Ваш безстроковий ф'ючерс на акції Coinbase продовжує торгуватися після закриття Уолл-стріт

Трейдер відкриває позицію з кредитним плечем на одному з нових безстрокових ф'ючерсів на фондовий індекс від Coinbase пізно в п'ятницю вдень. На Уолл-стріт лунає дзвінок закриття. Фондовий ринок зачиняється на вихідні.

Його позиція — ні.

Протягом наступних двох днів вона може продовжувати накопичувати платежі за фінансування, залишатися під загрозою ліквідації та оцінюватися відносно орієнтиру, який не надходить із живого ринку акцій США. Багато трейдерів вважають, що коли акції припиняють торгуватися, їхня експозиція фактично призупиняється. Власна документація Coinbase чітко пояснює, що нові безстрокові продукти компанії працюють інакше.

Продукт 24/7, що відстежує ринок 24/5

Coinbase нещодавно запустила безстрокові ф'ючерси, прив'язані до основних тем ринку акцій США, зокрема штучного інтелекту, Китаю, оборони та Nasdaq-100, що дозволяє відповідним трейдерам із США торгувати на цих ринках із кредитним плечем цілодобово. Запуск є частиною просування компанії за межі криптовалют у ширшу стратегію «біржі всього», про що вперше повідомив The Wall Street Journal.

На відміну від традиційних фондових ф'ючерсів, ці контракти торгуються фактично 24/7. Однак базовий ринок акцій США — ні.

Це породжує очевидне запитання:

Що визначає вартість вашої позиції в суботу вдень, коли Уолл-стріт закрита вже майже 24 години?

Coinbase відповідає на це запитання у своєму офіційному огляді безстрокових ф'ючерсів у США, пояснюючи, що її безстрокові ф'ючерси продовжують торгуватися поза звичайними годинами роботи ринку акцій, включно з вихідними:

У ці періоди ціни можуть відрізнятися від базового фондового ринку, оскільки немає живого ринку готівкових акцій, що забезпечує безперервне формування ціни. Coinbase також попереджає, що коли ринки США відновлять роботу, можуть виникнути цінові розриви, оскільки базовий ринок наздоганяє рівень, на якому торгувався безстроковий ринок.

Ризик вихідного цінового розриву

Це не просто академічне питання ціноутворення.

Власна документація Coinbase пояснює, що у вихідні та інші періоди, коли базові ринки акцій закриті, ціноутворення спирається на внутрішню методологію, а не на живі ціни фондової біржі. Компанія прямо попереджає, що позаринкові ціни можуть відрізнятися від базових значень акцій і що цінові розриви у вихідні є ризиком, який трейдери повинні розуміти перед відкриттям позицій.

На практиці це означає, що трейдер, який відкриває позицію в п'ятницю вдень, залишається під впливом ризику протягом усієї суботи та неділі, навіть якщо акції, що складають базовий індекс, не торгуються.

Якщо настрої на крипторинках зміняться, розгорнуться глобальні макроекономічні події або трейдери агресивно купуватимуть чи продаватимуть сам безстроковий контракт, ціни можуть продовжувати рухатися, незважаючи на те що базовий фондовий ринок залишається закритим.

Тоді, коли Уолл-стріт відновить роботу в понеділок, реальний ринок акцій може відкритися за суттєво іншою ціною.

Фінансування також не зупиняється

На відміну від звичайних ф'ючерсних контрактів, безстрокові ф'ючерси використовують періодичні платежі за фінансування, щоб підтримувати відповідність цін контрактів базовому ринку.

Coinbase пояснює у своїй документації, що безстрокові ф'ючерси накопичують фінансування щогодини, поки позиції залишаються відкритими, включно з позаринковими годинами:

Це означає, що трейдери не просто чекають понеділкового ранку — вони утримують активно оцінюваний продукт із кредитним плечем, який продовжує нести витрати на фінансування протягом усіх вихідних.

Для трейдерів, незнайомих із тим, як працюють ці продукти, Coinbase також надає ширший вступ до контрактів у своєму посібнику US Perpetual Futures 101.

Чому ринкова ціна має значення

Одне з найбільших непорозумінь серед новіших трейдерів безстрокових ф'ючерсів — це переконання, що ліквідація відбувається за будь-якою ціною, що відображається на графіку.

Це не так.

Позиції за безстроковими ф'ючерсами ліквідуються за ринковою ціною, а не за останньою ціною угоди.

Ринкова ціна — це розрахунковий орієнтир, призначений для зменшення маніпуляцій і відображення справедливої вартості контракту. У звичайні торгові години вона, як правило, прив'язана до живих базових ринків.

Однак у вихідні цей якір стає значно слабшим, оскільки немає безперервно оновлюваного ринку акцій США, що живить розрахунок.

Leverage.Trading детально пояснює різницю між ринковою ціною, індексною ціною та останньою ціною тут.

Розуміння цього розрізнення особливо важливе, оскільки трейдери можуть бути ліквідовані на основі ринкової ціни, навіть якщо остання ціна угоди, показана на їхньому графіку, ніколи не досягає цього рівня.

Ризик вже розкрито

Нічого з цього не приховано. Coinbase відкрито пояснює, як працює ціноутворення у вихідні, і попереджає, що позаринкові ціни можуть відхилятися від базових ринків акцій до їх відновлення.

Питання не в тому, чи існує розкриття інформації.

Питання в тому, чи розуміють трейдери, на що вони погоджуються, залишаючи безстроковий контракт на акції з кредитним плечем відкритим на вихідні.

Як зазначає Антон Паловаара, засновник і провідний аналітик Leverage.Trading:

The post Your Coinbase Stock Perpetual Keeps Trading After Wall Street Closes appeared first on CoinCentral.