Новий голова Федеральної резервної системи США (FRS) має одну нараду, щоб заспокоїти ринки — або обвалити їх

TLDR

• Кевін Уорш розпочинає своє перше засідання ФРС як голова у середу, ставки очікувано залишаться незмінними
• Інфляція досягла 4% у травні — найвищого рівня за три роки, що чинить тиск на ФРС
• Ралі на фондовому ринку вузьке: технологічний сектор та ШІ забезпечують більшість зростання — Nasdaq виріс на 24% цього кварталу
• Morgan Stanley попереджає, що високі витрати на фінансування акцій створюють крихкість на ринку
• Тимчасова мирна угода між США та Іраном може знизити ціни на нафту, але економісти кажуть, що полегшення інфляції займе місяці

Кевін Уорш обійняв посаду голови Федеральної резервної системи США (FRS) 22 травня 2026 року та стикається зі своїм першим засіданням з питань процентних ставок у середу. Очікується, що ФРС залишить ставки незмінними, але всі погляди прикуті до того, що скаже Уорш далі.

Інфляція залишається вище цільового показника ФРС у 2% вже понад п'ять років. У травні загальна інфляція досягла 4% — найвищого рівня за три роки. Ціни, які сплачував бізнес, зросли на 6,5%, а базова інфляція піднялася майже на 3%.

Іранський конфлікт підштовхнув ціни на енергоносії вгору, додавши палива до проблеми інфляції. У неділю США та Іран домовились про тимчасову мирну угоду, яка передбачає повторне відкриття Ормузької протоки до п'ятниці, відкриваючи 60-денне вікно для переговорів щодо ядерної програми Тегерана.

Економісти кажуть, що навіть якщо угода збережеться, знадобляться тижні або місяці, щоб нафтові поставки нормалізувалися, а ціни на енергоносії впали.

Очікується яструбиний зсув

Грег Дако, головний економіст EY-Parthenon, сказав, що Уорш успадкує комітет, який став більш яструбиним. Його першим завданням буде доведення того, що його рішення базуються на економіці, а не на політиці.

Очікується, що точковий графік ФРС, оновлений на цьому засіданні, зміниться. Березневий прогноз передбачав одне зниження ставки у 2026 році. Тепер багато хто очікує, що воно перейде до нуля знижень — а деякі члени можуть прогнозувати підвищення ставок.

Патрісія Зобель з Guggenheim Investments очікує, що кілька членів ФРС визначать підвищення ставок як свій базовий сценарій, а деякі прогнозуватимуть два підвищення цього року.

Стівен Браун з Capital Economics вважає, що Уорш, швидше за все, не подасть власний прогноз щодо ставок на цьому засіданні. Але він застерігає, що ризик полягає в тому, що Уорш прозвучить більш яструбино, ніж очікують ринки.

Колишній президент Федерального резервного банку США (FRB) Канзас-Сіті Естер Джордж сказала, що є вагомі аргументи на користь підвищення ставок, особливо з огляду на те, що закон One Big Beautiful Bill Act та дерегуляція стимулюють попит.

Технологічне ралі під загрозою

Фондовий ринок цього року стрімко зріс, але зростання вузьке. Лише близько третини акцій S&P 500 випереджають індекс. Nasdaq виріс на 24% цього кварталу, а індекс PHLX Semiconductor у понеділок закрився на рекордному рівні, зрісши на 85,8% у другому кварталі.

Стратег Morgan Stanley Мартін Тобіас каже, що інвестори використовують кредитне плече для формування позицій у технологічному секторі. Це кредитне плече пов'язане з витратами на запозичення.

Витрати на фінансування, засновані на спреді між ф'ючерсами S&P 500 та нічною ставкою ФРС, перебувають на рекордному рівні. Банки мають близько 223 мільярдів доларів, задіяних на ринках репо акцій — також рекорд.

Тобіас каже, що фінансування акцій зросло більш ніж на 50% за минулий рік, переважно під впливом чипів. Він називає це «явною крихкістю» на ринку.

Якщо Уорш просигналізує про вищі ставки, те саме кредитне плече, яке підштовхнуло ринки вгору, може спрацювати у зворотному напрямку — змусивши інвесторів продавати.

Не всі бачать загрозу. Люк Тіллі з Wilmington Trust очікує зниження ставок наприкінці 2026 року, кажучи, що базова інфляція сповільниться достатньо, щоб ФРС діяла до кінця року.

Заява ФРС та прес-конференція Уорша у середу будуть уважно відстежуватися на предмет будь-яких змін у формулюваннях щодо майбутніх знижень або підвищень ставок.

The post The Fed's New Boss Has One Meeting to Calm Markets — or Crash Them appeared first on CoinCentral.