Биткоин преодолел отметку в $75 000, но медвежьи настроения не ослабевают

Bitcoin вернулся и удерживается выше отметки $75 000 после последнего отскока, но данные деривативов показывают, что восстановлению не хватает широкой уверенности.

Bitcoin в центре проблемы доверия

Bloomberg утверждает, что у Bitcoin сейчас проблема доверия. Ставки финансирования по бессрочным фьючерсам оставались отрицательными около полутора месяцев, что означает, что трейдеры с кредитным плечом все еще платят за удержание коротких позиций, даже когда спотовая цена растет.

Этот разрыв является одним из самых больших в этом году между движением спотовых цен и тем, как позиционированы трейдеры деривативов. Bitcoin вырос примерно на 14% от апрельских минимумов, чему способствовали возобновившиеся притоки в зарегистрированные в США ETF и новое накопление со стороны казначейской фирмы Bitcoin Майкла Сейлора, MicroStrategy.

Такой разрыв между позиционированием и ценой редко длится долго, и обычно он заканчивается жестоко для кого-то. Когда Bitcoin продолжает расти, трейдеры, открывающие короткие позиции, накапливают убытки и могут быть вынуждены спешно выкупить свои позиции, вызывая резкий, самоусиливающийся скачок, известный как short squeeze. Чем дольше продолжается это противостояние, тем более жестоким может стать это окончательное разворачивание.

Данные, представленные Bloomberg, показывают, что чистые потоки в зарегистрированные в США спотовые Bitcoin ETF достигли около $332 миллионов на этой неделе, причем примерно $26 миллионов было добавлено только в четверг. К 8:00 в Лондоне в пятницу Bitcoin торговался около отметки $75 000.

Это была одна из самых длительных медвежьих серий финансирования со времен периода капитуляции после FTX в конце 2022 года, когда настроения были столь же истощенными.

Ветле Лунде, глава исследовательского отдела K33, сообщил Bloomberg, что "Трейдеры активно наращивают короткие позиции и делают ставку против прорыва, создавая условия, при которых short squeeze становится более вероятным, если сохранится восходящий импульс".

Текущая структура выглядит как классическая настройка для сжатия. Отрицательное финансирование показывает, что продавцы коротких позиций все еще доминируют в кредитном плече и платят за то, чтобы оставаться в сделке, даже когда Bitcoin растет. Это медленное движение означает, что многие из этих коротких позиций уже убыточны, но еще не капитулировали, оставляя их уязвимыми. В то же время спотовая ликвидность выглядит низкой, поэтому любое резкое движение может быстро распространиться через деривативы и превратиться в быстрое, каскадное сжатие.

Bloomberg объясняет, что фон с преобладанием коротких позиций выглядит еще более хрупким, учитывая волну бычьих катализаторов, одновременно воздействующих на рынок, любой из которых может вызвать восходящий толчок, который вынудит медведей спешно выходить из своих позиций.

MicroStrategy раскрыла две покупки на общую сумму $2,6 миллиарда всего за последние две недели, стабильная заявка, которая, по словам старшего трейдера деривативов FalconX Бохана Цзяна, помогла поддержать цены. Вдобавок к этому Charles Schwab представила планы по запуску спотовой крипто-торговли в этом году и предложила идею, что клиенты могут выделить до 8,8% своих портфелей на Bitcoin. Это сигнализирует о том, насколько большой свежий спрос может еще ожидаться.

Только за прошлую неделю зарегистрированные в США Bitcoin ETF привлекли более $800 миллионов, перейдя от оттоков, наблюдавшихся ранее в этом году, к сильному чистому спросу. Каждый новый этап покупки ETF толкает цены выше и делает более дорогим для продавцов коротких позиций оставаться в убыточных сделках, усиливая давление сжатия, которое тихо накапливалось на рынке деривативов в течение нескольких недель.

По данным Bloomberg, медвежьи трейдеры все еще могут выйти вперед, если этот последний отскок в конечном итоге прервется. Данные Deribit показывают, что опционные деск-трейдеры платят за защиту от снижения, со значительным открытым интересом, сосредоточенным в пут-контрактах около страйков $60 000 и $50 000. Они назвали это мягким восстановлением.

Лоренс Фраюссен, аналитик-исследователь в Kaiko, считает, что Bitcoin может увидеть ралли, которое обязательно "застанет некоторых людей врасплох". Фраюссен утверждает, что прорыв выше $76 000 может привести к расширению BTC в направлении $85 000.

Обложка изображения от Perplexity. График BTCUSDT от Tradingview.