В'єтнам планує пілотний проєкт з криптовалюти для регулювання внутрішньої торгівлі

В'єтнам переводить свій внутрішній ринок криптовалют під офіційний державний нагляд через пілотну програму, яка вже просунулася від політичної пропозиції до активного ліцензування. Резолюція № 05/2025/NQ-CP, видана у вересні 2025 року, встановила правову базу для регульованого ринку криптоактивів, і станом на березень 2026 року п'ять компаній пройшли початковий кваліфікаційний раунд для отримання ліцензій біржі.

Пілот представляє значний зсув для країни, де обсяг транзакцій із криптовалютою за 12 місяців до червня перевищив $200 мільярдів, майже весь з яких проходив через нерегульовані офшорні платформи. Замість того щоб повністю заборонити криптовалюту, Ханой обрав підхід у стилі пісочниці, покликаний спрямувати цю активність до ліцензованих вітчизняних майданчиків.

Від пропозиції до резолюції: як В'єтнам побудував свій криптопілот

Основу було закладено 5 березня 2025 року, коли заступник міністра фінансів Нгуєн Дик Чі оголосив, що цього місяця прем'єр-міністру буде подано пілотну програму торгівлі цифровими активами та криптовалютою у фінансових центрах. На той час В'єтнам досі не мав чіткого правового визначення віртуальних валют і цифрових активів.

Шість місяців потому, 9 вересня 2025 року, уряд формалізував свій підхід, видавши Резолюцію № 05/2025/NQ-CP. Резолюція передала пілот під безпосередній нагляд Міністерства фінансів і доручила Державній комісії з цінних паперів В'єтнаму контролювати реалізацію.

Пілот — це не вільний експеримент. Резолюція № 05 жорстко кодує кілька правил відповідності, які відрізняють її від більш дозвільних рамок деінде в Азії. Всі пропозиції, випуск, торгівля та розрахунки з криптоактивами повинні здійснюватися у в'єтнамських донгах, що фактично закріплює VND як єдину розрахункову валюту.

Вимоги до ліцензування встановлюють високу планку для входу

В'єтнам обмежує доступ до свого пілотного ринку через жорсткі вимоги до капіталу та власності. Резолюція встановлює мінімальний статутний капітал для ліцензованого постачальника послуг з криптоактивів на рівні 10 000 мільярдів VND — поріг, який відсіює менших або недокапіталізованих операторів.

Ліцензійний поріг

Інституційні інвестори повинні вносити щонайменше 65% статутного капіталу. Іноземна власність будь-якого ліцензованого оператора обмежена 49%, що гарантує збереження більшого контролю вітчизняних суб'єктів над криптоінфраструктурою країни.

Ці умови відображають те, як В'єтнам регулює свій традиційний ринок цінних паперів, де обмеження іноземної власності та мінімальний інституційний капітал є стандартними. Такий підхід свідчить про те, що Ханой розглядає криптобіржі як фінансову інфраструктуру, а не технологічні стартапи.

П'ять компаній пройшли початковий ліцензійний відбір

Пілот вже вийшов за межі паперової роботи. 17 березня 2026 року Reuters повідомило, що п'ять компаній пройшли початковий кваліфікаційний раунд для отримання пілотних ліцензій криптобіржі В'єтнаму, посилаючись на документ Міністерства фінансів від 12 березня.

Прогрес у реалізації

5 компаній

Фан Дик Чунг, віцеголова Асоціації блокчейну та цифрових активів В'єтнаму, охарактеризував ініціативу в економічних термінах.

Прогрес у ліцензуванні примітний з огляду на часові рамки. Приблизно за один рік В'єтнам перейшов від відсутності правового визначення криптоактивів до активного відбору заявників на ліцензію біржі — темп, що перевершує багато аналогічних регуляторних зусиль у регіоні.

Санкції за офшорну торгівлю сигналізують про жорсткий розворот

Пілот — це не лише створення вітчизняних майданчиків. Він включає заходи примусового виконання, спрямовані на перенаправлення в'єтнамських трейдерів з офшорних платформ. Через шість місяців після ліцензування першого постачальника послуг з криптоактивів вітчизняні інвестори, які продовжують торгувати поза ліцензованими постачальниками Міністерства фінансів, можуть зіткнутися з адміністративними санкціями або кримінальним переслідуванням.

Reuters також повідомило, що Міністерство фінансів В'єтнаму розробляє окремі правила, що повністю забороняють громадянам В'єтнаму торгувати на зарубіжних криптоплатформах. Поєднання ліцензованих вітчизняних майданчиків і обмежень на офшорну торгівлю створює регуляторні лещата, покликані консолідувати всю внутрішню активність із криптовалютою в межах наглядового пілоту.

Цей підхід перегукується з тим, як південнокорейська влада переслідувала незаконні операції криптобірж, хоча рамки В'єтнаму йдуть далі, націлюючись на окремих роздрібних трейдерів, а не лише на операторів платформ.

Що змінюється для бірж та місцевих інвесторів

Для бірж, які прагнуть працювати у В'єтнамі, пілот створює чіткий, але вимогливий шлях. Вимога розрахунків у VND означає, що платформи повинні інтегруватися з вітчизняною банківською інфраструктурою. Обмеження іноземної власності у 49% обмежує обсяг капіталу, який міжнародні біржі можуть розміщувати безпосередньо, що, мабуть, сприятиме спільним підприємствам або місцево зареєстрованим суб'єктам.

Для роздрібних інвесторів безпосереднім ефектом є звуження можливостей. В'єтнамські трейдери наразі отримують доступ до глобальних платформ з мінімальними труднощами. Після запуску ліцензованих майданчиків починається шестимісячний зворотний відлік, після якого офшорна торгівля стає правовим ризиком. Уряд представив пілот як спосіб усунення прогалин у прозорості та ризиків транзакцій для вітчизняних користувачів.

Перехід також порушує питання про ліквідність. Вітчизняним майданчикам потрібно буде залучати достатній обсяг, щоб пропонувати конкурентні ціни порівняно з усталеними глобальними біржами. Ліцензовані платформи на ранніх стадіях можуть зіткнутися з ширшими спредами та тонкими книгами ордерів — динаміка, знайома будь-якому ринку, де регіональні цінові премії розходяться з глобальними орієнтирами.

Пілот В'єтнаму в регіональному контексті

Підхід В'єтнаму у стилі пісочниці вписується в ширшу тенденцію по всій Азії, де уряди дедалі більше переходять від неоднозначності до структурованого регулювання. Гонконг запустив власну рамку ліцензованих бірж у 2023 році, і тамтешні чиновники підкреслили, що продукти цифрових активів у межах регульованих структур пропонують прозоріший захист інвесторів.

Те, що відрізняє модель В'єтнаму, — це швидкість і конкретність. Замість того щоб видавати загальні вказівки та чекати, поки галузь самоорганізується, Ханой вбудував вимоги до капіталу, обмеження власності, мандати на розрахункову валюту та терміни виконання в єдину резолюцію. Пілот призначений бути контрольованим середовищем, а не відкритим запрошенням.

Обережна модель у стилі пісочниці також відображає особливу проблему В'єтнаму. За умови, що понад $200 мільярдів річного обсягу транзакцій із криптовалютою проходять майже повністю через нерегульовані канали, уряду потрібна була рамка, здатна поглинути існуючу активність, а не просто оголосити її незаконною.

Поширені запитання про пілот криптоактивів В'єтнаму

Що таке пілот криптоактивів В'єтнаму?

Це пілотна програма під наглядом уряду, встановлена Резолюцією № 05/2025/NQ-CP, виданою 9 вересня 2025 року. Пілот створює ліцензійну рамку для вітчизняних постачальників послуг з криптоактивів під наглядом Міністерства фінансів, з торгівлею та розрахунками у в'єтнамських донгах.

Чи легалізує пілот внутрішню торгівлю криптовалютою?

Пілот формалізує регульований шлях для внутрішньої торгівлі криптовалютою через ліцензовані майданчики. Він не легалізує широко всю криптодіяльність. Торгівля поза ліцензованими постачальниками спричинить адміністративні або кримінальні санкції після початку терміну виконання.

Що може змінитися для інвесторів і бірж?

Біржі повинні відповідати жорстким вимогам до капіталу та власності для роботи. Інвестори отримають доступ до наглядових вітчизняних платформ, але зіткнуться з обмеженнями щодо використання офшорних бірж. Шестимісячний перехідний період після запуску першого ліцензованого майданчика дає трейдерам час для переходу.

Скільки компаній претендують на ліцензії?

Станом на березень 2026 року п'ять компаній пройшли початковий кваліфікаційний раунд, згідно з повідомленням Reuters, яке посилалося на документ Міністерства фінансів від 12 березня 2026 року.

Відмова від відповідальності: ця стаття призначена лише для інформаційних цілей і не є фінансовою або інвестиційною порадою. Ринки криптовалют і цифрових активів несуть значний ризик. Завжди проводьте власне дослідження перед прийняттям рішень.