Tổng quan
Washington đã nổi lên như một chiến trường trung tâm cho quản trị tài sản kỹ thuật số toàn cầu khi Thượng viện Hoa Kỳ chuẩn bị cho một cuộc bỏ phiếu thủ tục quyết định về Đạo luật rõ ràng thị trường tài sản kỹ thuật số, thường được gọi là Đạo luật rõ ràng, dự kiến ngày 15 tháng 9. Đại diện cho nỗ lực toàn diện nhất để thiết lập cấu trúc thị trường liên bang cho tài sản kỹ thuật số cho đến nay, luật pháp được đưa ra toàn bộ Thượng viện sau khi lưỡng đảng thông qua tại Hạ viện và dấu ủy ban thuận lợi trong Ủy ban Ngân hàng Thượng viện. Trong nước rút cuối cùng dẫn đến cuộc bỏ phiếu, các tổ chức vận động tiền điện tử và hiệp hội ngân hàng truyền thống đang tham gia các nỗ lực vận động hành lang chưa từng có. Báo cáo từ
Reuters và
Bloomberg chỉ ra rằng các cuộc đàm phán quốc hội bị khóa xung quanh ba điểm ma sát gây tranh cãi: ranh giới pháp lý giữa Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai và Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch, nghĩa vụ tuân thủ chống rửa tiền đối với phần tài chính phi tập trung theo Đạo luật Bảo mật Ngân hàng và rủi ro rằng các stablecoin mang lại lợi nhuận có thể chuyển hướng hàng nghìn tỷ đô la tiền gửi cốt lõi khỏi các ngân hàng thương mại truyền thống. Với các quy tắc của Thượng viện yêu cầu ngưỡng 60 phiếu để vượt qua các bộ lọc thủ tục, kết quả ngày 15 tháng 9 sẽ xác định liệu Hoa Kỳ có thể ban hành sự rõ ràng về quy định trước chu kỳ lập pháp giữa kỳ hay đối mặt với sự tê liệt chính sách kéo dài.

Những điều rút ra chính
Cuộc bỏ phiếu kín theo thủ tục của Thượng viện tiếp cận, yêu cầu ít nhất sáu mươi thượng nghị sĩ ngày 15 tháng 9 để thúc Đạo luật rõ ràng hướng tới cuộc tranh luận chính thức trên sàn và ngăn luật bị đình trệ trước lịch trình nghỉ giải lao của cuộc bầu cử quốc hội.
Sự rõ ràng về thẩm quyền tạo thành nền tảng pháp lý của dự luật, chính thức giao quyền giám sát hàng hóa kỹ thuật số giao ngay cho Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai trong khi hạn chế Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch phát hành hợp đồng đầu tư, chấm dứt nhiều năm quy định bằng cách thực thi.
Hành lang ngân hàng thương mại đã huy động sự phản kháng mẽ, với các Ngân hàng Cộng đồng Độc lập của Mỹ và các tổ chức Phố Wall cảnh báo rằng các stablecoin tạo ra lợi suất và các sản phẩm thay thế tiền gửi bằng tiền điện tử đe dọa kích hoạt việc phân tán tiền gửi và làm giảm khả năng tạo tín dụng.
Các yêu cầu chống rửa tiền áp dụng cho phần phi tập trung tạo ra sự phản đối kỹ thuật cơ bản, khi các nỗ lực bắt buộc tuân thủ Đạo luật Bảo mật Ngân hàng đối với các nhà phát triển phần không giám sát và người xác thực mạng xung đột với các kiến trúc blockchain nguồn mở.
Các nhà phân bổ vốn thể chế duy trì vị trí phòng thủ, với sự biến động của thị trường tài sản kỹ thuật số định giá trong sự không chắc chắn về mặt lập pháp khi một cuộc bỏ phiếu thành công hứa hẹn sẽ mở ra nguồn vốn dài hạn trong khi thất bại về mặt lập pháp đe dọa sự di cư vốn địa lý xa hơn khỏi Hoa Kỳ.
Ngưỡng Thượng viện 60 phiếu bầu và Cơ chế của cuộc bỏ phiếu theo thủ tục
Con đường lập pháp thông qua thượng viện của Quốc hội Hoa Kỳ đưa ra những rào cản thể chế đáng kể. Theo các quy tắc thường trực của
Thượng viện Hoa Kỳ , bất kỳ chuyển động nào để tiến hành xem xét chính thức luật pháp lớn đều yêu cầu đa số sáu mươi phiếu để viện dẫn sự tắc nghẽn và chấm dứt các bộ phim thủ tục tiềm năng.
Hành trình theo luật định của Đạo luật rõ ràng phản ánh động lực xuyên phòng mẽ, đã bảo đảm giải phóng mặt bằng lưỡng đảng trong
Hạ viện Hoa Kỳ trước khi tiến hành thông qua Ủy ban Ngân hàng Thượng viện về kiểm đếm mười lăm đến chín. Tuy nhiên, báo cáo từ
Financial Times nhấn rằng việc thông qua toàn phòng đòi hỏi sự liên kết giữa các lối đi vượt qua các nền tảng của đảng tiêu chuẩn. Liên minh vận động tài sản kỹ thuật số, dẫn đầu bởi các thực thể như
Stand With Crypto , đã huy động các nguồn lực đáng kể và áp lực cơ sở nhắm các thượng nghị sĩ ôn hòa ở các bang xoay vòng quan trọng. Đồng thời, những người hoài nghi quy định và lãnh đạo ủy ban tiếp tục yêu cầu sửa đổi bảo vệ người tiêu dùng nghiêm ngặt, giữ cho số phiếu bầu tiềm năng được cân bằng một cách bấp bênh trên biên độ sáu mươi phiếu cần thiết.
Phân định thẩm quyền: Cơ quan hàng hóa CFTC vs Giám sát SEC
Mục tiêu cốt lõi của Đạo luật rõ ràng là giải quyết theo luật định về ma sát pháp lý đã đặc trưng cho việc giám sát tiền điện tử trong nước trong thập kỷ qua.
Phân loại hàng hóa kỹ thuật số theo luật định và quan điểm thị trường giao ngay
Khung pháp lý trung tâm của dự luật trao quyền tài phán rõ ràng đối với thị trường giao ngay hàng hóa kỹ thuật số tiền mặt cho
Ủy ban giao dịch hàng hóa tương lai . Theo các định nghĩa theo luật định được đề xuất, khi một blockchain phi tập trung cơ bản đáp ứng các tiêu chí được chứng nhận liên quan đến phân phối xác nhận, quản trị mạng và phân tán mã thông báo, tài sản gốc của nó được chính thức phân loại là hàng hóa kỹ thuật số. Định nghĩa theo luật định này loại bỏ các tài sản phi tập trung khỏi phạm vi chủ quan của các thử nghiệm hợp đồng đầu tư, đặt đăng ký trao đổi, tiêu chuẩn lưu ký và giám sát giao dịch theo một cơ quan quản lý có kinh nghiệm trong lịch sử về hàng hóa
Giới hạn Quy định tùy ý bằng cách thực thi
Ngược lại, thẩm quyền của
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch được giới hạn theo luật định trong các hoạt động huy động vốn trong đó các mã thông báo đại diện cho các hợp đồng đầu tư chân chính hoặc truyền đạt các quyền kinh tế trực tiếp trong một doanh nghiệp. Theo tài liệu của các phân tích pháp lý trong
CoinDesk , bộ phận pháp lý này loại bỏ khả năng của cơ quan để khẳng định hồi tố các phân loại chứng khoán trên các giao dịch mã thông báo thị trường thứ cấp. Trong khi ngành tài sản kỹ thuật số coi ranh giới pháp lý này là điều kiện tiên quyết cần thiết để triển khai vốn thể chế, các nhóm vận động người tiêu dùng tiến bộ cho rằng quá trình chuyển đổi làm suy yếu quyền hành chính và tạo ra cho các đợt phát hành
Phản hồi của ngành ngân hàng: Rủi ro chuyến bay tiền gửi và giới hạn phần thưởng Stablecoin
Sự phản đối dữ dội dẫn đến cuộc bỏ phiếu kín ngày 15 tháng 9 bắt nguồn từ lĩnh vực ngân hàng thương mại truyền thống, vốn coi các lựa chọn thay thế tiền tệ phi tập trung là mối đe dọa cơ cấu đối với tiền gửi bán lẻ chi phí thấp.
Giải thể tiền gửi ngân hàng thương mại và thu hẹp tín dụng
Các bản ghi nhớ chính sách chính thức do
Hiệp hội Ngân hàng Hoa Kỳ cùng với
Ngân hàng Cộng đồng Độc lập Hoa Kỳ cảnh báo rằng các stablecoin cung cấp lợi suất hoặc phần thưởng giao dịch đe dọa làm bảng cân đối kế toán ngân hàng thương mại trung gian. Trong trường kinh tế nơi lợi suất Kho bạc ngắn hạn vẫn cạnh tranh, các ngân hàng cộng đồng và khu vực không thể dễ dàng phù hợp với lợi suất mà cơ sở hạ tầng tài sản kỹ thuật số có thể phân phối trực tiếp cho người dùng. Nếu người gửi tiền tổ chức và bán lẻ chuyển vốn stablecoin thanh toán mang lại lợi nhuận, các ngân hàng phải đối mặt với dòng tiền gửi hạn chế khả năng cho vay của họ đối với các doanh nghiệp nhỏ địa phương, thế chấp nhà ở và tín dụng công nghiệp, làm
Thỏa hiệp lập pháp về việc cấm lợi tức Stablecoin
Để giải quyết những lo ngại của ngành ngân hàng, các nhà đàm phán quốc hội đã đưa ra các điều khoản hạn chế các nhà phát hành stablecoin trả lãi suất giống như tiền gửi trực tiếp trên số dư được lưu trữ. Tuy nhiên, dự thảo lập pháp bảo lưu các khoản miễn trừ đối với các ưu đãi dựa trên việc sử dụng, phần thưởng hoạt động nền tảng và lợi nhuận thu được từ xác thực phi tập trung. Các hiệp hội ngân hàng thương mại đang vận động hành lang mẽ trước ngày 15 tháng 9 để loại bỏ hoàn toàn các khoản miễn trừ này, trong khi các đại diện tài sản kỹ thuật số phản bác rằng lệnh cấm hoàn toàn đối với các ưu đãi kinh tế sẽ làm giảm khả năng cạnh tranh toàn cầu của mã thông báo thanh toán bằng
Việc điều hướng các chuyển đổi quy định phức tạp đòi hỏi các nhà phân bổ vốn phải phù hợp với cơ sở hạ tầng giao dịch được xây dựng dựa trên bảo mật thể chế và dự trữ thanh khoản sâu.
Hơn nữa, số liệu cấu trúc thị trường thời gian thực từ
MEXC chứng minh rằng những người tham gia thị trường tổ chức luôn sử dụng các địa điểm thanh khoản đa dạng cross-jurisdictional để cách ly danh mục đầu tư hoạt động khỏi các đợt biến động theo chính sách.
Khung chống rửa tiền và thực thi đạo luật bảo mật ngân hàng trong DeFi
Ngoài kinh tế học cấu trúc, Đạo luật rõ ràng bao gồm các điều khoản gây tranh cãi về an ninh quốc gia và tài chính bất hợp pháp đã huy động các nhà phát triển phần nguồn mở.
Mở rộng nghĩa vụ của Đạo luật bảo mật ngân hàng trên các lớp mạng
Để đáp ứng các ưu tiên an ninh quốc gia do các cơ quan thực thi pháp luật liên bang đưa ra, các dự thảo lập pháp đề xuất mở rộng các tiêu chuẩn báo cáo của Đạo luật Bảo mật Ngân hàng cho các thành phần phần khác nhau trong kiến trúc tài sản kỹ thuật số. Theo các quy định này, các giao diện giao thức tài chính phi tập trung, các tổ chức phát triển phần và các nhà khai thác cơ sở hạ tầng chưa được kiểm soát có thể phải chịu sự giám sát giao dịch, giao thức nhận dạng khách hàng và các nhiệm vụ sàng lọc trừng phạt tương đương với
Xung đột giữa kiến trúc phi tập trung và tuân thủ trung gian
Các yêu cầu quy định này đã gây ra sự phản kháng đáng kể từ các kỹ sư phần và những người tham gia mạng phân tán. Các mạng blockchain công cộng hoạt động như những máy ảo bất biến, không được phép, nơi các trình xác thực đồng thuận xác minh các bằng chứng toán học thay vì thông tin xác thực nhận dạng cá nhân. Các nhà công nghệ trong ngành nhấn rằng việc yêu cầu các nhà phát triển phần nguồn mở hoặc nhà khai thác nút phần giám sát các luồng dữ liệu ngang hàng về mặt kỹ thuật là không khả thi, cảnh báo rằng các nhiệm vụ quy định phi thực tế sẽ chỉ đơn giản là nhanh việc chuyển các tài năng kỹ thuật cốt lõi và nghiên cứu mật mã sang
Các kịch bản thị trường và định giá vốn trước khi đóng cửa lập pháp
Khi cuộc bỏ phiếu ngày 15 tháng 9 đến gần, các bàn giao dịch thể chế và các nhà quản lý tài sản đang chuẩn bị cho các kết quả tương phản trong bối cảnh lập pháp.
Passage of the Cloture Motion: Xóa bỏ quy định và hội nhập thể chế
Nếu Thượng viện bảo đảm sáu mươi phiếu để tiến hành, lớp tài sản tiền điện tử sẽ trải qua một sự định giá lại cơ cấu đáng kể về rủi ro pháp lý. Chính thức hóa các định nghĩa hàng hóa kỹ thuật số và thiết lập một đường ống quy định để đăng ký thị trường thứ cấp sẽ loại bỏ rào cản pháp lý chính ngăn cản các quỹ tài sản có chủ quyền, kho bạc doanh nghiệp và các nhà quản lý tài sản bảo thủ phân bổ vốn cho tài sản kỹ thuật số. Các quy tắc hoạt động liên bang rõ ràng cũng sẽ cho phép các ngân hàng thương mại cung cấp dịch vụ lưu ký và thanh toán bù trừ, thúc dòng vốn dài hạn bền vững xanh da trời hàng hóa kỹ thuật
Không tiến hành: Bế tắc chính sách mở rộng và Cuộc di cư vốn địa lý
Nếu động thái này không giải quyết được rào cản thủ tục, luật tài sản kỹ thuật số toàn diện ở Hoa Kỳ sẽ vẫn bị đình trệ vô thời hạn khi sự chú ý của Quốc hội xoay quanh hoàn toàn các cuộc bầu cử quốc gia sắp tới. Theo kịch bản này, các doanh nghiệp tiền điện tử trong nước sẽ tiếp tục phải đối mặt với các hành động thực thi quy định phân mảnh, trong khi thanh khoản giao dịch và đầu tư mạo hiểm nhanh sự ra đi của họ đối với các khuôn khổ luật định hoạt động rõ ràng trên khắp châu Âu, Trung Đông và châu Á.
Góc nhìn độc quyền từ James Mitchell
Từ cấu trúc thị trường định lượng và quan điểm rủi ro chính sách, các thị trường thứ cấp đang định giá sai cuộc bỏ phiếu thủ tục ngày 15 tháng 9 bằng cách xem nó chủ yếu như một chất xúc tác quy định thông thường trong khi bỏ qua các hành động phòng thủ cơ cấu sâu sắc do khu vực ngân hàng thương mại thực hiện.
Nhiều người tham gia thị trường xem Đạo luật rõ ràng là một cột mốc tuân thủ thường xuyên tương tự như phê duyệt quỹ giao dịch trao đổi, không nhận ra rằng luật này thể hiện một cuộc đấu tranh quan trọng đối với việc lưu giữ cơ sở tiền tệ của hệ thống tài chính. Các hiệp hội ngân hàng thương mại nhận ra rằng đô la kỹ thuật số mang lại lợi nhuận trực tiếp đe dọa các khoản nợ tiền gửi chi phí thấp cốt lõi của họ. Nếu gói lập pháp cuối cùng hạn chế các ưu đãi stablecoin chỉ để đảm bảo sáu mươi phiếu bầu của Thượng viện, ngành tài sản kỹ thuật số sẽ giao dịch khả năng tiền tệ nhất của mình để đổi lấy phân loại hàng hóa theo luật định. Đối với các nhà giao dịch phái sinh và nhà phân bổ vĩ mô, biến số quan trọng cần theo dõi dẫn đến ngày 15 tháng 9 không phải là tư thế chính trị công khai, mà là các cuộc đàm phán của ủy ban tư nhân về hạn chế lãi stablecoin và khả năng áp dụng Đạo luật bảo mật ngân hàng truyền thống.
FAQ
Tại sao cuộc bỏ phiếu của Thượng viện ngày 15 tháng 9 về Đạo luật rõ ràng lại quan trọng?
Cuộc bỏ phiếu đại diện cho một chuyển động thủ tục quan trọng đòi hỏi sáu mươi phiếu bầu để chấm dứt các bộ phim tiềm năng và cho phép toàn thể Thượng viện chính thức tranh luận về Đạo luật rõ ràng. Việc không thông qua dự luật hiện có nguy cơ bỏ qua luật cấu trúc thị trường tiền điện tử liên bang trong nhiều năm khi Quốc hội chuyển sang bầu cử giữa kỳ.
Làm thế nào để Đạo luật rõ ràng phân định sự giám sát giữa CFTC và SEC?
Dự luật thiết lập các tiêu chí luật định cho hàng hóa kỹ thuật số, đặt các nền tảng giao dịch giao ngay phi tập trung dưới quyền quản lý trực tiếp của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai, đồng thời hạn chế Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch phát hành mã thông báo cấu thành các hợp đồng đầu tư truyền thống.
Tại sao các ngân hàng thương mại lại vận động hành lang chống lại Đạo luật rõ ràng?
Các ngân hàng thương mại lo ngại rằng các stablecoin mang lại lợi nhuận và các lựa chọn thay thế tiền gửi tài sản kỹ thuật số sẽ tiêu hao hàng nghìn tỷ đô la tiền gửi của khách hàng chi phí thấp từ các tổ chức truyền thống, hạn chế khả năng phát hành các khoản vay thương mại và tăng rủi ro thanh khoản trong lĩnh vực ngân hàng khu vực.
Những mối quan tâm chính liên quan đến các quy tắc chống rửa tiền trong dự luật là gì?
Tranh cãi chính bắt nguồn từ các đề xuất mở rộng quy định báo cáo của Đạo luật Bảo mật Ngân hàng cho các nhà phát triển phần nguồn mở, ví không giám sát và trình xác thực mạng, mà nhiều chuyên gia cho rằng về mặt kỹ thuật là không khả thi trên các mạng blockchain không được phép.
Điều gì sẽ xảy ra với thị trường tiền điện tử nếu cuộc bỏ phiếu ngày 15 tháng 9 thất bại?
Nếu cuộc bỏ phiếu thủ tục không đến được với 60 thượng nghị sĩ, dự luật có thể sẽ bị đình trệ vô thời hạn, khiến các doanh nghiệp tài sản kỹ thuật số trong nước tiếp tục gặp phải sự không chắc chắn về quy định và thúc thêm vốn blockchain và tài năng hướng tới các khu vực pháp lý rõ ràng hơn ở nước ngoài.
Các nhà đầu tư tổ chức quản lý rủi ro chính sách xung quanh cuộc bỏ phiếu như thế nào?
Các nhà đầu tư tổ chức đang sử dụng các công cụ phái sinh biến động, giảm tiếp xúc với các altcoin có bẩy cao mang rủi ro pháp lý và tập trung các vị trí giao ngay trên các nền tảng giao dịch mẽ, có tính thanh khoản toàn cầu để bảo vệ các kết quả lập pháp tiềm năng.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm
Thông tin, phân tích và quan điểm trong bài viết này chỉ được cung cấp cho mục đích giáo dục và thông tin chung và không cấu thành tư vấn tài chính, tư vấn đầu tư, tư vấn pháp lý, tư vấn thuế hoặc khuyến nghị mua hoặc bán bất kỳ chứng khoán, tài sản kỹ thuật số hoặc phái sinh tài chính nào. Tài sản kỹ thuật số, tiền điện tử và công cụ tài chính chịu sự biến động thị trường cao và rủi ro vốn. Hiệu suất hoạt động, kết quả tài chính và mô hình chính sách trong quá khứ không đảm bảo lợi nhuận thị trường trong tương lai. Nhà đầu tư phải tiến hành thẩm định độc lập và giá tình hình tài chính cá nhân, khả năng chịu rủi ro và mục tiêu đầu tư của họ trước khi thực hiện bất kỳ giao dịch nào. Nhóm MEXC Crypto Pulse không chịu trách nhiệm pháp lý đối với bất kỳ tổn thất tài chính trực tiếp hoặc gián tiếp nào do sử dụng
Về tác giả
James Mitchell chuyên về phân tích kỹ thuật, xu hướng thị trường và chiến lược giao dịch cho cả Bitcoin và altcoin. Có trụ sở tại London, anh có hơn 10 năm kinh nghiệm trong thị trường tài chính. Trước khi gia nhập MEXC Learn, James từng là nhà phân tích cấp cao tại một công ty đầu tư hàng đầu châu Âu, nơi anh phát triển chuyên môn về quản lý rủi ro và giao dịch định lượng. Quá trình chuyển đổi của anh ấy sang thị trường tiền điện tử bắt đầu năm 2017 và từ đó anh ấy đã được công nhận về cách tiếp cận dựa trên dữ liệu của mình. Anh ấy có bằng Thạc sĩ Kinh tế Tài chính tại Trường Kinh tế London. Phương pháp phân tích của anh ấy kết hợp phân tích kỹ thuật truyền thống với các số liệu trên chuỗi để cung cấp cho người đọc những hiểu biết
Các lĩnh vực chuyên môn: Phân tích kỹ thuật, Xu hướng và chu kỳ thị trường, Chiến lược giao dịch, Phân tích Bitcoin & Altcoin và Quản lý rủi ro.
Tài liệu tham khảo nghiên cứu
Bạn muốn truy cập nhanh nhất các bản cập nhật mới nhất của MEXC? Tham gia nhóm Telegram chính
thức của chúng tôi ngay bây giờ!