Fidelity отвергает заявления об ослаблении безопасности Bitcoin после халвингов

TLDR

• Fidelity заявила, что безопасность Биктоина не ослабла, несмотря на снижение вознаграждений майнеров после запланированных халвингов.
• По данным Fidelity, скорость хэширования Биктоина выросла более чем на 8 000% с момента халвинга 2016 года.
• Халвинг в апреле 2024 года снизил вознаграждение за блок Биктоина с 6,25 BTC до 3,125 BTC.
• Fidelity заявила, что комиссии за транзакции могут помочь поддержать майнеров по мере снижения субсидий за блоки Биктоина.
• Публичные майнеры Биктоина по-прежнему испытывают ценовое давление и расширяют деятельность в сферу ИИ и вычислительных услуг.

Fidelity Digital Assets отвергла утверждения о том, что Биктоин становится менее защищённым после каждого халвинга, заявив, что стимулы сети продолжают поддерживать майнеров даже по мере снижения вознаграждений за блоки.

Управляющий активами изложил этот аргумент в своём отчёте за июнь 2026 года «Bitcoin's Programmed Security: Part Two», написанном аналитиком Fidelity Дэниелом Греем. Отчёт является продолжением анализа Fidelity за март 2024 года и отвечает на опасения, что фиксированный график предложения Биктоина может со временем ослабить стимулы майнеров.

Халвинги Биктоина сокращают количество новых BTC, выплачиваемых майнерам, примерно каждые четыре года. Критики утверждают, что снижение субсидий за блоки может уменьшить доходы от майнинга и сделать сеть более уязвимой для атак, если только комиссии за транзакции не вырастут достаточно, чтобы компенсировать потерянные вознаграждения.

Fidelity указывает на рост скорости хэширования

Fidelity заявила, что безопасность Биктоина зависит не только от вознаграждений за блоки. В отчёте упоминаются рост скорости хэширования, корректировки сложности, комиссии за транзакции и рыночные стимулы как факторы, которые поддерживают активность майнеров и делают атаки дорогостоящими.

По данным Fidelity, с момента халвинга 2016 года скорость хэширования Биктоина выросла более чем на 8 000%. С момента халвинга 2020 года скорость хэширования выросла на 394%, несмотря на то что вознаграждения майнеров в тот период были снижены.

Халвинг в апреле 2024 года снизил вознаграждение за блок Биктоина с 6,25 BTC до 3,125 BTC. Следующий халвинг, ожидаемый примерно в 2028 году, сократит вознаграждение до 1,5625 BTC.

Грей заявил, что стимулы для майнеров укрепились в долларовом выражении по мере роста цены Биктоина. Он написал, что

Корректировка сложности помогает балансировать майнинг

Fidelity также указала на корректировку сложности Биктоина как на ключевой элемент системы безопасности сети. Этот механизм корректирует сложность майнинга каждые 2 016 блоков, то есть примерно раз в две недели.

Когда майнеры покидают сеть, сложность может снизиться, что облегчает оставшимся майнерам поиск блоков. Когда присоединяется больше майнеров, сложность возрастает и поддерживает производство блоков вблизи ожидаемого темпа.

В отчёте говорится, что временное снижение скорости хэширования после халвингов имело место, однако это не приводило к серьёзным сбоям в системе безопасности. Fidelity утверждает, что стоимость атаки 51% по-прежнему значительно превышает вероятную выгоду от её проведения.

В отчёте также рассматривается период после 2040 года, когда субсидии за блоки Биктоина будут значительно меньше. Fidelity заявила, что даже в условиях низких субсидий экономика атаки на Биктоин остаётся невыгодной при принятых допущениях.

Комиссии за транзакции приобретают всё большее значение

Ожидается, что комиссии за транзакции будут составлять всё большую часть доходов майнеров Биктоина по мере сокращения вознаграждений за блоки. Fidelity заявила, что спрос на комиссии может служить долгосрочным мостом для безопасности сети.

Во время халвинга в апреле 2024 года комиссии в одном блоке Биктоина достигли примерно 12-кратного размера субсидии за блок. Этот скачок был отчасти связан с запуском протокола Runes, который увеличил спрос на блочное пространство.

Fidelity не утверждала, что каждый блок будет генерировать доход от комиссий на этом уровне. Вместо этого в отчёте использовалось данное событие, чтобы показать, что пользователи могут платить высокие комиссии при росте спроса на блочное пространство Биктоина.

Средний дневной доход майнеров также вырос за несколько циклов. Fidelity заявила, что доход майнеров вырос примерно с 26 300$ в первый цикл халвинга Биктоина до более чем 40,2 млн$ сегодня.

Публичные майнеры по-прежнему испытывают давление

Долгосрочный взгляд Fidelity не снимает текущего давления на публичных майнеров Биктоина. Майнинговые компании сталкиваются с меньшими вознаграждениями, более высокими затратами и усиливающейся конкуренцией после последнего халвинга.

Некоторые майнеры перешли в сферу искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислений, чтобы использовать свою энергетическую инфраструктуру и центры обработки данных для получения дохода, не связанного с майнингом. По нашим данным, VanEck оценил, что зарегистрированным на бирже майнерам может потребоваться до 50 млрд$ капитала для полного создания инфраструктуры ИИ.

Отчёт Fidelity разграничивает сетевую безопасность Биктоина и бизнес-давление, с которым сталкиваются отдельные майнеры. Компания заявила, что дизайн Биктоина по-прежнему даёт майнерам стимулы для обеспечения безопасности сети, тогда как более слабым операторам может потребоваться сокращение затрат, привлечение капитала или диверсификация доходов.