Що означає підвищення маржі CME у понеділок для ціни срібла

Ринки срібла (XAG) входять у вирішальний тиждень після того, як Чиказька товарна біржа (CME) оголосила про друге підвищення маржі всього за два тижні, що набуває чинності в понеділок, 29 грудня.

Біржа підвищила вимогу до початкової маржі для березневого ф'ючерсного контракту на срібло 2026 року приблизно до $25 000 з $20 000 на початку цього місяця, посилюючи тиск на трейдерів з кредитним плечем, оскільки ціни тримаються поблизу багаторічних максимумів.

Sponsored

Sponsored

Підвищення маржі на срібло CME набуває чинності в понеділок, оскільки трейдери стежать за історичними паралелями та напругою на фізичному ринку

Рішення викликало інтенсивні дебати щодо того, чи перегрівається ралі срібла, чи просто входить у фазу волатильної консолідації, спричинену структурною напругою пропозиції та глобальними потоками капіталу.

Криптоінвестор і макроаналітик Qinbafrank попередив, що дії CME відроджують спогади про два визначальні піки срібла, 1980 та 2011 роки.

В обох випадках агресивні підвищення маржі відбулися поблизу вершин історичних ралі та спричинили примусове зниження кредитного плеча.

• У 2011 році срібло злетіло з $8,50 до $50, підживлене нульовими процентними ставками, кількісним пом'якшенням та європейською борговою кризою.

Коли ціни досягли піку, CME підвищила маржу п'ять разів за дев'ять днів, витіснивши фонди з кредитним плечем з ф'ючерсного ринку та спровокувавши падіння срібла майже на 30% за тижні.

• Епізод 1980 року був ще серйознішим. Брати Хант накопичили понад 200 мільйонів унцій срібла, використовуючи ф'ючерси, щоб підштовхнути ціни до $50.

Sponsored

Sponsored

Введення CME "Правила 7 для срібла", яке фактично ліквідувало кредитне плече, у поєднанні з підвищенням ставок Пола Волкера, зруйнувало ралі та призвело до банкрутства Хантів.

Хоча поточне втручання менш агресивне, Qinbafrank застерігає, що підвищення маржі все ще зменшує кредитне плече. Це змушує трейдерів вкладати більше капіталу або виходити з позицій, часто незалежно від довгострокових переконань.

Фізичне проти паперового: зростаюча невідповідність

На відміну від попередніх циклів, що домінували спекуляціями, сьогоднішнє ралі срібла підтримується скороченням фізичної пропозиції. Китай, який контролює 60%–70% світового ринку рафінованого срібла, планує запровадити систему ліцензування експорту срібла з 1 січня 2026 року.

Цей крок обмежить закордонні продажі великими виробниками, сертифікованими державою. Запаси COMEX за повідомленнями впали приблизно на 70% за п'ять років, тоді як внутрішні запаси срібла в Китаї наближаються до мінімумів десятиліття.

Sponsored

Sponsored

Аналітики зазначають, що це розширило розрив між паперовим сріблом та фізичним металом, що відображається у глибоко негативних свопових ставках на срібло, оскільки покупці дедалі більше вимагають реальної доставки.

Дисбаланс став настільки вираженим, що єдиний срібний фонд Китаю нещодавно зупинив нові роздрібні надходження після того, як ціни злетіли значно вище вартості його базових активів.

Це підкреслює спекулятивний надлишок, накладений на справжні обмеження пропозиції.

Промисловий попит підтримує бичачий сценарій, але з обмеженнями

Зростаюча роль срібла в електромобілях, чіпах для AI та сонячних панелях продовжує підтримувати попит. Одне лише виробництво сонячних панелей тепер становить значну частку річного споживання срібла.

Sponsored

Sponsored

Однак аналітики попереджають, що ціни близько $134 за унцію знищать операційні прибутки в усій сонячній промисловості, потенційно уповільнюючи впровадження.

Водночас критики стверджують, що частина поточного сплеску нагадує стиснення ф'ючерсів з обмеженими запасами для доставки, що підтримують надмірний паперовий ринок.

Оскільки в понеділок набуває чинності підвищення маржі, хедж-фонди стикаються з перебалансуванням наприкінці року, наближаються коригування товарних індексів, а волатильність ринку зростає.

Продажі з кредитним плечем, що переважають фізичні покупки, або просте вимивання надлишкових спекуляцій, можуть визначити наступний великий крок срібла.

Тому напередодні підвищення маржі на срібло CME срібло опинилося на роздоріжжі, де стикаються історія, кредитне плече та реальний дефіцит. Це робить наступні сесії критичними для трейдерів з обох боків ринку.