Bank of America поддерживает акции Nvidia с целевой ценой 350 $, поскольку форвардный мультипликатор достиг минимума за 7 лет

Потенциальное завершение бума ИИ стало главной темой обсуждения на рынке в последнее время. Такие инвесторы, как Майкл Бьюрри, заявляют, что ралли на рынке ИИ подходит к концу.

Bank of America выступила с заявлением, что эти опасения представляют собой новую возможность для покупки инвесторами. Банк подтвердил рейтинг «Покупать» и сохранил целевую цену на Nvidia в размере 350 $. Они заявили, что текущая оценка компании не отражает в полной мере её потенциал роста в долгосрочной перспективе.

Оценка Nvidia достигла многолетнего минимума

Интересно, что одной из главных причин бычьего настроения Bank of America является низкая оценка акции. Фирма отметила, что производитель чипов торгуется примерно с коэффициентом 18 к будущей прибыли, что является самым низким уровнем почти за семь лет. Для аналитиков банка это удивительно дешево для компании, выигрывающей от бума ИИ.

Bank of America сообщила, что инвесторы слишком сосредоточены на потенциальных рисках. Аналитик BofA Вивек Арья отметил, что рынок закладывает снижение оценок прибыли на 30–35% в 2027 и 2028 годах. Он заявил, что это предположение совершенно неверно, если исходить из бизнес-показателей Nvidia.

Банк также указал на коэффициент PEG компании для обоснования своей позиции. Согласно оценкам на 2027 год, акция торгуется с коэффициентом PEG всего 0,3. Для сравнения: у Apple этот показатель составляет 2,7, у Microsoft — 1,0, а у Alphabet — 1,9. Это говорит о том, что инвесторы могут недооценивать её рост в ближайшие годы.

BofA также ожидает, что расходы на облачные вычисления и ИИ вырастут примерно до 1,5 трлн $. Это будет означать ежегодный рост на 40–50%. Ожидается, что катализаторами этого роста станут спрос на ИИ-агентов и растущее использование токенов.

Кроме того, Nvidia представила новую модель разделения доходов для облачных провайдеров. Это позволит компаниям, предоставляющим облачные услуги на базе ИИ, предлагать вычислительные услуги, делясь частью полученного дохода. Это также создаст дополнительный источник дохода для фирмы.

Аналитики Bank of America видят сильную ценовую власть

Ещё одним аспектом бычьего взгляда банка является ценовая сила компании. Многие инвесторы опасаются, что растущие затраты на память с высокой пропускной способностью (HBM) могут снизить маржу прибыли. Но Bank of America заявила, что рынок упускает из виду дополнительный доход, который могут генерировать новые системы Nvidia.

Согласно оценкам фирмы, затраты на память для будущих серверных стоек ИИ могут увеличиться на 200 000–300 000 $. Кроме того, общая цена стойки может потенциально вырасти с нынешних 3–4 млн $ до 6–7 млн $.

Банк также указал на обязательства по цепочке поставок на сумму более 119 млрд $. Это может помочь укрепить конкурентные позиции и поддержать валовую маржу на уровне середины 70%.

Опасения по поводу конкуренции могут быть преувеличены

Банк также затронул вопросы конкуренции со стороны Google, Amazon и Meta. По их мнению, продажи GPU-ускорителей Nvidia выросли в 700 раз с момента запуска чипов TPU от Google в 2015 году. 

Продажи компании гипермасштабируемым клиентам также выросли на 115% в годовом исчислении, что в 2 раза превышает темпы роста её расходов на облачные вычисления. Исходя из этих тенденций, банк заявил, что ожидает сохранения компанией доли в размере 65–70% расходов на вычисления ИИ в долгосрочной перспективе.

В этом году акция выросла всего примерно на 3%, что значительно отстаёт от роста индекса Philadelphia Semiconductor Index на 82%. Аналитики банка рассматривают это отставание как возможность для покупки.