Сделка SBI по приобретению Bitbank за 289 млн $ — симптом консолидации криптовалютного рынка Японии: Architect Partners

Приобретение SBI Holdings (8473) японской криптобиржи Bitbank за $289 млн — крупнейший шаг к консолидации в истории компании. Это позиционирует финансовую группу как доминирующего игрока на регулируемом рынке цифровых активов страны по мере того, как новые правила повышают стоимость работы независимых бирж, сообщает инвестиционный банк Architect Partners.

Как отмечается в отчёте, покупка отражает давнюю стратегию SBI по наращиванию масштаба через слияния и поглощения, а не органический рост. Подразделение компании SBI VC Trade поглотило TaoTao в 2020 году, клиентские счета и активы на хранении DMM Bitcoin — в 2024 году, а в апреле — Bitpoint Japan, полностью принадлежащую SBI с 2023 года.

Включение Bitbank, которая располагает активами под управлением на 570 млрд иен ($3,5 млрд) и 960 000 счетами, доведёт объединённую платформу примерно до 1,1 трлн иен активов под управлением на 2,9 млн счетов.

«Мы ожидаем продолжения консолидации», — написал Стив Пейн, сооснователь и партнёр Architect Partners. «По мере сокращения числа игроков bitFlyer — последняя крупная независимая биржа, уже находящаяся в частном владении, — станет очевидным следующим кандидатом, а иностранные платформы, желающие выйти на рынок Японии, скорее всего, предпочтут купить лицензированное место, а не создавать его с нуля».

SBI Holdings — финансовая группа, ведущая деятельность в сферах ценных бумаг, банковского дела, страхования, управления активами и венчурного инвестирования с рыночной капитализацией около $11 млрд. Токийская компания является одним из наиболее активных участников традиционного финансового рынка в сфере цифровых активов в Японии: она имеет доли и партнёрства в области криптоторговли, ликвидности, токенизации, стейблкоинов и расчётов на основе блокчейна.

Bitbank — одна из крупнейших лицензированных криптовалютных бирж страны, предлагающая услуги спотовой торговли, хранения активов и другие услуги в сфере цифровых активов розничным и институциональным клиентам.

Купить дешевле и быстрее

Слияния и поглощения в криптоотрасли сохраняют высокий темп в 2026 году: банки, платёжные компании и биржи стремятся создать регулируемый бизнес в сфере цифровых активов, а не развивать его самостоятельно.

По данным Architect Partners, с начала года в отрасли зафиксировано 144 сделки на сумму $11,8 млрд. Покупатели всё активнее нацеливаются на биржи, провайдеров хранения активов, компании по работе с данными и инфраструктуру стейблкоинов, поскольку регуляторная определённость привлекает в сектор всё больше институционального капитала.

По словам Пейна, поглощение Bitbank — это нечто большее, чем просто рост клиентской базы. Сделка даёт SBI биржу с лицензией Агентства финансовых услуг, один из наиболее глубоких пулов ликвидности по альткоинам в Японии, а также институциональный бизнес по хранению активов — Japan Digital Asset Trust, что позволяет SBI получить возможности, создание которых собственными силами обошлось бы значительно дороже и заняло бы куда больше времени.

Поглощение происходит в переломный момент для криптоотрасли Японии. Законодательство, принятое нижней палатой парламента страны 11 июня, переведёт криптоактивы под действие Закона о финансовых инструментах и биржах, приравнивая их к ценным бумагам. Реформы снижают ставку налога на доходы от криптовалют до фиксированных 20% и открывают путь для спотовых биржевых фондов на bitcoin BTC$59 493,75, ether (ETH) и XRP, одновременно вводя более жёсткие требования к капиталу, хранению активов и раскрытию информации для бирж.

Architect Partners отмечает, что более высокие затраты на соблюдение нормативных требований, вероятно, ускорят консолидацию на рынке, где около 90% лицензированных бирж уже убыточны, а до половины из 27 зарегистрированных бирж могут в конечном счёте исчезнуть.

В отчёте указывается, что, несмотря на то что Bitbank зафиксировала операционный убыток на фоне снижения выручки на 27% в 2025 финансовом году, SBI согласилась заплатить примерно восьмикратный размер выручки. Это близко к мультипликатору 9,7x по выручке, который Coinbase (COIN) заплатила за Deribit. Такая оценка оправдана лишь как покупка регулируемой рыночной позиции, а не расчёт на краткосрочную прибыльность.

Банк также обратил внимание на более широкую стратегию SBI в сфере цифровых активов. Одновременно с объявлением о поглощении SBI анонсировала распространение стейблкоина RLUSD от Ripple в Японии, криптовалютную карту с кэшбэком под брендом Visa и инициативу по платежам на основе стейблкоинов, что подчёркивает её амбиции по созданию интегрированной платформы, охватывающей торговлю, хранение активов, токенизацию, платежи и расчёты.

Читать далее: Японский финансовый гигант SBI Holdings покупает Bitbank за $289 млн