MTN MoMo交易额突破5000亿美元，贷款业务增长三倍，但尼日利亚仍落后

MTN Group的流动钱包平台在2025年处理了5,003亿美元的交易额,以固定货币计算增长37.6%。仅这个数字就需要背景说明。

按报告基准计算,与MTN在2024年处理的3,213亿美元相比,同比增长接近55.7%,这个数字部分受到货币波动的影响,但无论以何种标准衡量都非同寻常。

同期交易量增长14.9%至233亿笔。交易量增长与交易额增长之间的差距讲述了一个更有趣的故事。非洲人不仅在MTN平台上更频繁地进行交易,他们的交易金额也更大,这表明从话费充值和小额点对点转账转向更高价值的商业活动。

这些商业活动发生在哪里?加纳、乌干达,以及日益增长的卢旺达。哪里明显没有以同样的速度扩张?尼日利亚。

贷款激增

MTN 2025年金融科技业绩中最突出的数字不是5,000亿的交易额,而是通过其平台促成的35亿美元总贷款额,以固定货币计算增长80.4%。换个角度来看,MTN的贷款业务在一年内大约翻了一番。

MTN将这一激增归因于其市场贷款产品和MoMo Advance计划的更高使用率,特别是在乌干达和加纳。在卢旺达、赞比亚、喀麦隆和刚果布拉柴维尔推出的新产品进一步增加了动力。

它没有披露的是这些贷款的违约率、平均期限或利率结构。 

对于报道非洲金融科技掠夺性贷款的记者来说,这些是在贷款发放量一年内增长80%后自然而然产生的问题。

贷款增长也处于更广泛的结构性转变之中。包括贷款、保险、投资产品和数字支付在内的高级服务现在占MoMo总收入的34.1%,高于2024年的约29.9%。这4.2个百分点的增长代表了业务重新定位。MTN不是一家做一些贷款的支付公司,它正在成为一家仍持有电信牌照的金融服务公司。

加纳作为政策案例研究

加纳的金融科技收入以固定货币计算增长33.3%至约58.5亿塞地(约58.5亿塞地),活跃用户增长12.3%至1,930万。主要驱动因素是政策,而非产品。加纳在2025年废除了电子税,这是一项自2022年实施以来抑制流动钱包活动的交易税。随着税费取消,提款和转账量以固定货币计算增长26.2%,需求反弹。

加纳的高级服务以固定货币计算增长51.6%,反映了随着加纳经济稳定而产品的采用。更强劲的塞地和消退的通货膨胀使消费者有更多能力进行更高价值的交易,并有意愿尝试贷款、保险和投资产品。

在第四季度,MTN在加纳推出了一款共同基金产品,允许客户直接通过MoMo投资加纳股票和债券。该产品对经纪和资产管理行业构成直接挑战。尼日利亚的监管机构和金融科技参与者应密切关注。

加纳的故事为尼日利亚的金融科技政策辩论提供了直接教训。交易税,无论是专门针对流动钱包还是广泛针对电子转账,都会抑制金融活动,并对缺乏替代方案的低收入用户产生不成比例的影响。加纳在取消电子税后的反弹是该论点中需要引用的数据点。

尼日利亚差距

MTN集团首席执行官Ralph Mupita周一承认,尼日利亚仍然是该公司最大的金融科技挑战。他提到了"萌芽迹象",这个短语表明意识到表现不佳,但没有明确的解决时间表。

Ralph Mupita

原因是结构性的。尼日利亚央行在向电信公司授予完整的流动钱包运营商牌照方面一直很谨慎,更倾向于限制MTN可以提供服务范围的支付服务银行模式。OPay和PalmPay这两家没有电信公司开销的金融科技实体,已经积极占领了MTN原本仅凭网络覆盖就能主导的代理银行市场。

在2024年,MTN自己的业绩显示,尼日利亚的代理合理化努力使集团的活跃代理数量下降9%至120万。2025年反弹至140万,增长19.4%,表明MTN重建了该网络,但根本问题仍然存在。

MTN尼日利亚能否在承担更重成本结构的情况下,在金融科技领域与更灵活、更适应监管的竞争对手竞争?

Mupita还将关键市场金融科技业务的结构性分离列为优先事项,并指出它处于监管阶段。如果在尼日利亚完成这种分离,将使MTN能够在没有上市电信母公司限制的情况下为金融科技子公司吸引外部投资。这也将迫使更清晰地核算金融科技业务在尼日利亚市场的实际收入和成本,这是MTN尚未单独披露的数字。

代理和商家数字揭示了什么

MTN的代理网络在2025年增长19.4%至140万,扭转了2024年记录的收缩。商家接受点增长15.7%至210万。这些是分销基础设施数字,不仅仅是金融科技指标。

在智能手机普及率和互联网接入仍然参差不齐的市场,实体代理是大部分人口的金融系统。MTN在推动客户转向高级数字服务的同时发展该网络的能力,是其2030年愿景战略核心的运营挑战。

2025年跨境汇款达到62亿美元,增长10.9%,因为MTN建立了与正式汇款渠道的直接集成,以从非正式渠道吸引流量。这一增长率低于金融科技业务中的大多数其他指标,这表明非正式渠道仍然具有粘性。价格、便利性和信任仍然是障碍。

结构性问题

MTN的金融科技收入在2025年按备考基础达到288亿兰特(约17.1亿美元),以固定货币计算增长23.2%。该业务规模庞大、不断增长,边际利润率不断提高。金融科技的EBITDA利润率保持在30%中高水平,高于大多数纯粹的非洲金融科技公司,并明显高于MTN的连接业务。

2030年愿景战略将金融科技与连接和数字基础设施一起定位为三大支柱之一。这些数字支持这一定位。

MTN尚未公开回答的问题是,一旦结构性分离完成,金融科技作为独立实体在各个市场是什么样子。 

加纳和乌干达是最成熟的。尼日利亚是最重要的。这两个事实之间的差距是MTN金融科技故事在未来三年将被书写的地方。

MTN MoMo:2024年与2025年一览

MTN MoMo跨越5,000亿美元交易里程碑,贷款增长三倍,但尼日利亚仍然滞后一文首次出现在Technext上。