Meta盘后股价下跌7%，尽管营收超出预期

Meta (META) 股价周三盘后交易中下跌7%，尽管公司营收超出华尔街预期，但仍令投资者失望：用户增长放缓，以及资本支出低于部分市场对该季度的预期。

表面上看，市场反应似乎过于强烈，因为核心数据并不疲弱。Meta公布2026年第一季度营收为563.1亿美元，高于路孚特（LSEG）调查分析师给出的554.5亿美元预测。

Meta调整后每股盈利为7.32美元，但该数据被注明与分析师预测不具可比性。

公司第一季度涵盖截至2026年3月31日的三个月。营收较一年前的423.1亿美元增长33%。成本及费用上升35%至334.4亿美元，而2025年第一季度为247.6亿美元。

Meta运营收入达228.7亿美元，较175.6亿美元增长30%。营业利润率维持在41%不变，这意味着公司在大幅增加支出的同时保持了相同的利润率水平。马克·扎克伯格表示：

Meta营收与广告定价持续增长，但日活用户较上季度有所下滑

Meta公布净利润为267.7亿美元，较去年同期的166.4亿美元增长61%。摊薄每股盈利上升62%至10.44美元，去年同期为6.43美元。税务方面对业绩贡献显著。

公司录得50.2亿美元所得税收益，而去年同期为17.4亿美元的税务拨备。实际税率为负23%，去年同期为9%。Meta将此对比标注为不具参考意义。

该税务收益包含2026年第一季度确认的80.3亿美元。此举部分抵消了2025年第三季度《一项宏大美丽法案》（One Big Beautiful Bill Act）颁布后录得的159.3亿美元非现金税务支出。

该收益源自美国财政部2026-7号通知，该通知涉及此前资本化的美国研发成本在企业替代最低税下的处理方式。Meta表示，若无该收益，其实际税率将高出37个百分点，摊薄每股盈利将减少3.13美元。

用户增长是市场惩罚的核心所在。2026年3月，家族应用日活跃人数平均为35.6亿，较上年同期增长4%，但较上一季度略有下降。Meta表示，环比下滑源于伊朗的互联网中断及俄罗斯对WhatsApp访问的限制。

广告业务仍持续扩张。家族应用广告展示次数同比增长19%，每条广告平均价格上涨12%。以固定汇率计算，营收增长29%，意味着汇率因素为报告的33%增幅额外提供了助力。

Meta上调2026年AI支出计划，现金流依然充沛

Meta第一季度资本支出（含融资租赁本金还款）为198.4亿美元。公司通过股息及股息等价物返还股东13.5亿美元。截至3月31日，现金、现金等价物及有价证券合计达811.8亿美元。

Meta经营现金流为322.3亿美元，自由现金流达123.9亿美元。季末员工总数为77,986人，同比增长1%。

公司预测2026年第二季度营收为580亿至610亿美元。按当前汇率计算，外币因素预计将为同比营收增速额外贡献约2个百分点。 

Meta全年2026年费用预测维持在1,620亿至1,690亿美元，与此前展望一致。Meta仍预计2026年运营收入将超越2025年运营收入。

更受关注的是资本支出。Meta目前预计2026年资本支出（含融资租赁本金还款）为1,250亿至1,450亿美元，高于此前的1,150亿至1,350亿美元区间。公司指出，今年零部件价格上涨，以及与未来产能相关的数据中心额外成本是主要原因。就2026年剩余各季度而言，Meta预计税率在13%至16%之间，除非税收政策出现变化。

公司还表示，欧盟和美国的法律及监管问题仍在持续推进，包括与青少年相关的审查，以及今年计划进行的更多美国诉讼程序，这些可能导致重大损失。

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