Naver купує власника Upbit Dunamu за $10,3 мільярда в рамках великої криптоугоди

Це злиття створить одну з найбільших компаній цифрових фінансів в Азії та ознаменує значний зсув у тому, як традиційні технологічні фірми підходять до криптовалюти.

Угода об'єднує дві потужні компанії: Naver, яку часто називають "південнокорейським Google", та Dunamu, яка керує Upbit – біржею, що обробляє понад 80% усіх криптовалютних торгів у Південній Кореї. Якщо угоду буде схвалено, це придбання може змінити весь ландшафт цифрових фінансів країни.

Структура угоди та часові рамки

Naver Financial, фінтех-підрозділ компанії, випустить 87,56 мільйонів нових акцій для акціонерів Dunamu через механізм своп токенів. Обмінний курс встановлено приблизно на рівні 2,54 акції Naver Financial за кожну акцію Dunamu на основі незалежного аналізу грошових потоків.

Процес злиття має чіткі часові рамки. Акціонери голосуватимуть за угоду на загальних зборах, запланованих на 22 травня 2026 року. У разі схвалення, остаточний обмін акціями відбудеться 30 червня 2026 року.

Однак угода все ще потребує схвалення від кількох державних органів. Комісія з справедливої торгівлі Південної Кореї повинна переглянути злиття щодо питань конкуренції, тоді як фінансові регулятори розглянуть зміни в статусі основних акціонерів відповідно до законів про кредитну інформацію.

Акціонери, які виступають проти злиття, можуть скористатися правами оцінки за ціною 117 780 вон за акцію Naver Financial у період з 22 травня по 11 червня 2026 року. Угоду може бути скасовано, якщо вимоги щодо оцінки перевищать 1,1 трильйона вон у сукупності, якщо обидві компанії не погодяться скоригувати цей ліміт.

Сильні фінансові показники Dunamu

Останні фінансові результати Dunamu показують, чому Naver хоче придбати компанію. Оператор криптовалютної біржі повідомив про значне зростання у 2025 році, з чистим прибутком за третій квартал у розмірі 165 мільйонів доларів – зростання на 300% порівняно з аналогічним періодом минулого року.

Консолідований дохід компанії зріс на 35% у квартальному вимірі до 266 мільйонів доларів, тоді як операційний прибуток зріс на 54% до 162 мільйонів доларів. Ці сильні показники відображають збільшення торгової активності, оскільки глобальні криптовалютні ринки відновлювалися протягом 2024 та 2025 років.

Річні показники Dunamu були не менш вражаючими. У 2024 році компанія згенерувала 1,73 трильйона вон консолідованого доходу, що представляє зростання на 70,5% порівняно з попереднім роком. Операційний прибуток зріс на 85% до 1,19 трильйона вон (811 мільйонів доларів).

На даний момент Dunamu володіє загальними активами на суму 10,4 трильйона вон та власним капіталом у розмірі 4 трильйони вон, закріплюючи свою позицію як одну з найцінніших компаній цифрових активів Кореї.

Домінування на ринку та стратегічна цінність

Ринкова позиція Upbit робить це придбання особливо значущим. Біржа контролює понад 80% ринку торгівлі криптовалютою в Південній Кореї та займає четверте місце у світі за обсягом торгівлі, з більш ніж 2 мільярдами доларів щоденних транзакцій.

Південна Корея має одне з найактивніших у світі населень, що торгує криптовалютою, з приблизно 18 мільйонами людей, які торгують цифровими активами. Обсяги торгівлі іноді перевищують обсяги фондового ринку країни, підкреслюючи важливість криптовалютного сектору.

Naver приносить у угоду власну масштабну базу користувачів. Платформа Naver Pay компанії обробляє близько 80 трильйонів вон (58 мільярдів доларів) річного обсягу транзакцій, надаючи об'єднаній компанії величезне охоплення в цифровій економіці Південної Кореї.

Плани щодо стейблкоїнів та бачення цифрових фінансів

Один з найважливіших аспектів цього злиття включає плани щодо стейблкоїну, забезпеченого корейською воною. Галузеві звіти припускають, що Naver Financial готується запустити цей проект цифрової валюти після придбання, хоча офіційних термінів не було оголошено.

Ця ініціатива зі стейблкоїну узгоджується з ширшими змінами в регуляторному середовищі криптовалют Південної Кореї. У червні вісім великих південнокорейських банків оголосили про плани запустити стейблкоїни, прив'язані до вони, до кінця 2025 або початку 2026 року. Ці розробки відбулися після обрання президента Лі Дже-мьонга, адміністрація якого прийняла більш підтримуючу позицію щодо цифрових активів.

Злиття спрямоване на створення того, що аналітики називають "супер-додатком", який інтегрує торгівлю криптовалютою з повсякденними фінансовими послугами. Це об'єднає торгові можливості Upbit з існуючою екосистемою Naver, що включає пошук, обмін повідомленнями, покупки та цифрові платежі.

Naver Financial також розробляє послуги гаманця стейблкоїнів для регіональних валютних проектів, що вказує на прихильність компанії до інновацій у сфері цифрових валют.

Регуляторне середовище та виклики

Хоча злиття відбувається у все більш сприятливому регуляторному середовищі, Dunamu стикається з деякими проблемами відповідності. Підрозділ фінансової розвідки Південної Кореї нещодавно наклав штраф у розмірі 35,2 мільярда вон на компанію за порушення ідентифікації клієнтів, разом із тримісячним призупиненням бізнесу для певних операцій.

Незважаючи на ці регуляторні перешкоди, загальне середовище для криптовалюти в Південній Кореї значно покращилося. Більш підтримуюча позиція уряду щодо цифрових активів, у поєднанні з входженням великих банків на ринок стейблкоїнів, створює сприятливі умови для об'єднаної компанії.

Комісія з справедливої торгівлі та інші регулятори уважно розглянуть це злиття через занепокоєння щодо концентрації ринку. Однак, приведення Upbit під парасольку Naver – компанії з встановленими урядовими відносинами – може фактично зменшити деякий регуляторний тиск.

Революція цифрових фінансів

Ця угода на 10,3 мільярда доларів представляє собою більше, ніж просто корпоративне придбання – вона сигналізує про фундаментальний зсув у тому, як технологічні компанії підходять до фінансових послуг. Об'єднуючи масштабну базу користувачів Naver з експертизою Upbit у криптовалюті, об'єднана компанія може прискорити прийняття криптовалюти серед основного населення Південної Кореї.

Час здається стратегічним, оскільки глобальні криптовалютні ринки демонструють оновлену силу, а інституційний інтерес зростає. З належним регуляторним схваленням та успішною інтеграцією, це злиття може створити шаблон того, як традиційні технологічні гіганти можуть успішно увійти в простір цифрових активів, зберігаючи відповідність регуляторним вимогам.