Robinhood 推出 7% 收益 DeFi 产品：钱从哪儿来，又要去哪儿？

文章来源：Fintech Brainfood

Robinhood 在伦敦推出 7% APY 的 DeFi 收益产品、主网和期货。

Robinhood 推出 7% APY 收益产品、主网和期货

在伦敦格林威治国家航海博物馆现场，Vlad Tenev 穿着一套时髦的海盗风外套登台，宣布推出 Robinhood Earn——一款 7% APY 的 DeFi 收益产品。120 多个国家的股票代币，24/7 交易，可在 DeFi 借贷池中作为抵押品。以及在欧洲推出大宗商品、ETF 和外汇永续期货（黄金、石油、欧元/美元），最高 10 倍杠杆。

7%的收益产品很有意思。收益从哪儿来？一个由 Steakhouse 策划的 Morpho 金库投资于 spUSDG、USDe 和 SyrupUSDG，向机构提供超额抵押借贷。收益一半来自原生收益，一半来自激励。

换句话说，大约 3.5%的收益目前是营销支出。但随着活动扩大、USDG 交易量增长，它获得更多浮存金（因为它买入更多国债）。USDG 会与分销商分享浮存金，在这个案例中就是 Robinhood。如果一切顺利，另外 3.5%应该开始来自稳定币本身。

这面向全部 2700 万用户，而不只是 DeFi 人群。这款 7%收益产品将通过核心 Robinhood 应用向其 2700 万用户开放（由 Privy 提供的嵌入式钱包支持）。

它还由伦敦劳合社承保，覆盖 DeFi 风险。所以可以应对黑客攻击或智能合约漏洞（这些确实会发生！).

股票代币超级有趣。虽然在技术上不是股票，也不是受益所有权。Robinhood 是注册经纪交易商，所以它能确保与这些股票 1:1 锚定。它还支持证券借贷。用户可以拿这个股票代币去抵押借款，比如支付房子的首付什么的。

现在把股票代币和收益产品结合起来。如果你有一个非常大的“借贷给交易员“能力，可以原生赚取收益，还能通过你的稳定币赚收益，现在你还能借贷给那些想用股票代币抵押借款的人。最终你得到的东西看起来很像一个去中心化的大宗经纪商。很有意思。

他们自己的链也有经济效益。他们保留所有交易手续费，而不是支付出去。这些费用在大多数现代链上微不足道。

与 Coinbase 的对比很明显。Coinbase 宣布即将推出”股票代币”，USDC 提供更低收益，它通过高级和机构平台提供期货，但不是核心消费产品。Robinhood 凭借 USDG 对稳定币有更多控制权，作为资深持牌经纪商，在获取股票和 ETF 支撑其产品方面有更大规模和经验。

市值接近 1000 亿美元，Robinhood 能成为万亿美元金融公司吗？没有万亿美元的金融公司。不是摩根大通，不是 Visa，不是贝莱德。这家公司扩张地域、产品，进入全新领域如预测市场和 AI 的速度比任何人都快。它可以说是需要追赶的金融公司（或者和 Revolut、Nubank 并列）。

该死，Robinhood 的营销太精明了。他们为最活跃用户办这些活动，有电视级摄像设备，整个主题，然后宣布可能 10 款不同产品。

我们在他们活动现场录制了与 Johann 的完整访谈，你可以在 Tokenized 上找到。

Plaid 据报在美国探索 IPO

，这家公司据称已与银行就潜在的公开上市进行初步讨论。Plaid 在 2021 年金融科技繁荣期估值 134 亿美元，随后在 2025 年重置为 61 亿美元。今年早些时候，随着投资者对金融科技的情绪开始恢复，它反弹至 80 亿美元估值。如果 Plaid 继续推进，它可能成为今年最重要的金融科技 IPO 之一。

Plaid 成功搭上了 AI 顺风车。他们推出了与 ChatGPT 和 Perplexity 的集成，让人们访问和查看自己的账户数据。这把原本是管道的东西变成了 AI 代理的安全管道。这可能比给应用或金融科技公司用要大得多。

他们在 LLM 自定义 transformer 模型上也在做有趣的事。我上周和他们聊了新的序列基础模型，在分类支付、预测欺诈或错过还款方面比以前的机器学习尝试更有效。这为客户带来更多贷款或更少欺诈，产品变得更好，收入增长。

Plaid 成功实现了收入多元化。它的借贷和欺诈产品现在为公司带来可观收入。“银行支付”的结果还未见分晓，但如果真的发生，Plaid 在这方面也处于相当好的位置。

Plaid 走到哪儿，金融科技就跟到哪儿。虽然 Stripe、Robinhood 和 Revolut 是大得多的公司，但 Plaid 是行业的风向标。他们收购了 This Week in Fintech。在很多方面，Plaid 就是从 2019 到现在”金融科技“的核心。当他们 IPO，就是毕业日。我只希望窗口能开得够久让他们赶上。目前市场有些紧张情绪。

Erebor 目标 80 亿美元估值，存款达到 40 亿美元

，Erebor 存款达到 40.5 亿美元。他们 3 月份的报告显示是 11 亿美元。单季度增长近 4 倍，对于一家 2 月才拿到完整国家牌照的银行来说。他们现在正在谈判以超过 80 亿美元估值融资，高于 12 月的 43.5 亿美元。

由 Palmer Luckey 创立。获得 Founders Fund、8VC 和 Lux Capital 支持。他们从 OCC 申请到完整牌照大约用了 9 个月。Paxos、Ripple、Circle 和 Stripe 都申请了信托牌照。他们中没有一家运营完整存款银行。

本季度他们增加了约 400 个客户，存款增长约 30 亿美元。即使每一美元都来自新客户，平均账户也超过 700 万美元。少量非常大的存款人，几乎都超过 FDIC 上限。听起来熟悉吗？

加密抵押借贷的需求低于他们预期。获胜的产品是无聊的那个：一个保持开放的存款账户。事实证明，”防止被卡脖子“的银行对某类客户可能是主要功能。

Luckey 特意说本季度的增长没有一笔来自他自己的公司。当 CEO 提前反驳这个批评，你就知道第一次真的击中了要害。

快速增长、集中、无保险、相关性存款正是 SVB 的形态。目前的区别是：根据第一季度报告，Erebor 持有零贷款。它的运作更接近窄银行而不是贷款机构。而且没有那些贷款就实现了盈利。

Meta 想买 Kalshi

在 Meta CEO 马克·扎克伯格指示员工构建独立预测市场应用之前，他提议收购 Kalshi。NPR 报道有过会面，但谈判从未超出那个阶段。2025 年 6 月，Kalshi 和 Polymarket 每月交易约 280 亿美元。一年后，这些网站的月交易量接近 2200 亿美元，主要由体育相关博彩驱动。

虽然收购谈判从未推进，Meta 确实在 3 月与 Kalshi 达成合作，允许在 Meta 社交媒体应用 Threads 上轻松集成 Kalshi 市场。

Meta 似乎在 M&A 上比 R&D 更擅长。WhatsApp 和 Instagram 可能是有史以来最伟大的收购。但考虑到可疑的 AI 和”元宇宙“投资、失败的”Facebook Workplace“，你不得不想知道这家大科技公司的下一步在哪里，除了更好的广告变现。

上周我写到 Meta 在印度再次尝试支付。在 Facebook Credits、Libra 和无数其他尝试之后，也许通过雇佣 CRED 创始人，他们能增加另一个主要变现渠道。

4 家公司1. Novaquant - AI 决策治理层

Novaquant 位于内部系统和 AI 模型之间，观察每一次交互，确保这些交互可审计且符合政策。政策、决策和信息流然后可以组合成完整的决策历史。

如果你受监管并向模型发送数据，你需要这个。我在 2025 年初为 Sardine 撰写代理监督框架时首次写到这个想法。公司有数百甚至数千条政策；这些政策、你的运营流程和模型所做的事情之间的联系可能极难追踪。在它们之间嵌入一层是有道理的。不过，我想知道这是否是正在出现的更大”企业 AI 控制平面“的一个功能，而不是一个产品？

2. F2 - 私募市场的 AI 原生交易执行

F2 读取所有历史备忘录、模型和评审，构建每个公司创建的交易的结构化、可查询历史。这些智能然后可用于筛选新交易、执行深度尽调为投资委员会做准备、在 Excel 中构建模型，然后监控整个投资组合。

F2 是私募信贷专家。有像 Hebbia 和 Rogo 这样的公司是为更广泛的任务和工作流设计的。F2 的差异化是对信贷市场的深入理解，融入产品中。时间会证明这是否意味着他们成为首选。

3. Wealthreach - RIA 的 AI 内容和网站引擎

Wealthreach 帮助 RIA 创建没有模板、SEO 排名好的网站。公司可以继续编辑和维护网站、更改文案、发布博客文章，把平台当作专门的 SEO 代理和网站代理的组合使用。活跃网站在 SEO 审计中表现更强。该平台旨在基于你给它的输入，以 RIA 的语气创建新内容，并通过电子邮件和 LinkedIn 外展重新定向那些访问你网站但未填写表单的访客。活跃网站起价 300 美元/月，SEO 500 美元/月，重定向 500 美元/月。

AI 正在产生在细分领域内的细分领域运营的公司。想象 5 年前 AI 出现之前构建这家公司？会很棘手。有了 AI，生成页面和文案不难。让它听起来像 RIA 并在该细分市场的 SEO 中表现好才是关键。

4. Trustapp - 代理的托管

Trustapp 最初是一个在线托管解决方案，解决市场中的风险，这些市场经常遭受高水平欺诈，有假卖家或坏买家。这导致高拒付率和高成本。他们已经将顶层信息转向更关注 AI 代理和任何大额交易或 B2B 支付的处理器。世界需要专门处理复杂交易的处理器。我想知道成为那个是不是最好的结果。他们还专注于帮助这些商家更好地让 AI 发现他们。

我肯定看到两三个推介要让你的”电商 AI 代理就绪“。但汽车和 B2B 市场也需要代理编目和发现。这种垂直专注可能是 Trustap 的楔子。

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1. 没有生态系统的前沿是不稳定的

微软 CEO 萨提亚·纳德拉认为，AI 的价值不会来自”谁有最好的模型”，而是来自”谁能围绕各种模型构建学习循环”。你能引入所有数据、你的上下文和你不想分享的私有 IP，并根据任务将其推送到不同模型吗？下一个十年的技能是构建私有评估和私有强化学习环境，帮助你的 AI 在每次执行你所做的事情时变得更好。

这显然是萨提亚的推介，要拥有企业工具、控制平面和上下文，帮助这些公司构建私有评估和强化学习模型。考虑到微软套件中的内容，他们有合理的机会。我也强烈同意这个推介和愿景。正如我们在运营模型手册中写的，工具、控制平面以及你制作评估和私有模型的能力，是区分 AI 拥有者和没有者的关键。