Quý tệ nhất của vàng trong hơn một thập kỷ: Điều gì đang thúc đẩy sự sụt giảm

TLDR

• Vàng đang trên đà ghi nhận mức giảm theo quý tệ nhất kể từ năm 2013, giảm khoảng 24% so với đỉnh tháng 1.
• Hợp đồng tương lai vàng giao dịch gần $4,031.70, sau khi ngắn ngủi giảm xuống dưới $4,000 lần đầu tiên kể từ tháng 11 năm 2025.
• Chỉ số Đô la Mỹ mạnh gần mức cao nhất 13 tháng và kỳ vọng Fed tăng lãi suất ngày càng tăng đang thúc đẩy đợt bán tháo.
• Dữ liệu quyền chọn cho thấy các nhà giao dịch đang trả nhiều hơn cho việc bảo vệ xu hướng giảm hơn là tiếp xúc với xu hướng tăng, lần đầu tiên kể từ năm 2016.
• Goldman Sachs vẫn kỳ vọng vàng sẽ hồi phục lên $4,900 vào cuối năm 2026, với lý do nhu cầu từ các ngân hàng trung ương.

Giá vàng đã giảm mạnh trong vài tháng qua. Kim loại này hiện đang hướng tới hiệu suất theo quý tệ nhất kể từ năm 2013.

Vàng đã giảm khoảng 24% so với mức đỉnh cuối tháng 1 gần $5,589 mỗi ounce. Vào thứ Ba, hợp đồng tương lai vàng giao tháng 8 giao dịch ở mức $4,031.70.

Đầu tuần, vàng chạm mức thấp nhất bảy tháng ở $3,941. Kim loại này đã hồi phục một phần, giao dịch quanh mức $4,028 vào thời điểm thị trường mở cửa.

Tại sao vàng đang giảm

Lý do chính cho đợt giảm là đồng Đô la Mỹ mạnh hơn. Chỉ số Đô la đang giao dịch gần mức cao nhất 13 tháng.

Đồng đô la mạnh hơn khiến vàng trở nên đắt hơn đối với người mua sử dụng các loại tiền tệ khác. Điều này làm giảm nhu cầu và đẩy giá xuống thấp hơn.

Các nhà đầu tư cũng đang định giá vào khả năng cao hơn về việc Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất. Công cụ CME FedWatch cho thấy xác suất 63% về việc tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 9.

Vàng không trả lãi. Khi lãi suất tăng, các nhà đầu tư thường ưa thích các tài sản tạo ra lợi suất thay vì nắm giữ vàng.

Áp lực lạm phát liên quan đến xung đột Trung Đông đã làm tăng thêm sự bất ổn. Chi phí năng lượng tăng đã đẩy kỳ vọng lạm phát lên cao hơn, khiến triển vọng chính sách của Fed trở nên diều hâu hơn.

Dữ liệu lao động Mỹ tuần này sẽ được theo dõi chặt chẽ. Báo cáo JOLTS, báo cáo Thay đổi Việc làm ADP và báo cáo Bảng lương phi nông nghiệp đều sẽ được công bố trước kỳ nghỉ lễ 4 tháng 7.

Một báo cáo việc làm mạnh hơn dự kiến có thể đẩy đồng đô la lên cao hơn nữa. Điều đó có thể sẽ tạo thêm áp lực lên giá vàng khi bước vào quý ba.

Thị trường quyền chọn đang cho thấy gì

Đã có sự thay đổi trong cách các nhà giao dịch định vị cho bước đi tiếp theo của vàng. Lần đầu tiên kể từ năm 2016, chi phí của quyền chọn put vàng đã vượt lên trên chi phí của quyền chọn call.

Điều này có nghĩa là nhiều nhà giao dịch đang trả tiền để bảo vệ trước sự sụt giảm giá thêm hơn là đặt cược vào sự hồi phục.

Samantha Dart, đồng trưởng bộ phận hàng hóa của Goldman Sachs, đã chỉ ra sự thay đổi này như một dấu hiệu của tâm lý đang thay đổi. Bà cho biết nhu cầu đã chuyển dịch từ các cược tăng giá liên quan đến năng lượng sang quyền chọn put vàng.

Mặc dù vậy, Dart cho biết bà không thấy xu hướng dài hạn của vàng chuyển sang tiêu cực. Trong một ghi chú được công bố ngày 29 tháng 6, bà cho biết các yếu tố cơ cấu và kinh tế sẽ hỗ trợ giá cao hơn vào cuối năm.

Dự báo chính thức của Goldman là vàng sẽ đạt $4,900 vào cuối năm 2026. Điều đó sẽ đại diện cho sự hồi phục khoảng 21% so với mức hiện tại.

Một cuộc khảo sát 90 ngân hàng trung ương và quỹ đầu tư công, được OMFIF công bố ngày 30 tháng 6, cho thấy sự dịch chuyển khỏi nắm giữ đô la. Lần đầu tiên, nhiều tổ chức cho biết họ có kế hoạch giảm dự trữ đô la hơn là tăng trong thập kỷ tới.

30% ròng trong số những người được khảo sát cho biết họ có kế hoạch tăng nắm giữ vàng trong một đến hai năm tới.

Vàng cũng đã mất đi một phần tính hữu dụng của nó như một công cụ phòng hộ trước sự sụt giảm của thị trường chứng khoán. Đầu năm nay, vàng di chuyển ngược chiều với cổ phiếu trong thời kỳ thị trường căng thẳng. Mối quan hệ đó đã đảo ngược kể từ đó, với vàng hiện di chuyển cùng chiều hơn với giá cổ phiếu.

Trên biểu đồ giá, vàng đang giao dịch dưới các đường trung bình động 50 ngày, 100 ngày và 200 ngày, được tập trung trong khoảng $4,440 đến $4,660. Các nhà phân tích cho biết việc phá vỡ dưới $4,000 có thể mở ra cánh cửa cho những tổn thất tiếp theo, với các mức hỗ trợ tiếp theo được nhìn thấy gần $3,885 và $3,750.

Bài viết Quý tệ nhất của vàng trong hơn một thập kỷ: Điều gì đang thúc đẩy sự sụp đổ xuất hiện đầu tiên trên CoinCentral.