Прибуток Tether у $10 мільярдів сигналізує про стратегічний поворот, оскільки стейблкоїн-гігант очікує історичну оцінку

Tether Holdings отримала прибуток у розмірі $10 мільярдів у 2025 році, що означає зниження на 23% порівняно з $13 мільярдами прибутку попереднього року, проте найбільший у світі емітент стейблкоїнів залишається у позиції стати однією з найціннісших приватних компаній, оскільки запускає амбітний процес залучення капіталу.

Зниження прибутку відображає динаміку зрілого ринку стейблкоїнів, а не операційну слабкість. Маючи $187 мільярдів USDT в обігу, Tether генерує дохід, інвестуючи реальні долари, що забезпечують кожен токен, у казначейські облігації США та альтернативні активи, захоплюючи спред між тим, що користувачі депонують, і прибутковістю від цих інвестицій. Зниження прибутку на 23% узгоджується зі змінами монетарної політики Федеральної резервної системи та коливаннями прибутковості казначейських облігацій протягом 2025 року.

Більш значущим є стратегічний поворот Tether до позиціонування дорогоцінних металів, що демонструє складну диверсифікацію портфеля. Компанія накопичила приблизно 140 тон фізичного золота вартістю $23 мільярди, що робить її одним з найбільших несуверенних власників золота в світі. Ця агресивна стратегія накопичення, що передбачає придбання одну-дві тонни щотижня, являє собою більше, ніж просто диверсифікацію резервів — це захист від волатильності традиційної фінансової системи та ставка на виняткові показники золота.

Зростання ціни золота до $5 600 за унцію підтверджує стратегічну передбачливість Tether. Зростання на 18% з початку року, що базується на зростанні на 64% у 2024 році, додало значної вартості резервам Tether. План генерального директора Паоло Ардоїно виділити 10-15% інвестиційного портфеля на фізичне золото позиціонує компанію на отримання вигоди від подальшого зростання вартості дорогоцінних металів, зберігаючи доларове забезпечення, необхідне для стабільності USDT.

Процес залучення капіталу представляє поворотний момент для компаній криптоінфраструктури. Хоча конкретні цілі оцінки залишаються нерозкритими, час свідчить про те, що Tether прагне скористатися відновленим інституційним апетитом до експозиції цифрових активів. Поточне середовище крипторинку, з домінуванням Bitcoin на рівні 59,1% і загальною капіталізацією, що наближається до $2,84 трильйона, забезпечує сприятливий фон для такого значного приватного розміщення пропозиції.

Останні показники Ethereum, що торгується за $2 701,64 з домінуванням ринку 11,47% і ринковою капіталізацією $326 мільярдів, ілюструє більш широкий відкат ринку, який може створити можливості для добре позиціонованих гравців, таких як Tether. Обсяг за 24г (Токен) платформи в розмірі $42,5 мільярда демонструє триваючу інституційну активність, незважаючи на зниження на 8,5% за тиждень.

Конкурентне позиціонування Tether стає більш критичним, оскільки традиційні банки стикаються з потенційним відтоком депозитів до стейблкоїнів. Галузеві прогнози свідчать, що американські банки можуть втратити $500 мільярдів на користь платформ стейблкоїнів до 2028 року, створюючи масову можливість для усталених гравців з регуляторною ясністю. Федеральна структура стейблкоїнів, встановлена у 2025 році, забезпечує Tether операційну впевненість, потенційно обмежуючи нових учасників.

Диверсифіковані джерела доходу компанії за межами операцій USDT посилюють її інвестиційну привабливість. Утримання включають Bitcoin, інвестиції в технологічний сектор, компанії з роялті на золото та різні альтернативні активи. Цей портфельний підхід ізолює Tether від залежності від єдиного джерела доходу, створюючи кілька векторів зростання вартості для потенційних інвесторів.

Конкуренція з боку USDC від Circle та нових гравців стейблкоїнів залишається керованою з огляду на перевагу першого кроку Tether та мережеві ефекти. Лише блокчейн Ethereum містить понад $83 мільярди пропозиції USDT, обробляючи $20 мільярдів щодня, демонструючи закріплену позицію токенізована екосистема. Понад 361 мільйон облікових записів користувачів та 12 мільярдів транзакцій створюють значні витрати на переключення для конкурентів.

Прогноз Ардоїно, що прибуток 2026 року може перевищити $10 мільярдів, отриманих у 2025 році, відображає впевненість у розширенні випадків використання та покращеному управлінні казначейством. Операція компанії зі зберігання золота, що базується в Швейцарії, та систематичні щотижневі покупки створюють операційні масштабні переваги, які менші конкуренти не можуть відтворити.

Час залучення капіталу узгоджується з більш широкими тенденціями приватного ринку, оскільки інституційні інвестори шукають експозицію до криптоінфраструктури без прямої волатильності цифрових активів. Tether пропонує унікальну цінність пропозиції: стабільний дохід від найбільш використовуваного у світі стейблкоїна, стратегічне позиціонування дорогоцінних металів та можливість розширення на ринки, що розвиваються, та інфраструктуру цифрової валюти центрального банку.

Для досвідчених інвесторів Tether представляє рідкісну можливість отримати експозицію до критичного рівня платіжної інфраструктури цифрової економіки. Прибуткові операції компанії, стратегічна диверсифікація активів та захисна ринкова позиція створюють привабливі інвестиційні характеристики, зазвичай недоступні в криптосекторі.

Процес залучення капіталу, ймовірно, встановить нові еталони оцінки для компаній криптоінфраструктури, одночасно надаючи Tether капітал для прискорення стратегії накопичення золота та розширення операційних можливостей. З капіталізацією ринку стейблкоїнів на рівні $261 мільярд та зростаючим інституційним прийняттям, позиціонування Tether як домінуючого гравця створює значний потенціал створення довгострокової вартості.