Cổ phiếu Warner Bros. Discovery (WBD) giảm xuống mức thấp nhất 3 tháng khi thương vụ sáp nhập đối mặt với sự giám sát pháp lý

TLDR

• Cổ phiếu WBD giảm xuống mức thấp nhất trong 3 tháng, đóng cửa ở mức $26,24 vào thứ Sáu, hiện mang lại lợi nhuận 17% so với giá thỏa thuận $31
• Các tổng chưởng lý tiểu bang đang chuẩn bị thách thức thương vụ sáp nhập Paramount/Warner Bros. vì lo ngại về quyền lực thị trường
• EU đã mở cuộc xem xét thương vụ theo Quy định về Trợ cấp Nước ngoài, nhắm vào sự tham gia của nguồn vốn Trung Đông
• Bộ ba quỹ vùng Vịnh — Saudi PIF, Qatar Investment Authority và L'Imad của Abu Dhabi — đã đồng ý cung cấp ~$24 tỷ tài trợ vốn cổ phần
• Paramount đặt mục tiêu ngày hoàn tất là 30/9 và đã đưa ra các nhượng bộ cho các tổng chưởng lý tiểu bang để tránh tranh chấp pháp lý

Cổ phiếu Warner Bros. Discovery giảm gần 3% vào thứ Sáu, đóng cửa ở mức $26,24 — mức thấp nhất trong ba tháng. Tính đến chiều thứ Ba, cổ phiếu đã phục hồi nhẹ lên $26,72, vẫn thấp hơn nhiều so với giá thỏa thuận đã thống nhất là $31 mỗi cổ phiếu bằng tiền mặt.

Warner Bros. Discovery, Inc., WBD

Khoảng cách đó — khoảng 17% — là bất thường rộng đối với tình huống kinh doanh chênh lệch giá trong sáp nhập, đặc biệt là với mục tiêu đóng cửa trước cuối quý 3 năm 2026.

Roy Behren, đồng quản lý quỹ tương hỗ Merger trị giá $2,5 tỷ có nắm giữ WBD, gọi cổ phiếu này là "cực kỳ hấp dẫn." Ông dự tính thời điểm hoàn tất vào tháng 10 để thận trọng và ước tính lợi nhuận hằng năm trên 30% từ mức hiện tại.

Paramount đã tích hợp một ưu đãi tài chính để hoàn tất nhanh. Nếu thương vụ không kết thúc trước ngày 30/9, các cổ đông WBD sẽ nhận được phí ticking 25 cent mỗi cổ phiếu — cùng với các khoản thanh toán hàng quý bổ sung cho đến khi hoàn tất.

Thách thức từ tổng chưởng lý tiểu bang tạo thêm áp lực

Đợt bán tháo hôm thứ Sáu được kích hoạt bởi các báo cáo cho thấy các tổng chưởng lý tiểu bang đang chuẩn bị thách thức thương vụ sáp nhập. Mối lo ngại của họ: Paramount sẽ nắm quá nhiều quyền lực trong lĩnh vực truyền hình và điện ảnh khi có Warner Bros. trong tay.

Các công đoàn Hollywood cũng bày tỏ lo ngại tương tự, khi người lao động lo lắng về nguy cơ mất việc làm từ thực thể kết hợp.

Paramount có vẻ đang hành động nhanh chóng để xoa dịu tình hình. Bloomberg đưa tin công ty đã trao danh sách nhượng bộ cho các tổng chưởng lý tiểu bang, bao gồm Rob Bonta của California. Thương vụ này không dự kiến phải đối mặt với thách thức chống độc quyền ở cấp liên bang.

Cơ quan cạnh tranh của Anh cũng đang xem xét giao dịch này.

EU điều tra về nguồn vốn Trung Đông

Ngoài những tác động trong nước, EU thông báo vào thứ Tư rằng họ đã mở cuộc xem xét thương vụ theo Quy định về Trợ cấp Nước ngoài (FSR). Thời hạn thẩm định ban đầu là ngày 14/7.

Cuộc điều tra tập trung vào khoản tài trợ vốn cổ phần trị giá $24 tỷ do ba quỹ chủ quyền vùng Vịnh cam kết: Quỹ Đầu tư Công Saudi Arabia, Qatar Investment Authority và L'Imad Holding Co. của Abu Dhabi.

FSR được thiết kế để ngăn vốn được nhà nước hậu thuẫn làm méo mó cạnh tranh trong EU. Nếu các cơ quan quản lý phát hiện vấn đề, họ có thể mở cuộc điều tra toàn diện và yêu cầu Paramount thực hiện các biện pháp khắc phục.

Điều này tiếp nối thành tích gần đây của EU trong các vụ FSR — gần đây họ đã mở cuộc điều tra toàn diện về thương vụ JD.com mua lại Ceconomy của Đức, và trước đó đã xem xét kỹ thương vụ Abu Dhabi National Oil Co. thâu tóm Covestro với giá €11,7 tỷ, thương vụ này cuối cùng đã được chấp thuận.

Quy mô khổng lồ của thương vụ — với giá trị vốn cổ phần gần $80 tỷ — cũng góp phần tạo ra mức chênh lệch kinh doanh chênh lệch giá rộng. Các quỹ kinh doanh chênh lệch giá có vốn hạn chế, và một thương vụ lớn như vậy khiến nguồn lực bị dàn trải.

Trong khi đó, cổ phiếu của chính Paramount đang chịu áp lực, giao dịch quanh mức $10 và giảm 22% trong năm nay. Cổ phiếu đang gần với mức thấp 52 tuần là $8,60 hơn so với mức cao trên $20, bị kéo xuống bởi lo ngại về đòn bẩy và mức giá phải trả để vượt qua Netflix.

Thời hạn xem xét ban đầu của EU là ngày 14/7.

Bài đăng Warner Bros. Discovery (WBD) Stock Falls to 3-Month Low as Merger Faces Legal Scrutiny xuất hiện đầu tiên trên CoinCentral.