Банк Кореї завершив тестування токенованих платежів БМР: чи зможе проєкт Agorá змінити міжнародні розрахунки?

Огляд

Банк Кореї взяв участь у тестуванні транзакцій з реальною вартістю в рамках проєкту Agorá — міжнародної ініціативи з токенованих платежів під керівництвом Банку міжнародних розрахунків. Експеримент охопив шість валют, 17 сценаріїв транзакцій та суму приблизно 800 000 швейцарських франків.

Хоча сума була відносно невеликою, тест став важливим кроком за межі симульованих транзакцій. Він досліджував, чи можуть токеновані резерви центральних банків і депозити комерційних банків взаємодіяти через спільну програмовану інфраструктуру, зберігаючи при цьому існуючі ролі центральних і комерційних банків.

Ключові висновки

• Проєкт Agorá поєднує токеновані резерви центральних банків і депозити комерційних банків у межах спільної інституційної платіжної системи.
• Тест охопив шість валют і 17 сценаріїв транзакцій на загальну суму приблизно 800 000 швейцарських франків.
• П’ять великих південнокорейських банків взяли участь разом із Банком Кореї.
• Токенізація може скоротити затримки узгодження, ризик розрахунків і фрагментацію ліквідності.
• Експеримент продемонстрував життєздатність у контрольованих умовах, а не готовність до комерційного масштабування.

Що охопило тестування проєкту Agorá?

Учасники, валюти та транзакції

Останній тест залучив 28 центральних банків і фінансових установ. Він охопив південнокорейську вона, долар США, євро, британський фунт, швейцарський франк і японську єну. Серед південнокорейських учасників були KB Kookmin Bank, NongHyup Bank, Shinhan Bank, Woori Bank і Hana Bank.

Учасники протестували 17 сценаріїв, що включали різні валюти, установи та платіжні відносини. До них належали міжбанківські розрахунки, мультивалютні платежі, корпоративні перекази та внутрішні рухи ліквідності.

Цей ширший охоплення має значення, оскільки міжнародні платежі вимагають більше, ніж технічне переміщення цифрових токенів. Кожна транзакція також повинна відповідати вимогам авторизації, комплаєнсу, ліквідності, бухгалтерського обліку та розрахунків у кількох установах.

Чому важливе тестування з реальною вартістю

Симульовані транзакції можуть показати, що платформа технічно функціонує, але вони не визначають, чи можуть банки використовувати її для виконання реальних фінансових зобов’язань. Коли залучені реальні кошти, учасники повинні пов’язати виконання транзакцій із внутрішніми затвердженнями, управлінням балансами, звітністю та контролем ризиків.

Оброблена сума приблизно 800 000 швейцарських франків була недостатньою для тестування комерційного масштабу. Однак використання реальної вартості зробило експеримент більш змістовним, ніж звичайний доказ концепції, оскільки помилки, затримки та рішення щодо ліквідності мали операційні наслідки.

Отже, тест слід розглядати як контрольовану валідацію. Він показав, що окремі функції токенованих платежів можуть працювати з реальними балансами, але не довів, що проєкт Agorá може замінити існуючі мережі міжнародних платежів.

Як працює проєкт Agorá?

Токеновані резерви та депозити комерційних банків

Проєкт Agorá досліджує, чи можуть токеновані резерви центральних банків і токеновані депозити комерційних банків співіснувати на спільній програмованій інфраструктурі.

Токеновані резерви центральних банків представляють активи для розрахунків, доступні уповноваженим фінансовим установам. Токеновані депозити залишаються зобов’язаннями комерційних банків і представляють кошти, що утримуються їхніми клієнтами або інституційними контрагентами. Координація обох форм грошей може дозволити платіжним інструкціям і остаточному розрахунку відбуватися тісніше один з одним.

Проєкт не прагне усунути комерційні банки. Центральні банки продовжуватимуть надавати фінальний актив для міжбанківських розрахунків, тоді як комерційні банки збережуть відповідальність за рахунки клієнтів, комплаєнс, кредитне посередництво та платіжні послуги.

Це зберігає дворівневу банківську систему, намагаючись покращити інфраструктуру, що поєднує її учасників.

Система оптових платежів

Проєкт Agorá зосереджений на оптових інституційних транзакціях. Це не роздрібна цифрова валюта центрального банку, яку споживачі зберігали б у особистих гаманцях або використовували безпосередньо у торговців.

Доступ до токенованих резервів центральних банків залишатиметься обмеженим для уповноважених установ. Комерційні банки продовжуватимуть керувати відносинами з клієнтами та регуляторними зобов’язаннями.

Отже, платформа оптових розрахунків має оцінюватися за критеріями юридичної остаточності, ефективності ліквідності, інституційної інтероперабельності, регуляторного комплаєнсу та операційної стійкості, а не за споживчим прийняттям або прийняттям торговцями.

Як токенизація може покращити міжнародні платежі?

Менше кроків узгодження

Звичайний міжнародний платіж може проходити через кілька банків-кореспондентів. Кожна установа веде власний реєстр, виконує процедури комплаєнсу та обмінюється повідомленнями з іншими учасниками. Відмінності в годинах роботи, структурах рахунків і веденні записів можуть створювати затримки та ускладнювати відстеження статусу транзакції.

Спільна програмована платформа могла б координувати платіжні інструкції, передачу активів і умови розрахунків у тому самому середовищі транзакцій. Як тільки необхідні баланси та затвердження будуть доступні, переказ можна буде виконати без окремого узгодження кількох систем кожним учасником.

Банкам все одно потрібно буде ідентифікувати клієнтів, перевіряти транзакції, дотримуватися санкцій і виконувати вимоги щодо звітності. Токенізація не скасує ці зобов’язання. Її потенційна перевага полягає у зменшенні дубльованих процесів і наданні уповноваженим установам узгодженого стану транзакції.

Атомарні розрахунки та нижчий ризик

Програмована інфраструктура може зробити різні етапи транзакції залежними один від одного. У мультивалютному платежі обидві валюти можуть бути переказані разом, або ж переказ не відбудеться взагалі.

Ця модель атомарних розрахунків знижує ризик того, що одна сторона виконає своє зобов’язання, а інша — ні. Вона також може підтримувати механізми «платеж проти платежу» across multiple currencies and institutions.

Концепція вже існує в традиційних фінансах, але токенизація може вбудувати ці умови безпосередньо в більшу кількість транзакцій. Затвердження комплаєнсу, доступність активів і інструкції щодо розрахунків можна перевіряти перед виконанням, а не узгоджувати після.

Краще управління ліквідністю

Банки підтримують баланси в різних валютах, рахунках кореспондентів і платіжних системах, щоб забезпечити обробку транзакцій. Ці фрагментовані пули можуть залишати капітал незадіяним, оскільки кошти, доступні в одній частині мережі, не можуть легко задовольнити зобов’язання в іншій.

Синхронізована платформа могла б надати установам чіткіший огляд поточних зобов’язань і доступних балансів. Це може дозволити їм точніше розподіляти ліквідність і зменшити надмірне попереднє фінансування.

Перевага залежатиме від участі. Якщо до мережі підключено лише обмежену кількість банків або валют, установам, можливо, все одно доведеться підтримувати значну ліквідність поза платформою.

Що довело тестування?

Експеримент продемонстрував, що транзакції з реальною вартістю за участю токенованих резервів можна виконувати в кількох валютах і інституційних сценаріях. Він також показав, що центральні та комерційні банки можуть координувати різні форми регульованих грошей у спільному технічному середовищі.

Це підтверджує тезу про те, що токенизація не вимагає заміни існуючої грошової структури. Резерви центральних банків і депозити комерційних банків можуть зберігати своїх окремих емітентів і юридичні характеристики, взаємодіючи через спільну логіку розрахунків.

Однак тест встановив життєздатність лише в контрольованому середовищі. Його обмежена вартість і обсяг транзакцій не виявили, як система працюватиме під час ринкового стресу, операційних збоїв, кібератак або великих рухів ліквідності.

Проєкт Agorá просунувся далі теорії, але ще не продемонстрував стійкість, необхідну для системно важливої платіжної інфраструктури.

Які виклики залишаються?

Масштабованість та інтеграція з банками

Комерційне впровадження вимагатиме від проєкту Agorá обробки набагато більших обсягів транзакцій у більшої кількості валют, банків і юрисдикцій.

Банкам також знадобляться автоматизовані з’єднання між платформою та їхніми основними системами. Ці інтеграції охоплюватимуть рахунки клієнтів, операції казначейства, перевірку санкцій, бухгалтерський облік, контроль ліквідності та регуляторну звітність.

Якщо установам доведеться вручну передавати інформацію між токенованою платформою та існуючими системами, проєкт може додати складності замість того, щоб зменшити їх. Його цінність залежатиме від того, чи зможе він усунути операційне дублювання, а не створити ще один рівень розрахунків.

Юридична остаточність і конфіденційність

Міжнародні транзакції породжують питання про те, яке право регулює переказ, коли розрахунок стає остаточним, як токеновані депозити розглядаються під час неплатоспроможності та який орган відповідає за помилки.

Транзакція може бути технічно завершеною, але залишатися предметом юридичного спору. Отже, юрисдикції-учасники потребуватимуть сумісних правил щодо права власності, остаточності розрахунків, відповідальності та токенованих банківських грошей.

Вимоги щодо конфіденційності та локалізації даних становлять ще один виклик. Установи повинні визначити, яку інформацію можна передавати через кордони і які учасники можуть її переглядати. Система повинна координувати розрахунки, не розкриваючи зайвим чином конфіденційні дані клієнтів.

Управління та операційна стійкість

Багатонаціональною платформою розрахунків не можна керувати так само, як внутрішньою банківською системою. Учасники повинні домовитися про вимоги до доступу, оновлення програмного забезпечення, технічний нагляд, відповідальність, вирішення спорів і процедури надзвичайних ситуацій.

Майбутні тести мають досліджувати недостатню ліквідність, конфліктуючі інструкції, затримки затверджень, кіберінциденти, системні збої та банкрутство установи-учасника. Ці умови покажуть, чи може система зберегти цілісність транзакцій, коли окремі компоненти не працюють так, як очікувалося.

Чим проєкт Agorá відрізняється від стейблкоїнів і CBDC?

Стейблкоїни зазвичай надають права вимоги до приватних емітентів і циркулюють через блокчейн-мережі. Токеновані банківські депозити залишаються зобов’язаннями регульованих комерційних банків, тоді як токеновані резерви центральних банків надають актив для розрахунків між уповноваженими установами.

Отже, проєкт Agorá ближчий до інфраструктури оптового банкінгу, ніж до публічної мережі стейблкоїнів. Згодом він може взаємодіяти з токенованими цінними паперами або іншими блокчейн-ринками, але такі зв’язки породять додаткові питання щодо доступу, викупу, комплаєнсу та правового статусу.

Чому важлива участь Південної Кореї

Участь Південної Кореї дає її центральному банку та комерційним банкам прямий досвід мультивалютних токенованих розрахунків. Участь п’яти великих банків є особливо важливою, оскільки практичне впровадження залежить від комерційних установ.

Цим банкам необхідно визначити, як токеновані депозити будуть пов’язані з рахунками клієнтів, операціями казначейства, системами комплаєнсу, управлінням ліквідністю та фінансовою звітністю.

Рання участь також дає південнокорейським установам можливість впливати на міжнародні технічні та операційні стандарти. Без координації національні проєкти токенизації можуть відтворити фрагментацію, яка вже існує в банківській системі кореспондентських рахунків.

Що далі?

Майбутнє тестування має охопити більші обсяги транзакцій, додаткові валюти, більше установ і несприятливі умови роботи. Учасники також повинні продемонструвати вимірну економію ліквідності, узгодження, часу обробки та управління ризиками.

Економічна життєздатність буде такою ж важливою, як і технічна продуктивність. Існуючі платіжні мережі можуть містити неефективність, але вони вже мають переваги завдяки юридичному визнанню, широкому інституційному участі та перевіреним операційним процедурам. Проєкт Agorá має забезпечити достатнє покращення, щоб виправдати витрати на інтеграцію та нові засоби контролю.

Висновок

Тест проєкту Agorá Банку Кореї представляє значний прогрес в інституційному розвитку токенованих платежів. Його значущість полягає не в обробленій сумі приблизно 800 000 швейцарських франків, а в координованому використанні реальної вартості, шести валют, токенованих резервів, грошей комерційних банків і кількох сценаріїв транзакцій.

Тест посилив технічне обґрунтування програмованих міжнародних розрахунків. Однак масове впровадження залежатиме від інтеграції систем, юридичної остаточності, конфіденційності, управління, стійкості та чітких економічних переваг.

Проєкт Agorá перейшов від концепції до практичної реалізації, але перехід від контрольованого експерименту до глобальної фінансової інфраструктури залишається більшим викликом.