SpaceX Có Đạt Mốc 2 Nghìn Tỷ USD? Định Giá Mới Nhất và Mục Tiêu IPO Năm 2026

SpaceX đã lặng lẽ trở thành một trong những câu chuyện tài chính quan trọng nhất thập kỷ — không phải trên một sàn giao dịch công khai, mà hoàn toàn phía sau cánh gà.

Khởi đầu từ khoản đầu tư cá nhân 100 triệu USD của Elon Musk vào năm 2002, công ty này nay đã gõ cửa ngưỡng định giá 2 nghìn tỷ USD, với đợt IPO lịch sử dự kiến được định giá trong những ngày tới.

Với bất kỳ ai muốn hiểu giá trị tài sản ròng của SpaceX, theo dõi lịch sử định giá, hoặc đánh giá tiềm năng của cổ phiếu này khi lên sàn, bài viết này tổng hợp toàn bộ thông tin — dựa trên hồ sơ S-1 của công ty, các bản tin từ Bloomberg và CNBC, và phân tích độc lập từ Morningstar.

Điểm chính cần ghi nhớ

• Định giá gần nhất được xác nhận của SpaceX là 1,25 nghìn tỷ USD, được thiết lập vào tháng 2/2026 khi hoàn tất vụ mua bán doanh nghiệp lớn nhất lịch sử — thâu tóm xAI.
• Starlink là bộ phận duy nhất có lãi, với doanh thu 11,4 tỷ USD năm 2025 — chiếm 61% tổng doanh thu của SpaceX — trong khi mảng phóng tên lửa và AI đều báo lỗ hoạt động.
• SpaceX nộp hồ sơ S-1 lên SEC ngày 20/5/2026, nhắm đến niêm yết trên Nasdaq với mã cổ phiếu SPCX và mức định giá khoảng 1,75 nghìn tỷ USD — sẽ là IPO lớn nhất từ trước đến nay.
• Từ 350 tỷ USD vào tháng 12/2024 lên 1,25 nghìn tỷ USD vào tháng 2/2026, định giá SpaceX tăng 3,6 lần chỉ trong 14 tháng — chủ yếu nhờ sự tăng trưởng mạnh của thuê bao và doanh thu Starlink.
• Morningstar độc lập định giá SpaceX ở mức 780 tỷ USD theo mô hình chiết khấu dòng tiền (DCF), thấp hơn khoảng 55% so với mục tiêu IPO, với cảnh báo thua lỗ của xAI là rủi ro trọng yếu.
• Nếu SpaceX huy động được 75 tỷ USD từ IPO, con số này sẽ vượt hơn gấp ba kỷ lục 25,6 tỷ USD của Saudi Aramco năm 2019 — mức cao nhất trong lịch sử phát hành cổ phiếu ra công chúng.

Định Giá Mới Nhất của SpaceX Năm 2026 Là Bao Nhiêu?

Trả lời câu hỏi "định giá mới nhất của SpaceX là bao nhiêu" không đơn giản như việc tra mã chứng khoán.

SpaceX vẫn là công ty tư nhân, nghĩa là giá trị của công ty không được xác định qua giao dịch thị trường mà thông qua các đợt bán cổ phần nội bộ, giao dịch thị trường thứ cấp, và gần đây nhất là hồ sơ IPO nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC).

Dưới đây là những gì mỗi điểm dữ liệu quan trọng cho chúng ta biết.

Định Giá SpaceX Năm 2025

Mốc tham chiếu rõ ràng nhất trước năm 2026 xuất hiện vào tháng 12/2025, khi SpaceX thực hiện đợt bán cổ phần nội bộ với giá 421 USD/cổ phiếu.

Giao dịch này định giá công ty ở mức khoảng 800 tỷ USD — gần gấp đôi mức định giá 400 tỷ USD được xác lập năm tháng trước đó vào tháng 7/2025, khi đợt bán nội bộ tương tự có giá 212 USD/cổ phiếu.

Tháng 12/2025, SpaceX cũng công bố chương trình mua lại cổ phiếu lên đến 2,56 tỷ USD — tín hiệu cho thấy ban lãnh đạo tin tưởng vào khả năng tài chính của công ty.

Để tham chiếu lịch sử: vào tháng 12/2024, đợt bán thứ cấp 1,25 tỷ USD với giá 185 USD/cổ phiếu đã định giá SpaceX ở mức 350 tỷ USD.

Như vậy, công ty đã tăng từ 350 tỷ lên 800 tỷ USD trong vòng mười hai tháng — thuộc nhóm tốc độ tăng gấp đôi định giá nhanh nhất từng được ghi nhận đối với một công ty tư nhân.

Định Giá SpaceX Sau Thương Vụ Sáp Nhập xAI Tháng 2/2026

Sự kiện tác động mạnh nhất đến định giá hiện tại của SpaceX trong năm 2026 diễn ra vào ngày 2–3 tháng 2, khi Elon Musk thông báo SpaceX mua lại xAI — startup AI của ông.

Theo tài liệu CNBC được xem xét, thỏa thuận định giá SpaceX khoảng 1 nghìn tỷ USD và xAI ở mức 250 tỷ USD, tạo ra thực thể hợp nhất trị giá 1,25 nghìn tỷ USD.

Bloomberg, đơn vị đưa tin đầu tiên, xác nhận SpaceX mô tả thỏa thuận này là vụ sáp nhập lớn nhất lịch sử theo giá trị thực thể kết hợp.

Thương vụ được cơ cấu theo hình thức sáp nhập tam giác, nghĩa là xAI trở thành công ty con hoàn toàn thuộc SpaceX trong khi vẫn duy trì hoạt động độc lập — cơ cấu này bảo vệ công ty mẹ khỏi các rủi ro pháp lý của xAI, theo Reuters.

Trong tuyên bố đăng trên website chính thức của SpaceX, Musk mô tả mục tiêu là xây dựng "động cơ đổi mới tích hợp dọc đầy tham vọng nhất (trên và ngoài) Trái Đất", kết hợp tên lửa, internet vệ tinh, hạ tầng AI và nền tảng mạng xã hội X dưới một mái nhà doanh nghiệp duy nhất.

Quan trọng hơn, vụ sáp nhập cũng đặt nền tảng cho IPO của SpaceX — hợp nhất hai thực thể do Musk kiểm soát thành một câu chuyện thị trường vốn duy nhất trước khi lên sàn.

Định Giá Hiện Tại của SpaceX

Ngày 1/4/2026, SpaceX nộp bản đăng ký dự thảo bảo mật lên SEC — bước chính thức đầu tiên hướng tới niêm yết công khai.

Toàn bộ bản cáo bạch S-1 được công bố vào ngày 20/5/2026, lần đầu tiên cung cấp cho thị trường cái nhìn chi tiết về tài chính SpaceX và đặt mục tiêu định giá ban đầu khoảng 1,75 nghìn tỷ USD.

Cuối tháng 5/2026, Bloomberg đưa tin SpaceX đã điều chỉnh mục tiêu định giá IPO xuống còn "ít nhất 1,8 nghìn tỷ USD", sau phản hồi từ các nhà đầu tư tổ chức và cố vấn đã xem xét bản cáo bạch.

Elon Musk bác bỏ thông tin đó trong một bài đăng trên X, gọi đó là "sai" — khiến con số định giá IPO cuối cùng vẫn còn bỏ ngỏ cho đến ngày dự kiến định giá khoảng 12/6/2026.

Trên thị trường thứ cấp tư nhân, cổ phiếu SpaceX đang được giao dịch trong khoảng 420–674 USD/cổ phiếu tính đến đầu tháng 6, theo dữ liệu tổng hợp từ các nền tảng như Forge Global và EquityZen.

Các nhà phân tích Morningstar, sau khi xem xét S-1, công bố định giá DCF độc lập là 780 tỷ USD — cho rằng SpaceX "bị định giá quá cao đáng kể" so với mục tiêu IPO 1,75 nghìn tỷ USD, dù thừa nhận cổ phiếu có thể vẫn giao dịch trên giá trị hợp lý sau khi lên sàn nhờ nhu cầu tổ chức và tiêu chí đủ điều kiện tham gia Nasdaq 100 theo cơ chế rút gọn.

Lịch Sử Định Giá SpaceX: Từ Startup 27 Triệu USD Đến Đế Chế 1,25 Nghìn Tỷ USD

Lịch sử định giá SpaceX không phải là một đường cong trơn tru và dễ đoán.

Đây là câu chuyện được kể qua ba chương rất khác nhau: một thập kỷ sống sót và kiên nhẫn tích lũy vốn, giai đoạn xây dựng uy tín với các nhà đầu tư tổ chức, và sau đó — trong khoảng 24 tháng — sự bứt phá thách thức hầu hết mọi tiền lệ về tăng trưởng định giá của công ty tư nhân.

Các Vòng Gọi Vốn Đầu Của SpaceX (2002–2012)

SpaceX ra đời với 100 triệu USD vốn cá nhân của Elon Musk năm 2002 — lấy từ số tiền thu được qua thương vụ bán PayPal cho eBay với giá 1,5 tỷ USD, trong đó Musk nắm giữ khoảng 11% cổ phần.

Vòng Series A chính thức huy động 12,1 triệu USD vào tháng 12/2002, tiếp theo là vòng Series B 50 triệu USD vào tháng 3/2005.

Những năm đầu được định hình bởi hợp đồng nhà nước hơn là vốn tư nhân: 278 triệu USD hợp đồng ban đầu của NASA được trao năm 2006 đã duy trì hoạt động của công ty qua nhiều lần phóng thất bại của tên lửa Falcon 1.

Đến năm 2008, tổng vốn huy động đạt khoảng 410 triệu USD, và hợp đồng vận chuyển hàng hóa đột phá của NASA lên Trạm Vũ trụ Quốc tế — trị giá 1,6 tỷ USD — đã ổn định căn bản bảng cân đối kế toán của SpaceX.

Công ty vượt ngưỡng định giá ngầm định 1 tỷ USD vào khoảng năm 2010 và đạt khoảng 1,3 tỷ USD vào năm 2012, theo dữ liệu lịch sử của TSG Invest.

Những mức định giá ban đầu này ngày nay trông gần như buồn cười so với những gì diễn ra sau đó.

Định Giá SpaceX 2015–2022

Cột mốc then chốt trong quá trình phát triển thương mại của SpaceX đến vào tháng 1/2015, khi Google và Fidelity Investments đồng dẫn đầu vòng Series F 1 tỷ USD với định giá 10 tỷ USD.

Vòng gọi vốn này — cũng có sự tham gia của Valor Equity Partners, Founders Fund và Capricorn — là thời điểm các nhà đầu tư tổ chức chính thức tuyên bố tin tưởng vào cả mô hình kinh doanh của Starlink lẫn tên lửa tái sử dụng như một loại hình thương mại khả thi.

Định giá tăng đều từ đó:

• 2017: ~20,8 tỷ USD
• 2018: ~25 tỷ USD
• Tháng 5/2019: ~33,3 tỷ USD
• Tháng 8/2020: ~36 tỷ USD (vòng gọi vốn sơ cấp lớn nhất của SpaceX: 1,9 tỷ USD Series J)
• Tháng 2/2021: ~74 tỷ USD
• Tháng 10/2021: ~100,3 tỷ USD (lần đầu SpaceX vượt mốc 100 tỷ USD)
• Tháng 7/2022: ~127 tỷ USD
• Tháng 12/2022: ~140 tỷ USD

Đà tăng tốc từ 2020 đến 2021 gắn trực tiếp với sự ra mắt thương mại của Starlink và những khách hàng trả phí đầu tiên — biến SpaceX từ công ty phóng tên lửa thuần túy thành doanh nghiệp công nghệ tiêu dùng có doanh thu định kỳ.

Định Giá SpaceX Năm 2023, 2024 và 2025

Tháng 1/2023, SpaceX huy động 750 triệu USD trong vòng gọi vốn sơ cấp do Andreessen Horowitz dẫn đầu với định giá 137 tỷ USD — đây là vòng gọi vốn sơ cấp cuối cùng trước IPO.

Từ thời điểm đó, mọi mốc định giá đều được thiết lập qua các đợt bán cổ phần thứ cấp trên thị trường tư nhân, không phải vốn sơ cấp mới.

Lịch sử định giá SpaceX từ năm 2023 cho thấy điều gì xảy ra khi doanh thu Starlink bắt đầu tăng trưởng theo lãi kép ở quy mô lớn:

• Tháng 6/2023: ~150 tỷ USD
• Tháng 6/2024: ~210 tỷ USD
• Tháng 12/2024: ~350 tỷ USD (bán thứ cấp 185 USD/cổ phiếu)
• Tháng 7/2025: ~400 tỷ USD (bán nội bộ 212 USD/cổ phiếu)
• Tháng 12/2025: ~800 tỷ USD (bán nội bộ 421 USD/cổ phiếu)

Theo dữ liệu định giá TSG Invest, bước tiến từ 800 tỷ lên 1,25 nghìn tỷ USD không đến từ một đợt bán cổ phần khác mà từ vụ sáp nhập xAI tháng 2/2026 — sự kiện bổ sung 250 tỷ USD định giá xAI vào giá trị ngầm định khoảng 1 nghìn tỷ USD của SpaceX.

Mức tăng tổng thể từ tháng 12/2024 đến tháng 2/2026 — khoảng 14 tháng — đại diện cho mức tăng khoảng 3,6 lần.

Tốc độ tăng của SpaceX từ 350 tỷ USD tháng 12/2024 lên 1,25 nghìn tỷ USD tháng 2/2026 — tăng 3,6 lần chỉ trong 14 tháng — thuộc hàng phi thường nhất trong lịch sử mở rộng định giá của các công ty tư nhân.

Tại Sao SpaceX Có Giá Trị Cao Đến Vậy? Bốn Động Lực Đằng Sau Mức Định Giá Nghìn Tỷ

Câu trả lời thành thật cho câu hỏi "tại sao SpaceX có giá trị cao đến vậy" là: định giá không chỉ phản ánh những gì SpaceX kiếm được hôm nay — mà còn là những gì các nhà đầu tư tin rằng công ty sẽ chi phối vào ngày mai.

Nhưng cũng có những động lực cụ thể, có thể đo lường được, hỗ trợ phần lớn giá trị hiện tại của công ty — độc lập với phần bù đầu cơ gắn với Starship và hạ tầng AI quỹ đạo.

Doanh Thu Starlink: Động Cơ 11,4 Tỷ USD Làm Cho Tài Sản Ròng SpaceX Trở Nên Thực

Theo mọi chỉ số tài chính, Starlink là lý do cốt lõi khiến định giá SpaceX tăng nhanh như vậy.

Theo hồ sơ S-1 của SpaceX (SEC, ngày 20/5/2026), mảng Connectivity — đồng nghĩa với Starlink — mang về 11,4 tỷ USD doanh thu năm 2025, chiếm khoảng 61% tổng doanh thu hàng năm của công ty.

Đây cũng là bộ phận duy nhất có lãi: Starlink tạo ra 4,42 tỷ USD thu nhập bộ phận năm 2025, trong khi mảng phóng tên lửa lỗ 657 triệu USD và mảng AI lỗ 6,35 tỷ USD.

Tính đến ngày 31/3/2026, dịch vụ đã có 10,3 triệu thuê bao tại 164 quốc gia, với hơn 9.600 vệ tinh trên quỹ đạo Trái Đất tầm thấp — chòm sao internet vệ tinh lớn nhất từng được triển khai.

Doanh thu trên mỗi thuê bao thực tế giảm trong giai đoạn này, từ 99 USD/tháng năm 2023 xuống còn 66 USD vào Q1/2026, vì SpaceX cố tình ưu tiên tăng số lượng thuê bao hơn là tối ưu giá cước.

Tháng 5/2026, SpaceX đã đảo chiều xu hướng đó bằng cách tăng giá gói tháng lên tới 10 USD, báo hiệu sự chuyển dịch sang khai thác lợi nhuận từ tệp khách hàng hiện có sau giai đoạn tăng trưởng thuê bao mạnh mẽ.

Sự kết hợp giữa doanh thu đăng ký định kỳ, biên EBITDA cao và quy mô toàn cầu giúp SpaceX cung cấp cho nhà đầu tư điều mà hầu hết các công ty hàng không vũ trụ không thể: đặc điểm tài chính của một doanh nghiệp SaaS bên trong một công ty tên lửa.

Hợp Đồng NASA và Bộ Quốc Phòng: 22 Tỷ USD Đơn Hàng Chính Phủ Mà Ít Ai Nhắc Đến

Ngoài Starlink, mảng Space của SpaceX tạo ra khoảng 4,1 tỷ USD doanh thu năm 2025, chủ yếu từ các hợp đồng nhà nước với NASA và Bộ Quốc phòng Hoa Kỳ.

Theo dữ liệu Bloomberg Government, gần 43% giá trị hợp đồng của SpaceX do Bộ Quốc phòng cấp trong các năm tài chính 2023–2025.

Theo dữ liệu theo dõi hợp đồng liên bang Fed-Spend, tổng giá trị hợp đồng chính phủ lũy kế của SpaceX vượt 22 tỷ USD tính đến đầu năm 2026, trải rộng trên NASA, Lực lượng Vũ trụ (Space Force), NRO và Đơn vị Đổi mới Quốc phòng.

Các trụ cột hợp đồng cụ thể bao gồm:

• Chương trình NASA Commercial Crew: 4,93 tỷ USD đến năm 2030 cho 14 nhiệm vụ có phi hành đoàn
• Phóng an ninh quốc gia NSSL Giai đoạn 3: 5,9 tỷ USD hợp đồng phóng đến năm 2029
• Starshield (Starlink quân sự): khoảng 2 tỷ USD năm 2024, dự kiến tăng lên 3,2 tỷ USD vào năm 2026

Cơ cấu hợp đồng đa tầng này cung cấp cho SpaceX khả năng hiển thị doanh thu nhiều năm mà các công ty công nghệ thương mại thuần túy không thể có — yếu tố quan trọng khi nhà đầu tư đang cố gắng biện minh cho mức định giá hàng nghìn tỷ USD.

Starship: Cược TAM 28,5 Nghìn Tỷ USD Có Thể Tạo Nên Hay Phá Vỡ Giá Trị SpaceX

Starship — tên lửa siêu nặng tái sử dụng hoàn toàn của SpaceX — chưa đóng góp doanh thu đáng kể, nhưng chiếm phần lớn phần bù định giá đầu cơ của công ty.

Hồ sơ S-1 dẫn chiếu tổng thị trường có thể tiếp cận của SpaceX ở mức 28,5 nghìn tỷ USD, bao gồm dịch vụ nền tảng không gian (370 tỷ USD), kết nối toàn cầu (1,6 nghìn tỷ USD) và hạ tầng AI (26,5 nghìn tỷ USD).

Tiềm năng thương mại của Starship là nền tảng cho từng danh mục đó: tiếp cận quỹ đạo với chi phí thấp hơn cho phép triển khai nhiều vệ tinh Starlink hơn, trung tâm dữ liệu AI lớn hơn trên quỹ đạo, và cuối cùng là vận chuyển điểm-đến-điểm và các nhiệm vụ có người lái đến Sao Hỏa.

Thực tế tài chính hôm nay phức tạp hơn — SpaceX hoàn thành năm chuyến bay quỹ đạo của Starship năm 2025 so với mục tiêu nội bộ là 25, và S-1 xác định sự chậm trễ phát triển Starship là yếu tố rủi ro hàng đầu của công ty.

Mảng Space của SpaceX đã chi gần 3 tỷ USD cho R&D Starship chỉ riêng năm 2025, đóng góp trực tiếp vào khoản lỗ ròng GAAP 4,94 tỷ USD của công ty trong năm.

Liệu Starship có đạt nhịp độ thương mại thường xuyên vào năm 2028 hay muộn hơn là biến số quan trọng nhất quyết định mức định giá IPO có trụ vững trong kỳ nắm giữ năm đến mười năm hay không.

Thương Vụ Sáp Nhập xAI Năm 2026: Tham Vọng AI Đã Đẩy Định Giá SpaceX Như Thế Nào

Việc mua lại xAI vào tháng 2/2026 bổ sung phân khúc doanh thu thứ ba vào báo cáo tài chính của SpaceX — và một chiều kể chuyện mới quan trọng cho câu chuyện định giá của công ty.

Tháng 2/2026, Elon Musk thông báo sáp nhập xAI với SpaceX với định giá kết hợp 1,25 nghìn tỷ USD — với SpaceX được định giá khoảng 1 nghìn tỷ USD và xAI khoảng 250 tỷ USD, theo tài liệu Bloomberg được xem xét.

Hồ sơ S-1 tiết lộ mảng AI của SpaceX tạo ra 3,2 tỷ USD doanh thu năm 2025, chủ yếu từ các hợp đồng AI doanh nghiệp — đáng chú ý nhất là thỏa thuận giữa trung tâm dữ liệu Colossus 1 của SpaceX và Anthropic trị giá 1,25 tỷ USD/tháng đến tháng 5/2029.

Cơ sở này chứa 220.000 GPU Nvidia trong công suất điện 300 megawatt và được cho là xây dựng trong 120 ngày.

Lý do chiến lược của việc sáp nhập, theo Musk, là tích hợp dọc: Starlink cung cấp xương sống kết nối toàn cầu, Starship cung cấp kinh tế phóng cho các trung tâm dữ liệu quỹ đạo, và xAI cung cấp khối lượng công việc AI để lấp đầy chúng.

Đây là luận điểm đầy tham vọng — và cũng chính là điều mà Morningstar đặc biệt đánh dấu là "mối đe dọa phá hủy giá trị trọng yếu" nếu xAI không tạo ra lợi nhuận tương xứng với chi phí tích hợp.

Định Giá IPO SpaceX 2026: Kế Hoạch, Mục Tiêu và Nhận Định Của Các Nhà Phân Tích

Cuộc tranh luận về định giá IPO SpaceX là cuộc hội thoại tài chính quan trọng nhất trên thị trường hiện nay.

Nếu giá được xác định ở mức trên cùng và huy động được 75 tỷ USD, đây sẽ là đợt IPO lớn nhất trong lịch sử — vượt kỷ lục 25,6 tỷ USD của Saudi Aramco năm 2019 gần ba lần.

Với bất kỳ ai từng thắc mắc về mục tiêu định giá IPO của SpaceX hay giá trị thực sự của cổ phiếu SpaceX trên thị trường công khai, câu trả lời cuối cùng đang dần hiện ra.

Kế Hoạch IPO SpaceX 2026: Hồ Sơ S-1 và Lịch Trình Nasdaq

SpaceX nộp bản đăng ký S-1 dự thảo bảo mật lên SEC ngày 1/4/2026 — một quy trình được đặt tên nội bộ là "Dự án Apex", theo CNBC.

Bản cáo bạch S-1 đầy đủ được công bố ngày 20/5/2026, lần đầu tiên trong lịch sử 24 năm của công ty tiết lộ toàn bộ thông tin tài chính của SpaceX.

Hồ sơ xác nhận một số chi tiết cơ cấu quan trọng:

• Mã cổ phiếu: SPCX trên sàn Nasdaq
• Mục tiêu huy động vốn: tối đa 75 tỷ USD
• Cơ cấu cổ phần: cổ phiếu loại B với quyền biểu quyết siêu cấp (10 phiếu/cổ phiếu), đảm bảo Elon Musk và nội bộ giữ quyền kiểm soát bỏ phiếu sau IPO
• Sử dụng vốn huy động: phát triển Starship, mở rộng chòm sao Starlink và xây dựng AI/trung tâm dữ liệu

Lộ trình IPO cho nhà đầu tư tổ chức của SpaceX dự kiến bắt đầu ngày 11/6/2026, với việc định giá IPO dự kiến khoảng ngày 12/6.

21 ngân hàng đã được xếp xếp để quản lý đợt phát hành, trong đó Goldman Sachs, Morgan Stanley, JPMorgan Chase, Bank of America và Citigroup giữ vai trò bookrunner cấp cao, theo CNBC.

Mục Tiêu Định Giá IPO: 1,75 Nghìn Tỷ, 1,8 Nghìn Tỷ, Hay Quá Đắt? Giải Mã Cuộc Tranh Luận

Bản cáo bạch S-1 được xây dựng xung quanh mục tiêu định giá IPO khoảng 1,75 nghìn tỷ USD.

Theo Bloomberg ngày 29/5/2026, SpaceX sau đó đã điều chỉnh mục tiêu xuống còn "ít nhất 1,8 nghìn tỷ USD", giảm từ mục tiêu ban đầu trên 2 nghìn tỷ USD, sau khi tham khảo ý kiến cố vấn và các nhà đầu tư tổ chức đã xem xét bản cáo bạch.

Elon Musk đã đăng trên X để phản hồi bản tin của Bloomberg, gọi đó là "sai" — tính đến ngày 7/6, khoảng giá cuối cùng chính thức vẫn chưa được xác nhận công khai.

Cuộc tranh luận định giá có cơ sở thực chất.

Với vốn hóa 2 nghìn tỷ USD và doanh thu 2025 là 18,67 tỷ USD, SpaceX sẽ có hệ số giá/doanh thu (P/S) khoảng 107 — ngay cả sau khi giảm mục tiêu xuống 1,8 nghìn tỷ USD, bội số này (khoảng 96x P/S) vẫn ở mức chưa từng có trong lịch sử.

Để so sánh, ngay cả những công ty công nghệ chuyển đổi nhất ở giai đoạn tăng trưởng đỉnh cao cũng hiếm khi duy trì P/S trên 30x trước khi quay về mức trung bình.

Morningstar, áp dụng mô hình định giá DCF, kết luận giá trị hợp lý của SpaceX là khoảng 780 tỷ USD — thấp hơn khoảng 48% so với định giá thị trường tư nhân 1,5 nghìn tỷ USD và thấp hơn đáng kể so với mục tiêu IPO.

Dù vậy, ngay cả Morningstar cũng thừa nhận rằng giá cổ phiếu SpaceX "có khả năng sống sót sau khi tách ra và thậm chí có thể tăng, ít nhất là trong một thời gian", lý do là cơ chế chưa có tiền lệ có thể đưa SpaceX vào Nasdaq 100 chỉ 15 ngày giao dịch sau IPO.

Định Giá Cổ Phiếu SpaceX: Cổ Phiếu SpaceX Đáng Giá Bao Nhiêu Khi Lên Sàn?

Trước IPO, các nhà đầu tư được công nhận tiếp cận SpaceX qua các nền tảng thứ cấp tư nhân đã chứng kiến cổ phiếu giao dịch trong khoảng 420–674 USD, phản ánh dải rộng các giả định định giá và khẩu vị rủi ro.

Sau IPO, định giá cổ phiếu SpaceX sẽ lần đầu tiên được xác định bởi nhu cầu thị trường trực tiếp — cơ chế định giá về bản chất khác với các giao dịch nội bộ đã xác lập giá trị công ty cho đến nay.

Các nhà phân tích tại The Motley Fool lưu ý rằng ngay cả khi bỏ qua lo ngại định giá, tổng doanh thu 2025 của SpaceX nhiều khả năng không vượt quá khoảng 20 tỷ USD — nghĩa là mua cổ phiếu ở mức giá IPO đồng nghĩa với giả định hàng thập kỷ tăng trưởng phi thường chỉ để đạt được mức lợi nhuận hợp lý.

Những người khác lại rút ra bài học khác từ lịch sử: Musk trên X chỉ ra rằng vốn hóa IPO của Tesla chỉ bằng 0,1% giá trị hiện tại của nó — lời nhắc nhở rằng sự hoài nghi ban đầu về định giá một công ty đột phá không phải lúc nào cũng là đúng.

Sự phân tách cơ bản của nhà đầu tư quy về điều này: liệu bạn có định giá SpaceX như một tập đoàn hàng không vũ trụ và AI vốn thâm dụng với khoản lỗ ngắn hạn nặng, hay như tầng hạ tầng nền tảng của nền kinh tế không gian và AI sắp đến?

Trên câu hỏi đó, thị trường — không phải các nhà phân tích — sẽ là người đưa ra phán quyết cuối cùng.

Câu Hỏi Thường Gặp (FAQ)

Định giá mới nhất của SpaceX là bao nhiêu?

Định giá được xác nhận gần nhất của SpaceX là 1,25 nghìn tỷ USD, được thiết lập khi hoàn tất sáp nhập xAI vào tháng 2/2026; bản cáo bạch IPO S-1 tính đến tháng 5/2026 nhắm mục tiêu khoảng 1,75 nghìn tỷ USD.

SpaceX đáng giá bao nhiêu vào năm 2026?

Tính đến đầu tháng 6/2026, định giá ngầm định của SpaceX dao động từ 780 tỷ USD (ước tính DCF của Morningstar) đến 1,75 nghìn tỷ USD được dẫn chiếu trong hồ sơ IPO — tùy thuộc vào phương pháp áp dụng.

Tài sản ròng của SpaceX là bao nhiêu?

SpaceX là một tập đoàn, không phải cá nhân, vì vậy "tài sản ròng" chính xác nhất là định giá thị trường — được chính thức xác định ở mức 1,25 nghìn tỷ USD sau khi sáp nhập xAI, với mục tiêu IPO khoảng 1,75 nghìn tỷ USD.

Tại sao SpaceX được định giá cao đến vậy?

Định giá của SpaceX được neo bởi doanh thu 11,4 tỷ USD của Starlink năm 2025 (bộ phận duy nhất có lãi), danh mục hợp đồng chính phủ tích lũy hơn 22 tỷ USD, và phần bù đầu cơ mà nhà đầu tư gán cho tiềm năng dài hạn của Starship và tích hợp xAI.

Vòng gọi vốn gần nhất của SpaceX có định giá là bao nhiêu?

Vòng gọi vốn sơ cấp cuối cùng của SpaceX — tháng 1/2023 do Andreessen Horowitz dẫn đầu — định giá công ty là 137 tỷ USD; tất cả các định giá tiếp theo đến từ các đợt bán cổ phần thứ cấp, không phải vốn sơ cấp mới.

SpaceX có lên sàn vào năm 2026 không?

SpaceX nộp S-1 lên SEC ngày 20/5/2026, khởi động roadshow tổ chức ngày 11/6, và dự kiến định giá IPO khoảng ngày 12/6 trên Nasdaq với mã SPCX.

Mục tiêu định giá IPO của SpaceX năm 2026 là bao nhiêu?

Hồ sơ S-1 của SpaceX nhắm mục tiêu khoảng 1,75 nghìn tỷ USD; Bloomberg đưa tin về việc điều chỉnh tiếp theo xuống "ít nhất 1,8 nghìn tỷ USD", điều mà Elon Musk công khai phản bác.

Lịch sử định giá của SpaceX trông như thế nào?

Định giá SpaceX tăng từ khoảng 1,3 tỷ USD năm 2012 lên 100 tỷ USD năm 2021, 350 tỷ USD tháng 12/2024, 800 tỷ USD tháng 12/2025, và 1,25 nghìn tỷ USD sau khi sáp nhập xAI tháng 2/2026.

Kết Luận

Định giá SpaceX năm 2026 là câu chuyện không thể được hiểu hoàn toàn qua bất kỳ một điểm dữ liệu đơn lẻ nào.

Con số 1,25 nghìn tỷ USD từ vụ sáp nhập xAI tháng 2/2026 phản ánh đồng thuận thị trường tư nhân sau khi hợp nhất — nhưng IPO, sẽ được định giá trong vài ngày tới, là lần đầu tiên nhu cầu thị trường công khai thực sự xác định con số đó.

Bằng chứng hiện có cho thấy rõ ràng ba trụ cột giá trị riêng biệt hỗ trợ giá trị công ty: nền tảng doanh thu định kỳ 11,4 tỷ USD của Starlink và hơn 10 triệu thuê bao toàn cầu; danh mục hợp đồng chính phủ đã ký kết với NASA, Bộ Quốc phòng và Lực lượng Vũ trụ trị giá hơn 22 tỷ USD; và cược dài hạn vào Starship và hạ tầng AI quỹ đạo — phần câu chuyện mà nhà đầu tư thấy thuyết phục hoặc đầy tính đầu cơ, tùy thuộc vào tầm nhìn thời gian của họ.

Liệu định giá cổ phiếu SpaceX có giữ được ở mức 1,75 nghìn tỷ USD — hay hướng đến giá trị hợp lý 780 tỷ USD mà các nhà phân tích Morningstar tính toán — sẽ diễn ra theo thời gian thực trong những tuần và tháng sau IPO.

Điều không thể tranh cãi là quy mô mà SpaceX đã xây dựng trong 24 năm: từ khoản đầu tư hạt giống 100 triệu USD của Musk đến ngưỡng cửa của đợt phát hành cổ phiếu công khai lớn nhất trong lịch sử tài chính.

Với các nhà đầu tư, traders, và tất cả những ai theo dõi sự phát triển của nền kinh tế không gian, câu chuyện định giá SpaceX — chương mới nhất của nó chỉ còn cách cột mốc quan trọng nhất vài ngày — vẫn là một trong những câu chuyện tài chính có ý nghĩa nhất của thập kỷ 2020.