上市BTC矿工在2026年第一季度的销售额超过2025年全年

上市比特币矿工在2026年第一季度出售的BTC比2025年全年四个季度的总和还多,这标志着随着挖矿经济收紧,该行业面临新的压力。The EnergyMag报道称,包括MARA、CleanSpark、Riot Platforms、Cango、Core Scientific和Bitdeer在内的营运商在第一季度共清算了超过32,000枚BTC,这一季度纪录超越了早期熊市的抛售。

该季度的总数在盈利能力下滑的背景下显得格外突出,因为哈希价格——结合网络安全成本与矿工收入潜力的指标——正趋向许多营运商盈利能力的低端。Hashrate Index数据显示,目前哈希价格约为每PH/s每天33美元,接近较旧挖矿设备每PH/s每天35美元的盈亏平衡线,凸显该行业持续面临的利润压力。哈希价格下降和电力成本上升的结合已将一些矿工推入无利可图的境地,CoinShares指出约20%的挖矿行业在现金成本基础上低于盈亏平衡点运营。

重点摘要

• 上市矿工在2026年第一季度清算了超过32,000枚BTC,创下新的季度纪录,超过他们在2025年全年的总抛售量。
• 哈希价格徘徊在每PH/s每天约33美元,接近许多营运商的盈亏平衡门槛,对利润率造成压力,特别是对较旧的硬件。
• 估计约20%的矿工在当前哈希价格水平下无利可图,凸显该行业盈利能力差距扩大。
• 比特币储备持有者和企业买家与矿工抛售形成分歧,据报Strategy在价格下跌时增加BTC购买量;联合创始人Michael Saylor暗示持续累积。

创纪录的矿工清算重塑挖矿经济格局

公开矿工的季度抛售标志着2026年的显著转变,The EnergyMag引用第一季度超过32,000枚BTC从资产负债表中转移。这一数字超越了2022年第二季度售出的20,000枚BTC——该时期与Terra-Luna崩盘和严重的加密熊市相吻合——并为矿工在单一时期清算多少BTC设定了新基准。这一规模之所以重要,是因为它凸显了一种商业模式的脆弱性,该模式仍在适应每枚开采币更低的收入和更高的能源成本,即使竞争因更高效运营的矿机加入哈希网络而加剧。

分析师表示,抛售激增反映了利润率收紧和资本需求转变。随着矿工寻求支付营运费用,通过哈希率扩张实现的网络增长对边际生产的经济性施加压力。The EnergyMag的报告强调,即使哈希率上升,更大一部分现金流可能被转移到债务偿还、电力和设备维护,而非长期持有的储备策略。

哈希价格动态和盈利能力挤压

哈希价格一直是矿工的关键前瞻性指标,因为它直接将保护比特币网络的成本与收入潜力联系起来。Hashrate Index数据显示,哈希价格徘徊在每PH/s每天约33美元附近,这一水平许多营运商等同于每PH/s每天约35美元的盈亏平衡门槛,具体取决于设备年份和能源成本。这种接近盈亏平衡的情况足以使低性能矿机的决策倾向于清算,这有助于解释为什么即使是适度的价格下跌或能源上涨也可能触发资产负债表调整。

CoinShares的2026年第一季度比特币挖矿报告呼应了该行业面临的压力:在当前哈希价格水平下,约五分之一的挖矿行业似乎无利可图。当结合持续的竞争压力——哈希率上升意味着同样区块奖励的竞争者更多——留存营运商的计算变得越来越保守。实际上,具有较高营运成本或较旧硬件的矿工面临更深度整合的前景,因为较弱的参与者退出市场或转向其他业务线。

储备动态分歧:矿工出售,储备买家累积

虽然矿工出售了创纪录数量的BTC,但比特币储备持有者中持续存在对比趋势。CryptoQuant指出矿工持有的BTC总量长期下降,这一"矿工储备"指标从2023年底的约186万枚BTC下降到发稿时的约180万枚BTC。这一动态凸显了一个根本性矛盾:矿工经常清算持有量以资助营运,而独立储备持有者和企业买家累积,重塑周期中的供需平衡。

与此同时,企业买家在价格波动时继续向其储备中增加BTC。按规模计算最大的比特币储备公司Strategy一再被描述为净买家。Strategy的联合创始人Michael Saylor本周在BTC从约73,000美元的局部高点回落时暗示进一步购买,在社交媒体上发帖称投资者应该"想得更大",并指出Strategy长期以来累积BTC的模式。这种指引强化了矿工近期流动性需求与储备买家长期累积策略之间的广泛分歧。

CoinShares的评估为这幅图景增添了细微差别:即使高利润率矿工面临持续的成本压力,该行业的资本配置仍然是对比研究——一方面是储备加速购买,另一方面是乐观但现金受限的生产商。更广泛的含义是,虽然生产商清算可能暂时压低价格和情绪,但战略买家和储备管理者可以充当平衡力量,潜在地在低迷时期稳定需求。

矿工和投资者的下一步

展望未来,几个因素将决定挖矿盈利能力和该行业健康状况的轨迹。首先是BTC的价格轨迹;实质性复苏将扩大当前哈希价格与盈亏平衡之间的差距,允许边际营运商稳定或扩张。其次是哈希率增长的速度,这影响所有矿工的竞争格局和区块奖励。第三,宏观能源成本仍然是营运费用的重要驱动因素,特别是对于较旧的设施或电价高的地区。

包括CoinShares在内的行业研究人员警告说,如果BTC在短期内未能有意义地复苏,高成本营运商的投降可能在2026年上半年加速。这种可能性凸显了一个依赖于能源经济学、设备效率和BTC价格动态微妙平衡的行业的脆弱性。同时,如果价格波动持续,储备买家似乎准备推进购买,这一发展可能随着时间推移对挖矿抛售形成平衡力量。

读者应关注2026年第二季度矿工清算的季度节奏如何演变,以及随着新矿工部署更高效的矿机,哈希价格是加强还是减弱。矿工销售与储备购买之间平衡的任何转变都将提供关于该行业如何应对下一个主要价格周期以及新产能是否可以在不引发挖矿经济进一步困境的情况下被吸收的线索。

本文最初以"上市BTC矿工在2026年第一季度的销售量超过2025年全年"发表于Crypto Breaking News——您值得信赖的加密货币新闻、比特币新闻和区块链更新来源。