У Micron выдались бурные несколько недель. После одного из сильнейших ралли в секторе полупроводников — рост на 324% за последний год — производитель чипов памяти столкнулся с препятствием. Катализатором стал алгоритм TurboQuant от Google, прорыв в сжатии данных без потерь, который напугал инвесторов мыслью о том, что миру может потребоваться меньше DRAM и NAND в будущем. Рынок отреагировал быстро.
Micron Technology, Inc., MU
С момента отчета Micron за 2-й квартал 18 марта акции потеряли около 20%. Это резкое падение для компании, которая еще недавно была главной темой в секторе ИИ.
Распродажа сосредоточена вокруг простого страха: если TurboQuant от Google сможет сжимать данные более эффективно без потери точности модели, гипермасштабируемым компаниям может не понадобиться столько чистой памяти для запуска их рабочих нагрузок ИИ. Меньший спрос на DRAM и NAND означает меньшую ценовую власть для Micron. Однако эта логика оспаривается несколькими аналитиками.
Виджей Ракеш из Mizuho резко возразил. Он сохранил рейтинги Outperform как для Micron, так и для Sandisk (SNDK) с целевыми ценами $530 и $710 соответственно. Ракеш указал на то, что экономисты называют парадоксом Джевонса — идею о том, что улучшения эффективности часто приводят к большему потреблению, а не меньшему. Его пример: когда DeepSeek был запущен в 2025 году и встряхнул акции GPU, расходы на инфраструктуру ИИ фактически ускорились после этого.
Ракеш также сослался на собственные исследования TurboQuant от Google как на потенциальный драйвер более крупных моделей и более быстрого вывода, что все равно потребует значительной памяти. Он рассматривает текущую распродажу как чрезмерную реакцию рынка.
Показатели Micron за 2-й квартал рассказали убедительную историю. Поставки битов DRAM выросли на средние однозначные числа последовательно, но средние цены выросли в диапазоне 60%. Поставки битов NAND выросли на низкие однозначные числа, а средние цены выросли в диапазоне 70%. Это огромная ценовая премия, обусловленная ограниченным предложением, а не растущими объемами.
Аналитик Seeking Alpha Оливер Родзянко отметил эту динамику. Он сказал, что Micron в настоящее время больше ограничен предложением, чем спросом, и что баланс предложения и спроса DRAM и NAND должен оставаться напряженным и после 2026 года, по словам руководства. Его беспокойство не в технологии — а в том, насколько доходность Micron определяется ценами, а не структурной устойчивостью.
Если цены нормализуются, маржа может сжаться. Родзянко также отметил риск концентрации: Micron сильно зависит от расходов гипермасштабируемых компаний, и любая пауза в этом наращивании сильно и быстро ударит по акциям.
Аналитик Дмитрий Лебид занял более бычью позицию. Он назвал распродажу результатом "иррационального поведения инвесторов" и сказал, что рынок переоценивает риски замедления. По его мнению, аппетит гипермасштабируемых компаний к памяти HBM3E никуда не денется, а ограниченная предложением позиция Micron поддерживает здоровые маржи.
Спрос только от Nvidia, как он утверждал, будет продолжать расти, что создает прочный пол под ценами Micron.
Micron также наращивает мощности на объектах в Айдахо, Тунгло и Сингапуре до 2027–2028 годов — долгосрочная ставка на то, что спрос на память, движимый ИИ, будет продолжать расти.
По состоянию на начало апреля 2026 года акции Micron находились на уровне примерно $366 с рыночным капиталом около $413 млрд и диапазоном за 52 недели от $61,54 до $471,34.
Пост Акции Micron (MU) падают на 20% — возможность для покупки или предупреждающий знак? Взвешивают аналитики впервые появился на CoinCentral.


