Почему экономика и Трамп больше не могут выдержать шоки от войны с Ираном

Спустя четыре месяца после начала войны с Ираном экономика США всё ещё держится на ногах, однако почва под ней стремительно уходит, и это уже начинают ощущать как Уолл-стрит, так и Вашингтон.

Главный экономист Goldman Sachs Ян Хатциус заявил в понедельник, что мировая экономика держится, описав её состояние как «гнётся, но не ломается».

В своей заметке он поднял вопросы, которые уже задают многие инвесторы. Почему фондовый рынок показывает хорошие результаты, если настроения среди его участников крайне негативные.
Хатциус назвал три причины такого раздвоенного поведения рынка.

Поскольку страны заблаговременно создали запасы нефти перед войной, цены не достигли уровней, которых опасались. Это действительно вызвало дефицит таких продуктов, как авиационное топливо, однако Хатциус охарактеризовал это как «относительно безболезненное», так как авиакомпании сократили рейсы на менее приоритетных маршрутах.

Во-вторых, бум ИИ с масштабными расходами поддерживал уверенность инвесторов в рынках, отвлекая их внимание. Этого оказалось достаточно, чтобы удержать S&P 500 и Nasdaq на исторических максимумах.

Однако это не означает, что если сейчас всё в порядке, то и в конце всё будет хорошо. Годовая вероятность рецессии по оценке банка снизилась с 30% до 25%. Тем не менее она на 5% выше уровней, которые были до войны.

Экономисты ожидают замедления потребительских расходов после того, как иссякнут деньги от налоговых возвратов. Кроме того, цены на бензин продолжат расти, а рост заработных плат замедлится, если война продолжится.

Хатциус также отметил, что ИИ не сможет долго удерживать рынки на плаву. Сокращение рабочих мест в расчёте на единицу экономического роста в сочетании с ростом цен на электронику усиливает инфляционное давление, которое уже выходит из-под контроля.

Инфляция достигла двухлетнего максимума по мере того, как военные издержки дают о себе знать

Ущерб уже заметен на заправках. По данным AAA, в понедельник средняя цена галлона обычного бензина составила 4,52$, по сравнению с 3,14$ год назад. В одном только апреле цены выросли на 0,9%, подтолкнув годовой показатель инфляции до 3,3% — максимума с апреля 2024 года. Американцы тратят больше на топливо и энергию, оставляя меньше на всё остальное.

Апрельский отчёт о занятости дал краткую передышку. В прошлом месяце экономика добавила 115 000 рабочих мест, а уровень безработицы сохранился на отметке 4,3%. Однако экономисты предостерегли от чрезмерно оптимистичных выводов.

Джо Брусуэлас, главный экономист RSM, охарактеризовал рынок труда как ситуацию «мало нанимают, мало увольняют» — стабильную внешне, но не растущую. Гай Бергер, главный экономист Homebase, назвал отчёт «сигналом о том, что могло бы быть», добавив, что он «всё больше обеспокоен» тем, что ждёт впереди.

Отчасти безработица не растёт потому, что сама рабочая сила сократилась. Иммиграционная политика и политика депортации администрации вывела примерно 600 000 человек с рынка труда, что делает показатель безработицы более привлекательным, не отражая при этом реального укрепления рынка труда.

Кэтрин Энн Эдвардс, экономист и сооснователь Optimist Economy, заявила, что рынок труда не в состоянии поглотить новую волну потери рабочих мест.

Если это изменится, сказала она, «это будет выглядеть как серьёзная рецессия». Она предупредила, что производители и бизнес-лидеры в основном просто выжидают, пока не рассеется неопределённость, и что война с Ираном может оказаться «непосильной ношей» для принятия решений о найме и инвестициях.

По мере приближения промежуточных выборов экономические позиции Трампа ослабевают

Для Трампа цифры неутешительны. Опрос YouGov, проведённый с 1 по 4 мая, показал, что лишь 38% зарегистрированных избирателей одобряют его управление экономикой, тогда как 69% недовольны его реакцией на рост цен.

Демократам нужно перетянуть на свою сторону всего восемь из 18 конкурентных округов Палаты представителей, чтобы получить контроль над ней. Скачок безработицы мог бы значительно упростить эту задачу.

Трамп попытался опередить события, выдвинув идею приостановления федерального налога на бензин и смягчения ограничений на импорт говядины. Однако в понедельник он заявил, что перемирие с Ираном «висит на волоске», что вновь обвалило акции и подтолкнуло цены на нефть вверх.

Война, которая уже согнула экономику, вполне может оказаться тем, что её сломает.