Ера ліквідності Bitcoin може закінчуватися, попереджає макростратег

Замість обговорення короткострокової волатильності або технічних відкатів, аргумент переосмислює все постпандемічне зростання Bitcoin як відхилення, яке все ще може потребувати коригування.

Ця точка зору належить Майку МакГлоуну, який дедалі більше переносить свою увагу від криптооптимізму до макроекономічної дисципліни. У недавній онлайн-публікації стратег припустив, що загальновизнані рівні підтримки створюють хибне відчуття комфорту. З його точки зору, стабілізація цін навколо $50 000 не сигналізуватиме про безпеку – лише про прогресування.

Цикл вже позаду

Основне припущення МакГлоуна полягає в тому, що основна фаза зростання Bitcoin вже завершилася. Замість очікування наступного підйому він бачить, що ринок переходить у фазу нормалізації після років надзвичайних умов. Сплеск, що настав після 2020 року, на його думку, був менше пов'язаний зі структурним впровадженням і більше з надлишком ліквідності, що шукала прибутків.

Оскільки ці умови зникають, він очікує, що ринки повернуться до довгострокових середніх показників. Цей процес, стверджує він, рідко буває м'яким.

Рівень, до якого МакГлоун постійно повертається, становить $10 000, не як шокова ціль, а як опорна точка. Ця ціна приблизно відображає рівень, на якому торгувався Bitcoin до того, як стимульований капітал заповнив ризиковані активи. Для нього та епоха являє собою базову лінію, не роздуту політикою надзвичайних заходів, розширенням кредитного плеча та спекулятивними надлишками.

Якщо ринки справді вступають у більш жорстке монетарне та економічне середовище, МакГлоун вважає, що ціни можуть повернутися до того історичного центру ваги.

Ставлячи під сумнів наратив про дефіцит

Інший стовп його аргументу кидає виклик одному з найбільш стійких наративів Bitcoin. Хоча дефіцит золота ґрунтується на фізичних обмеженнях, МакГлоун проводить межу між цим і цифровими активами. Навіть якщо сам Bitcoin має обмежену пропозицію, він розглядає ширший криптовсесвіт як нескінченно розширюваний, з новими токенами, що постійно конкурують за той самий пул капіталу.

У цій структурі дефіцит стає розмитим. Капітал не концентрується, він розсіюється.

Що робить позицію МакГлоуна помітною, так це те, наскільки далеко вона змістилася. Під час епохи стимулювання він був одним із найпомітніших інституційних голосів, що прогнозували Bitcoin до шестизначних цін і позиціонували його як зрілий резервний актив. Ця теза розсипалася, на його думку, коскільки ринкові кореляції змінилися.

Зараз він вказує на розширення розриву між традиційними захисними інструментами та криптовалютами. Хоча золото продовжувало встановлювати нові максимуми, Bitcoin не вдавалося встигати, розбіжність, яку він інтерпретує як значущу, а не тимчасову.

Дефляція як домінуючий ризик

В основі прогнозу лежить ширше макроекономічне очікування. МакГлоун вважає, що глобальна економіка дрейфує до дефляційного тиску, а не інфляції. У таких умовах ліквідність стає дефіцитною, толерантність до ризику знижується, а готівка знову набуває привабливості.

Якщо цей фон закріпиться, активи, що процвітали на надлишковій ліквідності, можуть зіткнутися з непропорційним зниженням. Для Bitcoin це означатиме переоцінку не лише імпульсу, але й його ролі в портфелях.

Повідомлення МакГлоуна – це не короткостроковий торговий прогноз. Це виклик припущенням, побудованим протягом дуже конкретного економічного періоду. Якщо він правий, наступний великий рух Bitcoin буде не про прорив опору – а про виявлення того, де насправді знаходиться «норма».

Інформація, надана в цій статті, призначена лише для освітніх цілей і не є фінансовою, інвестиційною чи торговою порадою. Coindoo.com не схвалює і не рекомендує жодної конкретної інвестиційної стратегії чи криптовалюти. Завжди проводьте власне дослідження та консультуйтеся з ліцензованим фінансовим консультантом перед прийняттям будь-яких інвестиційних рішень.

Публікація Ера ліквідності Bitcoin може закінчуватися, попереджає макростратег вперше з'явилася на Coindoo.