Carvana（CVNA）股价下跌6%，CarMax业绩引发利润率预警

TLDR

• Carvana股价周三下跌约6%，此前CarMax公布第一季度业绩后股价跌7%
• CarMax每股盈利超预期（$1.31对$0.96），营收超预期（$80亿对$73.9亿），但警示利润率承压
• CarMax二手车零售每辆毛利润同比下降$230至$2,177
• Styrax Capital LP削减其Carvana持股26.6%，出售81,729股；内部人士上季度出售价值$2,900万的股票
• 分析师仍将CVNA评级为适度买入，平均目标价为$93.14

Carvana股价周三以$69.96开盘，随后下滑约6%，受CarMax股价大幅下跌拖累，此前该二手车零售商公布了第一季度业绩。

Carvana Co., CVNA

CarMax盈利和营收均超预期。每股盈利为$1.31，高于预期的$0.96，营收达$80亿，高于市场普遍预期的$73.9亿。数字表面亮眼——但细节却呈现出另一番景象。

问题出在利润率上。CarMax二手车零售每辆毛利润降至$2,177，较去年同期下降$230。首席财务官Enrique Mayor直言不讳，表示公司近期战略"需要在利润率上作出一定让步以支撑销售增长"。

受采购成本上升推动，平均售价每辆上涨$1,168至$27,288。当季二手车同店可比销量下降0.8%。

首席执行官Keith Barr也指出了运营阻力，他提到CarMax每年通过调拨方式转移超过200万辆汽车，但目前存在"过多无效调拨"的问题。

消费信贷压力加剧忧虑

在融资方面，CarMax Auto Finance高级副总裁Jon Daniels表示，消费者"持续受到整体通胀压力的影响"。他指出，信用卡和汽车贷款的逾期率在整个行业范围内均呈上升趋势。

CarMax将其第二级信贷渗透率从10%扩大至占业务量的25%，并为本季度拨备了$9,600万的贷款损失准备金——这一数字引发市场关注。

利润率收窄、采购成本上升以及信贷风险上升的综合效应，将Carvana拖入了此次抛售浪潮。投资者正在消化类似压力可能出现在CVNA业绩中的可能性。

机构及内部人士动态

除周三的走势外，近期有些值得关注的抛售活动。Styrax Capital LP在第四季度削减其Carvana持股26.6%，出售81,729股，目前剩余225,272股，价值约$9,510万。

内部人士也颇为活跃。副总裁Stephen R. Palmer于6月1日以$70.42出售5,000股。董事J. Danforth Quayle于6月10日以$70.00出售14,525股。上季度内部人士合计出售415,812股，价值约$2,910万。两笔交易均依据预先安排的Rule 10b5-1计划执行。

尽管面临抛售压力，Carvana上次财报表现强劲。公司每股盈利为$1.69，高于预期的$0.32，营收$64.3亿超过$61.2亿的预期。

分析师评级总体仍偏正面。Needham于6月5日重申买入评级，目标价$120。摩根大通将目标价从$91上调至$93，维持增持评级。

分析师平均目标价为$93.14，目前该股获得17个买入评级、2个强力买入评级及5个持有评级。

CVNA一年区间介于$54.46至$97.38之间，目前股价低于50日移动平均线$71.47及200日移动平均线$75.25。

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