موجة بيع البيتكوين تدفع عائدات مستثمري IBIT إلى الخسارة، وفقاً لمدير الاستثمار

أدى تراجع بيتكوين في عطلة نهاية الأسبوع إلى تضخيم عمليات البيع في أكبر صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة الفورية، حيث واجه المستثمرون في صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT) التابع لشركة BlackRock إعادة تعيين صعبة في مقاييس أداء الصندوق. مع تداول BTC في منتصف السبعينيات ألف دولار بعد ارتفاعه إلى قمم جديدة في وقت سابق من الموسم، انزلقت العائدات الإجمالية المرجحة بالدولار لـ IBIT إلى منطقة سلبية بحلول نهاية يناير. يؤكد هذا الاختلال مدى سرعة تأثير تحركات الأسعار على التعرض القائم على صناديق الاستثمار المتداولة وكيف يمكن لتوقيت التدفقات الداخلة أن يحدد ما إذا كانت المكاسب محفوظة أم محوّة. في هذه البيئة، حتى المشاركون الأوائل في الصندوق يمكن أن يواجهوا رياحًا معاكسة عندما يتجه مسار السعر نحو الأسفل وتتسارع التدفقات الخارجية.

النقاط الرئيسية

• تحولت العائدات الإجمالية المرجحة بالدولار لـ IBIT إلى سلبية اعتبارًا من أواخر يناير، على الرغم من أن بعض المستثمرين الأوائل قد لا يزالون يحققون أرباحًا.
• تزامن انخفاض سعر بيتكوين إلى منتصف السبعينيات ألف دولار مع تآكل الأداء للصندوق وتحول في معنويات المستثمرين حول التعرض للأصول الرقمية.
• حقق IBIT إنجازًا ملحوظًا باعتباره أسرع صندوق استثمار متداول من BlackRock يصل إلى 70 مليار دولار في الأصول المُدارة، مما يسلط الضوء على شعبيته المبكرة والكبيرة بين المستثمرين الرئيسيين.
• تكثفت التدفقات الخارجة من صناديق العملات المشفرة في الأسبوع المنتهي في 25 يناير، حيث خرج حوالي 1.1 مليار دولار من صناديق بيتكوين وبلغت التدفقات الخارجة الإجمالية من صناديق العملات المشفرة حوالي 1.73 مليار دولار، مدفوعة بشكل أساسي من قبل المستثمرين الأمريكيين.
• من الناحية الأوسع، يتمتع الذهب بقوة مستمرة، وبينما يبقى بيتكوين مرشحًا للتحوط ضد "التخفيض"، فإن ديناميكيات التدفق لم تكرر التدفقات المستدامة للذهب.

الرموز المذكورة: $BTC، $IBIT

المعنويات: سوق متجه نحو الهبوط

تأثير السعر: سلبي. أدى التأثير المشترك لتراجع السعر الحاد والتدفقات الخارجة إلى صناديق العملات المشفرة إلى دفع العائدات المرجحة بالدولار إلى منطقة سلبية بالنسبة لـ IBIT.

فكرة التداول (ليست نصيحة مالية): الاحتفاظ. الخلفية قصيرة المدى متضاربة بسبب الحذر بشأن الأصول المحفوفة بالمخاطر وديناميكيات تدفق صناديق الاستثمار المتداولة المستمرة، مما يشير إلى الصبر أثناء تقييم الزخم الاقتصادي الكلي والإشارات على السلسلة.

سياق السوق: يعكس التراجع في منتجات الاستثمار في العملات المشفرة نبرة أوسع من تجنب المخاطر في الأسواق المالية، حيث يعيد المستثمرون تقييم التعرض مع تبريد زخم الأسعار وتحول توقعات خفض أسعار الفائدة.

لماذا هذا مهم

يهم مسار IBIT لأنه يعمل كاختبار محدد للاعتماد السائد للأصول المشفرة من خلال المركبات المنظمة. أكد الصعود السريع للصندوق إلى 70 مليار دولار في إدارة الأصول على زيادة في الاهتمام المؤسسي بغلاف مألوف ومنظم للتعرض لـ بيتكوين. ومع ذلك، فإن الانخفاض الأخير في صافي قيمة الأصول (NAV) والتحول في العائدات المرجحة بالدولار يسلط الضوء على مدى حساسية أداء صناديق الاستثمار المتداولة لكل من حركة الأسعار وديناميكيات التدفق. إذا استمر السعر في التخلف أو إذا فشلت التدفقات الداخلة في مواكبة ضغط البيع، فإن احتمال التدفقات الخارجة المستدامة قد يؤثر على السيولة وهوامش العرض-الطلب للمركبة.

يزيد المشهد الأوسع لتدفقات الصناديق من الأهمية. أفادت CoinShares بأسبوع من عمليات الاسترداد الكبيرة عبر صناديق العملات المشفرة، حيث غادر حوالي 1.1 مليار دولار منتجات بيتكوين في الأسبوع المنتهي في 25 يناير وبلغت التدفقات الخارجة الإجمالية من صناديق العملات المشفرة 1.73 مليار دولار - أكبر انسحاب أسبوعي منذ منتصف نوفمبر. يشير تركيز هذه الانسحابات في الولايات المتحدة إلى تحول في الشهية الإقليمية وتحمل المخاطر، مما قد يمهد لإعادة تقييم أوسع للتعرض للعملات المشفرة بين المستثمرين الأمريكيين مع تطور العناوين الاقتصادية الكلية. يتماشى هذا الاتجاه مع التعليقات التي تشير إلى أن تراجع التوقعات لخفض أسعار الفائدة على المدى القريب، وزخم الأسعار السلبي، والتصور بأن الأصول الرقمية لم تشارك بعد بشكل مجدٍ في روايات التحوط من التضخم تدفع ضغط البيع.

بينما يظل المجال متفائلًا بأن الأصول الرقمية يمكن أن تحقق أطروحة "تجارة التخفيض" - كمخزن ذو قيمة ثابتة - لم يجذب بيتكوين بعد نفس اتساع التدفقات الداخلة مثل التحوط التقليدي مثل الذهب، حتى بعد التراجع الأخير. استمر الذهب في اتجاه صعودي، حيث تم تداوله مؤخرًا عند أعلى مستوياته القياسية فوق 5,400 دولار للأونصة، مما يسلط الضوء على ديناميكيات متباينة من تجنب المخاطر / المخاطرة عبر فئات الأصول. تؤكد المقارنة بين التدفقات الخارجة من صناديق العملات المشفرة مع قوة الذهب على معنويات المخاطر المتطورة والدور المتطور للمركبات المنظمة في تمكين المشاركة بأموال حقيقية في هذا المجال.

ما يجب مراقبته بعد ذلك

• تحديث تدفقات صناديق CoinShares التالي للأسبوع الذي يلي 25 يناير لقياس ما إذا كان زخم التدفقات الخارجة مستمرًا أو يتراجع.
• الحركة في صافي قيمة أصول IBIT وأي تحولات في الأصول المُدارة حيث يختبر سعر بيتكوين المستويات الرئيسية حول منطقة 70,000 دولار.
• إشارات الأداء المحدثة من Yahoo Finance حول صافي قيمة أصول IBIT وهيكل الرسوم، والتي يمكن أن تؤثر على تصورات المستثمرين للقيمة خلال مرحلة الهبوط.
• أي تعليقات مدفوعة بالتنظيم أو إشارات سياسية يمكن أن تؤثر على تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة، خاصة في الولايات المتحدة، حيث تركزت التدفقات الخارجة.

المصادر والتحقق

• تغريدة بوب إليوت ورسم بياني يوضح العائدات الإجمالية المرجحة بالدولار التي تحولت إلى سلبية اعتبارًا من أواخر يناير: https://x.com/BobEUnlimited/status/2017944185140134033
• إنجاز IBIT كأسرع صندوق استثمار متداول من BlackRock يصل إلى 70 مليار دولار في إدارة الأصول: https://cointelegraph.com/news/blackrock-bitcoin-etf-fastest-70-billion-assets-under-management
• بيانات الرسوم التي تشير إلى أن IBIT حقق حوالي 25 مليون دولار أكثر في الرسوم من أقرب صندوق استثمار متداول: https://cointelegraph.com/news/blackrock-s-most-profitable-etf-is-now-a-hair-away-from-100b
• بيانات Yahoo Finance التي تظهر انخفاض صافي قيمة أصول IBIT والأداء ذي الصلة: https://finance.yahoo.com/quote/IBIT/performance/
• بيانات تدفقات صناديق CoinShares الأسبوعية للأسبوع المنتهي في 26 يناير: https://coinshares.com/us/insights/research-data/fund-flows-26-01-26/

رد فعل السوق والتفاصيل الرئيسية

ارتفع بيتكوين (CRYPTO: BTC) إلى أواخر 2023 وإلى النصف الأول من 2024 على موجة من الاهتمام المؤسسي وعدم اليقين الاقتصادي الكلي. ومع ذلك، جددت الحركة الأخيرة في نهاية الأسبوع التركيز على كيفية ترجمة أدوات صناديق الاستثمار المتداولة لحركة الأسعار إلى أداء قابل للتداول. كان iShares Bitcoin Trust، IBIT، في مركز هذا النقاش، حيث يعمل كمقياس لمدى جودة التقاط الأغلفة المنظمة وانعكاسها لمعنويات المستثمرين المتطورة تجاه الأصول الرقمية. تُظهر صورة الربع الأول اختلافًا: بينما نضجت التكنولوجيا والبنية التحتية حول حفظ العملات المشفرة والتسوية، تظل شهية المستثمرين للأصول المحفوفة بالمخاطر من خلال المركبات المتداولة في البورصة تعتمد بشكل كبير على زخم الأسعار والإشارات الاقتصادية الكلية.

تأتي الإشارة الرئيسية الأولى من حركة الأسعار نفسها. تُرجم تراجع BTC إلى منتصف السبعينيات ألف دولار إلى مسار مُخفف لصافي قيمة أصول IBIT، بما يتماشى مع بيع بيتكوين الأوسع. انتقلت العائدات المرجحة بالدولار للصندوق - وهو مؤشر يأخذ في الاعتبار متى تتدفق الأموال فعليًا إلى المركبة أو خارجها - إلى منطقة سلبية للفترة، وهو تطور سلطت عليه الضوء محادثات علاقات المستثمرين والملاحظات المستقلة. السرد لا يتعلق فقط بالسعر؛ بل يتعلق بكيفية تضخيم التدفقات الداخلة عند نقاط أسعار أعلى للانخفاض عندما ينعكس السوق، مما يمحو جزءًا من المكاسب المتراكمة منذ الإطلاق.

يساعد السياق التاريخي في تأطير البيئة الحالية. تم التأكيد على شعبية IBIT المبكرة من خلال أصوله الكبيرة المُدارة، حيث قاد الحملة كأسرع صندوق استثمار متداول من BlackRock يصل إلى 70 مليار دولار في إدارة الأصول. تم توثيق هذا الإنجاز جنبًا إلى جنب مع مقاييس الربحية الأوسع لتشكيلة BlackRock للعملات المشفرة، بما في ذلك التقارير التي تشير إلى أن سياج الصندوق أعلى بشكل عام في توليد الرسوم من نظرائه. معًا، تكشف نقاط البيانات هذه عن استقبال أولي قوي يتنقل الآن في واقع أكثر حذرًا ومدفوع بالسعر. تتماشى أحدث مقاييس الأصول والأداء مع نمط أوسع من منتجات الاستثمار في العملات المشفرة التي تواجه تقليصًا مع تراجع الأسعار وتحول آفاق الاستثمار استجابةً لتطور الإشارات الاقتصادية الكلية والتنظيمية.

من منظور هيكل السوق، تكشف ديناميكيات التدفق الكثير. تُظهر بيانات CoinShares أن التدفقات الخارجة من الصناديق التي تركز على بيتكوين حتى تاريخه كانت كبيرة، مما ساهم في إجمالي سحب أسبوعي عبر صناديق العملات المشفرة وصل إلى أكبر وتيرة بعد نوفمبر. يشير التفسير الذي قدمته الشركة البحثية إلى مزيج من تراجع توقعات خفض أسعار الفائدة على المدى القريب، وزخم الأسعار السلبي، وتحول في المعنويات بعيدًا عن الأصول التي لم تظهر مشاركة قوية في روايات التحوط من التضخم. بينما لا يزال بيتكوين يُناقش على نطاق واسع كمخزن محتمل للقيمة بسبب إمداداته المحددة، فإن رد الفعل الفوري في الصناديق يؤكد أن المسار من السرد إلى التدفقات في العالم الحقيقي يظل هشًا، خاصة في قاعدة مستثمرين تركز على الولايات المتحدة تحملت الكثير من ثقل التدفقات الخارجة.

بعيدًا عن المناقشة الأصلية للعملات المشفرة، يوفر نظام السلع الأوسع إطارًا آخر. استمر الذهب في سوقه الصاعد ووصل إلى مستويات قياسية أو شبه قياسية في الأسابيع الأخيرة، مما يوضح ديناميكية كلاسيكية "تجنب المخاطر مقابل المخاطرة" حيث تتجه الأصول التقليدية الآمنة والأصول الرقمية في اتجاهات مختلفة اعتمادًا على المزاج الاقتصادي الكلي. يستمر النقاش الجاري حول ما إذا كان يمكن لـ بيتكوين التأهل كتحوط متين من التضخم - مقابل لعبة تجنب المخاطر / المخاطرة ضمن محفظة متنوعة - في التطور في الوقت الفعلي مع تطور تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة وتوقعات المستثمرين. اللحظة الحالية هي تذكير بأن سوق العملات المشفرة يظل عرضة للتحولات الدورية في شهية المخاطر، حتى مع استمرار العناصر الهيكلية مثل الإمدادات الثابتة والبنية التحتية المحسّنة كجذب طويل الأجل.

ما يجب مراقبته بعد ذلك

• تحديث تدفقات صناديق CoinShares التالي لتأكيد ما إذا كان اتجاه التدفقات الخارجة يتسارع أو يستقر أو ينعكس.
• حركات صافي قيمة أصول IBIT وإدارة الأصول حيث تختبر أسعار بيتكوين مستويات المقاومة التالية بالقرب من علامة 70 ألف دولار.
• التطورات التنظيمية والسياسية التي يمكن أن تؤثر على الشهية لصناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة، خاصة في الولايات المتحدة.

تم نشر هذا المقال في الأصل باسم بيتكوين تراجع المبيعات يجر عائدات مستثمري IBIT إلى المنطقة السلبية، كما يقول CIO على Crypto Breaking News - مصدرك الموثوق لأخبار العملات المشفرة، أخبار بيتكوين، وتحديثات البلوكشين.