожидания рынка, а не подтвержденная политика.

 

 

Что важнее всего в этом отчете, так это то, что прогноз операционной маржи превышает только что достигнутый уровень. Операционная маржа не по GAAP в четвертом квартале составила 36,6%, а прогноз на первый квартал - от 39,5% до 40,5%. На той же неделе Cisco удерживала валовую маржу ниже заявленного уровня и упала, Cerebras сообщила о последовательном снижении валовой маржи на 590 базисных пунктов и была распродана, и только управляемая маржа Lumentum увеличивалась. Три компании, получающие выгоду от одних и тех же капитальных расходов на ИИ, производили совершенно разные ценовые реакции, и их разделяло направление маржи, а не темпы роста.

 

Вероятны три искажения. Первый рассматривает превышение выручки как причину. Выручка в размере 1,006 миллиарда долларов против консенсуса около 987,7 миллиона долларов превзошла менее чем на 2%, в то время как прибыль на акцию превзошла примерно на 8% до 9%, а прогнозная середина примерно на 30% выше поставленного квартала. Драйвер лежит на последних двух. Второго вводит в заблуждение бухгалтерская потеря в размере 7,2 миллиарда долларов. Это связано с единовременным неденежным убытком в размере 7,8 миллиарда долларов на погашение долга из-за акционирования конвертируемых векселей без денежного воздействия и сокращения долга, но это также увеличивает количество акций. Правильное обращение - это не паника и не полное увольнение, а учет разбавления показателей на акцию. Третий рассматривает это ралли как неожиданную реакцию. Опционы оценили колебание примерно на 13% за неделю, и фактическое движение произошло между 13,45% и 14,19%, внутри этого диапазона, что означает, что рынок был подтвержден, а не удивлен.

 

Три поддающихся проверке метрики заслуживают отслеживания. Во-первых, там, где фактическая операционная маржа за первый квартал снижается по сравнению с ориентиром от 39,5% до 40,5%. Руководство заявило, что целевая модель была достигнута более чем на четверть раньше, и печать в нижней части диапазона предполагает, что фора небезопасна. Во-вторых, изменение распределения доходов между компонентами и системами в размере 649,4 млн долларов и 356,9 млн долларов соответственно с компонентами на 64,5%, поскольку растущая доля систем потребует отдельной оценки ее влияния на смешанную маржу. В-третьих, фактическая частота отгрузки 1,6 Т-модулей, сверхмощных CPO-лазеров и модулей ELS, которые руководство назвало первыми признаками проникновения оптики в стойку и которые представляют собой единственное убедительное доказательство того, что материализуется расширенный адресный рынок.

 

Для инвесторов по разным активам урок заключается в том, что в рамках одного промышленного цикла направление маржи определяет ценовую реакцию больше, чем темпы роста выручки. На этой неделе было сделано что-то близкое к лабораторному образцу: Cisco, Cerebras и Lumentum сообщили о сильном росте, обусловленном ИИ, но было вознаграждено только одно направление роста маржи. Тот же принцип действует и в криптовалюте, где рост использования протокола часто отделяется от его захвата стоимости, а рынок в конечном итоге оценивает последнее. При оценке таких имен в первую очередь смотрите на направление маржи или взятия ставки, а во-вторых - на скорость роста масштаба. Эта последовательность отслеживает формирование цен более близко, чем наоборот. С точки зрения управления рисками, при торговле именами, превышающей стократную форвардную прибыль, с опционами, уже оцениваемыми двузначным движением, контроль размера позиции стоит гораздо больше, чем изменение направления.

 

Этот анализ основан на официальном релизе компании и достоверной отчетности, доступной сейчас. Последующие квартальные данные, рост продукта и политическая среда могут изменить вывод, и ни один сценарий не должен рассматриваться как фиксированное ожидание.

 

 

 

Прогноз привел к этому, а не к отчетному кварталу. Прогноз на первый квартал предусматривает выручку в размере от 1,225 до 1,275 млрд долларов, операционную маржу не по GAAP от 39,5% до 40,5% и прибыль на акцию от 4,05 до 4,35 долларов, что выше фактических показателей четвертого квартала в размере 1,006 млрд долларов, 36,6% и 3,23 доллара. Сама выручка превзошла консенсус менее чем на 2%, а прибыль на акцию превысила консенсус примерно на 8-9%. Источники оценили дневной прирост от 13,45% до 14,19%.

 

 

Это было единовременное неденежное начисление. Компания заявляет, что чистый убыток в четвертом квартале в размере 7,2 млрд долларов был обусловлен акционированием некоторых конвертируемых облигаций, что привело к единовременному неденежному убытку от погашения долга в размере 7,8 млрд долларов. В отчете объясняется, что компания выпустила акции для погашения некоторых облигаций 2026, 2028 и 2029 годов, что привело к бухгалтерскому убытку, поскольку стоимость акций превысила основную сумму облигаций без денежного воздействия, сокращения долга, увеличения собственного капитала и исключения из скорректированных мер.

 

 

Они достигли рубежа. Валовая маржа не по GAAP достигла 50,4%, впервые превысив 50% и увеличившись примерно на 1260 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом, при этом валовая маржа по GAAP составила 47,4%. Операционная маржа не по GAAP в размере 36,6% более чем удвоилась по сравнению с прошлым годом, а операционная маржа по GAAP составила 27,8%. Что еще более важно, прогноз операционной маржи в первом квартале на 39,5-40,5% выше.

 

 

В первую очередь высокоскоростная оптическая связь для центров обработки данных с искусственным интеллектом. Руководство сослалось на то, что решения OCS и бизнес облачных модулей начинают внедряться, внедрение 1.6T растет, растет спрос на сверхмощные CPO-лазеры и первоначальный заказ на модули ELS. По сегментам выручка от компонентов составила 649,4 млн долларов, что составляет 64,5% от общей суммы, а системы - 356,9 млн долларов. В отчете также отмечены рекордные поставки приемопередатчиков мощностью 800 Гбит и раннее производство модулей мощностью 1,6 Гбит.

 

 

Он снижался последовательно. Денежные средства, их эквиваленты и краткосрочные инвестиции на конец квартала составили 2,7 миллиарда долларов, что на 433,9 миллиона долларов меньше, чем на конец третьего квартала. В отчете отмечается, что акции выросли примерно на 3% за несколько часов до того, как прибыль упала до нуля, поскольку инвесторы заметили последовательное падение денежных средств и нескорректированный чистый убыток. Эту линию стоит продолжить отслеживать в последующих кварталах.

 

 

Повышенный. Анализ перед отчетом отметил, что по сравнению с тогдашней текущей ценой акций и оценками аналитиков в 8,23 доллара на акцию в 2026 финансовом году форвардное отношение цены к прибыли приблизилось к 99. Среди 24 аналитиков консенсусная рекомендация - "Покупать" со средней целью в 1126 долларов, но цели варьируются от 800 до 1400 долларов, что почти вдвое выше. Эта дисперсия указывает на отсутствие рыночного консенсуса по справедливой стоимости.

 

 

Строго говоря, нет. Опционы оценили колебание примерно на 13% за неделю, и фактическое однодневное движение составило от 13,45% до 14,19%, по сути, в этом диапазоне. Рынок уже подготовился к двузначному движению, и этот отчет подтвердил оптимистичное направление, не превысив того, что было оценено. Последующим ценам нужны свежие катализаторы, а не существующая информация.

 

 

Три поддающихся проверке показателя. Во-первых, там, где фактическая операционная маржа за первый квартал соответствует ориентиру от 39,5% до 40,5%, поскольку руководство заявило, что целевая модель была достигнута более чем на четверть раньше, и низкая печать подорвет это. Во-вторых, смещение разделения между компонентами и выручкой от систем, учитывая их разные структуры маржи. В-третьих, фактический темп отгрузки модулей 1.6T, лазеров CPO и модулей ELS, неопровержимое доказательство того, материализуется ли расширенный адресный рынок.

 

 

Эта статья предоставляется только в информационных и исследовательских целях и не является инвестиционным советом, финансовым советом, юридическим советом, налоговым советом или какой-либо рекомендацией для совершения сделок. Финансовые показатели и рекомендации, на которые здесь ссылаются, взяты из официального выпуска компании;все цифры за 2027 финансовый год являются руководством компании, а не подтвержденными результатами, и фактические результаты могут существенно отличаться;внутридневные цены и цены закрытия, процентные движения, целевые цены, оценочные мультипликаторы, цены опционов и данные инсайдерской торговли поступают из сторонних источников, которые постоянно меняются и различаются между поставщиками;описанное нормативное ограничение является ожиданием рынка, а не подтвержденной политикой;и каждое сравнение и расчет из общедоступных данных в этой статье представляет собой простую арифметическую иллюстрацию. Цены на криптоактивы, акции и другие связанные финансовые инструменты могут резко колебаться в течение коротких периодов времени, а высокоценные имена особенно волатильны в отношении окон прибыли с возможностью полной потери основной суммы. Фьючерсные контракты, относящиеся к акциям, несут риск кредитного плеча, который пропорционально увеличивает убытки, владение такими контрактами не является собственностью и не предоставляет прав акционеров, а профиль риска принципиально отличается от прямого владения акциями. Исторические показатели, технические показатели и данные в цепочке не могут гарантировать будущие результаты. Читатели должны проводить собственное независимое исследование, напрямую проверять официальную информацию и оценивать любое решение в соответствии со своими финансовыми обстоятельствами, инвестиционными целями, опытом и толерантностью к риску, консультируясь при необходимости с квалифицированным профессиональным консультантом. Команда MEXC Crypto Pulse не несет ответственности за любые прямые или косвенные убытки, возникшие в результате использования или доверия к информации, приведенной в этой статье.

 

 

Джеймс Митчелл специализируется на техническом анализе, рыночных тенденциях и торговых стратегиях как для биткойнов, так и для альткойнов. Базируясь в Лондоне, он имеет более чем 10-летний опыт работы на финансовых рынках. До прихода в MEXC Learn Джеймс работал старшим аналитиком в ведущей европейской инвестиционной фирме, где приобрел опыт в области управления рисками и количественного трейдинга. Его переход на криптовалютные рынки начался в 2017 году, и с тех пор он получил признание за свой подход, основанный на данных. Он имеет степень магистра финансовой экономики Лондонской школы экономики. Его аналитический подход сочетает в себе традиционный технический анализ с сетевыми метриками, чтобы предоставить читателям полезную информацию.

 

Области экспертизы:

 

 

Хотите получить самый быстрый доступ к последним обновлениям MEXC? Присоединяйтесь к нашей официальной группе Telegram прямо сейчас!

Платформа MEXC: Скачать приложение | Торговля с нулевой комиссией | Купить USDT сейчас

Присоединяйтесь к сообществу MEXC: X (Твиттер) | Telegram | Discord

Получите информацию: MEXC Learn | Условия обслуживания | Блог MEXC | Новости MEXC

Верификация аккаунта: Понимание KYC | Как завершить KYC

Платформы внешнего контента: промежуточный стек | средний | абзац | LinkedIn | X (Новости)