ENA від Ethena приваблює покупців на падінні після 62% зниження та відтоку USDe

• Викупи USDe зросли до $5,7 мільярда лише в жовтні, продовжуючись у листопаді та грудні.

• Поки USDe зазнавав значного відтоку, конкуренти, такі як sUSDS від Sky та syrupUSDC від Maple, залучили притік за останні 90 днів.

• Токен ENA впав на 62% до рівня нижче $0,2, але пропозиція на біржах зменшилася, що свідчить про купівлю на спаді інвесторами, включно з Артуром Хейсом.

Дізнайтеся, як відтік USDe від Ethena вплинув на TVL та ціну ENA після краху в жовтні 2025 року. Досліджуйте ознаки відновлення на тлі змін у стейблкоїнах — будьте в курсі тенденцій DeFi сьогодні.

Що спричинило відтік Ethena USDe після краху в жовтні 2025 року?

Відтік Ethena USDe був спровокований інтенсивною ринковою ліквідацією під час краху в жовтні 2025 року, коли стейблкоїн тимчасово втратив прив'язку на платформі Binance, підриваючи довіру інвесторів. Загальна заблокована вартість (TVL) протоколу впала з $14,8 мільярда до $7,4 мільярда, оскільки викупи прискорилися. За два місяці з USDe було виведено $8 мільярдів, з яких $5,7 мільярда вийшло лише в жовтні, що відображає ширші настрої відмови від ризику щодо стейблкоїнів з прибутковістю.

Ethena був одним з основних постраждалих після ринкового краху в жовтні. TVL протоколу (загальна заблокована вартість), в основному обумовлена його стейблкоїном з прибутковістю USDe, зменшилася вдвічі з $14,8 мільярда до $7,4 мільярда. 

За той же період інвестори масово виходили з USDe. Лише в жовтні було викуплено $5,7 мільярда зі стейблкоїна, і ця тенденція продовжувалася протягом останніх двох місяців, сягнувши $8 мільярдів.  

Джерело: Dune

USDe постраждав найбільше, оскільки ескалація ліквідації під час краху в жовтні частково була спричинена його тимчасовою втратою прив'язки на платформі Binance. 

Ця подія виявила вразливості у протоколах синтетичного долара під час волатильних періодів, як зазначено в аналізах з платформ ончейн даних. Втрата прив'язки призвела до каскаду ліквідацій, що спонукало користувачів масово викуповувати USDe для пом'якшення потенційних збитків. Команда Ethena відтоді наголосила на покращеннях механізмів хеджування для запобігання майбутнім випадкам, спираючись на уроки подібних інцидентів в історії DeFi.

Як USDe порівнювався з іншими стейблкоїнами з прибутковістю за останні місяці?

USDe значно відставав від конкурентів, таких як sUSDS від Sky та syrupUSDC від Maple, які зазнали значного притоку, тоді як Ethena стикався з відтоком. За останні 90 днів дані з інструментів моніторингу стейблкоїнів показали, що ринкова частка USDe розмивалася, оскільки інвестори переходили до альтернатив, що пропонують порівнянну прибутковість зі сприйманими нижчими ризиками. Наприклад, притік до sUSDS досяг понад $2 мільярди, підкреслюючи тенденцію диверсифікації у секторі.

Фактично, детальніший погляд на ринки стейблкоїнів з прибутковістю вказував на те, що відтік особливо концентрувався на USDe. 

За останні 90 днів, оскільки USDe стикався з масовим відтоком, подібні продукти, такі як sUSDS від Sky, syrupUSDC від Marple та інші, залучили значний притік. 

Джерело: Stable Watch

Експерти з дослідницьких фірм DeFi зазначають, що ця зміна відображає дозрівання уподобань користувачів до протоколів з надійними базовими активами та прозорим управлінням ризиками. USDe від Ethena, підтриманий дельта-нейтральними стратегіями, що включають застейкований ETH та ф'ючерси, зіткнувся з пильним вивченням через свою експозицію до безстрокових ставок фінансування під час краху. Навпаки, притік до sUSDS було посилено його інтеграцією з прибутковістю реальних активів, що забезпечувало більш стабільний профіль прибутковості згідно з ончейн метриками.

Крім того, ширший ринок стейблкоїнів продемонстрував стійкість, при цьому загальний TVL з прибутковістю тримався на рівні близько $25 мільярдів. Ця концентрація відтоку лише в USDe — що становить понад 30% його пікової пропозиції — сигналізує про поворотний момент для Ethena для відновлення довіри. Регуляторні обговорення навколо стабільності стейблкоїнів, які висвітлювалися фінансовими виданнями, посилили ці занепокоєння, підштовхуючи протоколи до покращення заходів щодо відповідності та прозорості.

Часто задавані питання

Які були ключові фактори, що стоять за відтоком USDe на $8 мільярдів наприкінці 2025 року?

Відтік USDe на $8 мільярдів відбувся переважно внаслідок ринкового краху в жовтні 2025 року, коли тимчасова втрата прив'язки на Binance спричинила ліквідації на мільярди. Інвестори викуповували, щоб уникнути збитків на тлі підвищеної волатильності, при цьому ончейн дані від Dune підтвердили, що $5,7 мільярда вийшло в жовтні, продовжуючись у наступні місяці, оскільки довіра до стратегій прибутковості під час спадів слабшала.

Чи є зниження ціни ENA після краху можливістю для покупки для інвесторів?

Падіння ENA на 62% до рівня нижче $0,2 після краху відображає минулі мінімуми з серпня 2024 року, потенційно сигналізуючи про знижку, якщо ринки відновляться. Ончейн індикатори від Santiment показують зниження пропозиції на біржах, що свідчить про накопичення довгостроковими власниками, хоча інвесторам слід ретельно оцінити ризики DeFi перед входженням у позиції.

Іншими словами, після краху більшість інвесторів втекла з USDe від Ethena до інших конкуруючих стейблкоїнів, що пропонують прибутковість. Відмова від ризику була очевидна на ENA, рідному токені протоколу Ethena. 

Після каскаду ліквідації ENA втратив $0,5 та впав на 62% до рівня нижче $0,2 у четвертому кварталі. 

Джерело: ENA/USDT, TradingView

Фактично, обсяги торгівлі, які відстежувалися за допомогою OBV (індикатор балансового обсягу), впали до рекордних мінімумів, підкреслюючи приглушений інтерес на тлі ведмежого тиску. 

Але поточні рівні були подібні до мінімумів серпня 2024 року і могли б запропонувати привабливу знижену можливість, якщо ринок відскочить.

Цікаво, що Артур Хейс, засновник біржі BitMEX, продав свої холдинги ETH на користь «високо-бета DeFi активів», включаючи ENA. 

Згідно з даними Lookonchain, Хейс придбав 1,22 мільйона ENA вартістю $257,5 тис. Але Хейс не був один. 

Під час 62% зниження пропозиція ENA поза біржами зросла, на відміну від спаду в першому кварталі 2025 року.

Це означало, що була купівля на спаді, оскільки деякі гравці скористалися вікном знижки для збільшення експозиції до ENA.

Джерело: Santiment

Загалом, Ethena виявився одним з постраждалих від краху 10 жовтня, що спричинило відтік USDe на $8 млрд та зниження ціни ENA на 62%.

Хоча USDe ще не досяг сильного відновлення, ENA зазнав активної купівлі під час спаду. 

Ключові висновки

• Відтік USDe виділяє вразливості DeFi: Викупи на $8 мільярдів після краху виявили ризики в синтетичних стейблкоїнах, при цьому події втрати прив'язки прискорили виходи.
• Конкурентні зміни в прибутковості стейблкоїнів: Поки USDe знижувався, притік до sUSDS та syrupUSDC досяг мільярдів, вказуючи на перевагу користувачів до диверсифікованих протоколів.
• Купівля ENA на спаді сигналізує про потенційний відскок: Знижена пропозиція на біржах та покупки такими фігурами, як Артур Хейс, свідчать про стратегічне накопичення на тлі зниження ціни на 62%.

Висновок

Відтік USDe від Ethena та зниження ціни ENA після краху в жовтні 2025 року підкреслюють волатильну природу стейблкоїнів з прибутковістю в DeFi. При викупленні $8 мільярдів та зменшенні TVL вдвічі протокол стикається з викликами, проте ознаки накопичення в ENA вказують на базову стійкість. Оскільки ринок стабілізується, фокус Ethena на покращеному хеджуванні може стимулювати відновлення — інвесторам слід стежити за ончейн розробками для виникаючих можливостей у цьому еволюціонуючому просторі.