美国银行警告投资者获利了结，熊市信号持续增加

摘要

• 美国银行表示，其70%的熊市预警信号已被触发
• 标普500指数在20项估值指标中的17项上"统计上偏贵"
• 科技股表现分化程度为2000年2月以来最大
• 美国银行年底标普500目标价为7,100点——较当前水平低约4.5%
• 策略师表示机会在于个股，而非大盘指数

美国银行策略师正告知投资者获利了结。由Savita Subramanian带领的团队表示，同时亮起的警示信号已过多。

在6月5日的报告中，美国银行全球研究团队表示，其熊市"路标"中已有70%被触发。从历史来看，该水平与此前的市场高峰相吻合。

据美国银行表示，标普500指数目前在20项估值指标中的17项上"统计上偏贵"，且在其中8项指标上的交易水平已超越互联网泡沫时期。

消费者信心正在减弱。美联储于5月发布的高级贷款官员意见调查显示，消费贷款需求持续下滑。

高市盈率股票的表现大幅跑赢低市盈率股票。美国银行将此称为"过度投机的信号"。

团队表示，标普500指数的长期增长预期也已触及令股票"更容易受到失望情绪冲击"的水平。

尽管如此，标普500指数的远期市盈率今年实际上有所下降——从1月1日的22.18降至20.77。这是因为盈利预测，尤其是科技和能源领域的盈利预测，增长速度快于股价涨幅。

科技股分化程度创互联网泡沫时代以来最大

在科技板块内部，表现最佳与最差股票之间的差距为2000年2月以来最大，彼时正接近互联网泡沫的顶峰。

大盘标普500指数内部也出现了较大分化。过去三个月内，表现最佳与最差前后10%个股之间的差距创下新冠疫情后新高。

超大市值科技股和人工智能相关股票推动了指数大部分涨幅。标普500指数年初至今上涨近9%。

能源和科技是2026年迄今表现最佳的板块，分别上涨28.7%和19.5%。金融、医疗保健和非必需消费品板块今年均处于负值区间。

部分科技基本面依然稳健——杠杆率、估值和资本密集度看起来尚在可控范围内。但美国银行指出，现金流转换已趋于平稳，大型科技公司的资本支出预计到年底将接近运营现金流的100%，高于2023年的40%。

美国银行看好哪些机会

美国银行并非呼吁投资者完全退出市场，团队表示个股筛选仍具有价值。

该公司年底标普500价格目标维持在7,100点。该指数周一收盘报约7,406点——较目标价高出约4.5%。

周一，标普500指数上涨0.3%，纳斯达克指数上涨0.9%，在周五大跌后出现反弹。

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