Инициатива SEC по токенизированным акциям может потрясти биржи с триллионными оборотами, предупреждают исследователи

Ключевые выводы:

• Tiger Research предупреждает, что токенизированные акции могут привести к фрагментации ликвидности и фрагментации доходов на традиционных биржах.
• Комиссия по ценным бумагам и биржам США находится в процессе разработки режима «инновационного исключения», который может предоставить третьей стороне возможность токенизировать котируемые акции без одобрения их эмитента.
• Растущий спрос на реальные активы на блокчейне (RWA), включая открытый интерес на Hyperliquid стоимостью 2,6 млрд $, уже переместил капитал от традиционной рыночной инфраструктуры.

Дискуссии о токенизации акций продолжают набирать обороты по мере того, как американские регуляторы приближаются к предоставлению доступа в мир публично котируемых ценных бумаг через блокчейн.

Этот сдвиг воспринимается некоторыми как ускорение расчётов и расширение рыночных возможностей, однако новое исследование оспаривает это, предполагая, что данный сдвиг может иметь трансформационные последствия для функционирования мировых финансовых рынков.

Читать далее: Комиссия по ценным бумагам и биржам США рассматривает план токенизации акций, способный разблокировать триллионы в криптоторговых рынках

Структура SEC может ускорить развитие рынков токенизированных акций

Комиссия по ценным бумагам и биржам США разрабатывает структуру «инновационного исключения», которая позволит сторонним платформам запускать собственные токенизированные версии акций Apple, Tesla и других компаний без необходимости получения одобрения от самих компаний.

Этот план появился после многомесячного лоббирования со стороны отрасли и масштабных усилий политиков и криптосообщества по интеграции технологии блокчейна в рынки капитала.

Однако совсем недавно комиссар SEC Хестер Пирс указала, что исключение может иметь несколько более ограниченный охват, чем ожидали некоторые участники рынка.

Предполагается, что данная структура будет применяться для токенов, представляющих традиционные акции с правом голоса и выплатой дивидендов, но не для синтетических токенов акций, которые лишь отражают движение цены.

Ликвидность может уйти с традиционных бирж

Директор Tiger Research Райан Юн утверждает, что главная угроза заключается не в технологических сбоях, а в структурной фрагментации рынка.

Сегодня торговля большинством крупных ценных бумаг сосредоточена на «централизованных биржах», таких как NYSE и Nasdaq. Однако токенизация может изменить это, позволяя другим платформам и сетям блокчейна представлять одну и ту же акцию одновременно.

Читать далее: DTCC нацелена на продвижение токенизации на 114 трлн $ совместно с 50+ компаниями, запуск запланирован на октябрь 2026 года

Борьба за доходы становится не менее важной

Эта тенденция может продолжиться, если токенизированные акции станут повсеместными раньше, чем более укоренившиеся биржи предложат сопоставимые он-чейн альтернативы.

Тем временем интерес к децентрализованным платформам растёт. Рынок реальных активов Hyperliquid недавно достиг рекордного открытого интереса в 2,6 млрд $, что отражает растущий спрос на круглосуточный доступ к традиционным активам через блокчейн.

Эта тенденция ставит регуляторов и биржи в затруднительное положение. Устоявшиеся институты могут либо принять токенизацию через партнёрства и развитие собственной инфраструктуры, либо попытаться замедлить её проникновение путём ужесточения правил. Конкуренция за доминирование на рынке, комиссии и объёмы торгов в сети становится всё более острой по мере того, как всё больше капитала переходит в он-чейн.