Худший квартал золота за более чем десятилетие: что движет обвалом

TLDR

• Золото движется к худшему квартальному падению с 2013 года, снизившись примерно на 24% от январского пика.
• Фьючерсы на золото торговались вблизи 4 031,70$, после того как кратковременно опустились ниже 4 000$ впервые с ноября 2025 года.
• Сильный индекс доллара США вблизи 13-месячного максимума и растущие ставки на повышение ставки ФРС подталкивают распродажу.
• Данные по опционам показывают, что трейдеры впервые с 2016 года платят больше за защиту от снижения, чем за экспозицию к росту.
• Goldman Sachs по-прежнему ожидает отскока золота до 4 900$ к концу 2026 года, ссылаясь на спрос со стороны центральных банков.

Цены на золото резко упали за последние несколько месяцев. Металл движется к худшим квартальным показателям с 2013 года.

Золото упало примерно на 24% от январского максимума вблизи 5 589$ за унцию. В во вторник фьючерсы на золото с поставкой в августе торговались на уровне 4 031,70$.

В начале недели золото достигло нового семимесячного минимума на уровне 3 941$. Металл частично восстановил позиции и торговался около 4 028$ к открытию рынков.

Почему золото падает

Главная причина снижения — укрепление доллара США. Индекс доллара торгуется вблизи 13-месячного максимума.

Более сильный доллар делает золото дороже для покупателей, использующих другие валюты. Это снижает спрос и давит на цены.

Инвесторы также закладывают в цены более высокую вероятность повышения процентной ставки Федеральной резервной системы. Инструмент CME FedWatch показывает 63% вероятность повышения ставки на сентябрьском заседании.

Золото не приносит процентного дохода. Когда процентные ставки растут, инвесторы нередко предпочитают активы, генерирующие доходность, вместо удержания золота.

Инфляционное давление, связанное с конфликтом на Ближнем Востоке, усилило неопределённость. Рост цен на энергоносители повысил инфляционные ожидания, что сделало политику ФРС более жёсткой.

На этой неделе будут внимательно отслеживаться данные по рынку труда США. Отчёт JOLTS, отчёт ADP об изменении занятости и отчёт о числе рабочих мест вне сельского хозяйства — все они выйдут до праздничных выходных 4 июля.

Более сильный, чем ожидалось, отчёт по занятости может подтолкнуть доллар ещё выше. Это, вероятно, окажет дополнительное давление на цены золота в начале третьего квартала.

Что показывают рынки опционов

Изменился подход трейдеров к позиционированию в ожидании следующего движения золота. Впервые с 2016 года стоимость пут-опционов на золото превысила стоимость колл-опционов.

Это означает, что больше трейдеров платят за защиту от дальнейшего снижения цен, чем делают ставку на отскок.

Со-руководитель товарного направления Goldman Sachs Саманта Дарт указала на этот сдвиг как на признак изменения настроений. По её словам, спрос сместился от ставок на рост в энергетическом секторе в сторону пут-опционов на золото.

Тем не менее Дарт заявила, что не видит разворота долгосрочного тренда золота в негативную сторону. В заметке, опубликованной 29 июня, она отметила, что структурные и экономические факторы должны поддержать более высокие цены в конце года.

Официальный прогноз Goldman предполагает достижение золотом уровня 4 900$ к концу 2026 года. Это означало бы отскок примерно на 21% от текущих уровней.

Опрос 90 центральных банков и государственных инвестиционных фондов, опубликованный 30 июня организацией OMFIF, выявил тенденцию к сокращению долларовых резервов. Впервые больше институтов заявили о намерении сократить долларовые резервы, чем увеличить их в течение следующего десятилетия.

Чистые 30% опрошенных заявили о намерении увеличить запасы золота в течение следующих одного-двух лет.

Золото также утратило часть своей полезности в качестве хеджа против падения фондового рынка. В начале года золото двигалось в противоположном направлении по отношению к акциям в периоды рыночного стресса. С тех пор эта зависимость изменилась: теперь золото движется более синхронно с ценами акций.

На ценовом графике золото торгуется ниже своих 50-дневной, 100-дневной и 200-дневной скользящих средних, сгруппированных в диапазоне от 4 440$ до 4 660$. Аналитики говорят, что пробой ниже 4 000$ может открыть путь к дальнейшим потерям, при этом следующие уровни поддержки находятся вблизи 3 885$ и 3 750$.

The post Gold's Worst Quarter in Over a Decade: What's Driving the Crash appeared first on CoinCentral.