هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تطلب تعليقات عامة حول معالجة العملات المشفرة في قاعدة الوسطاء-التجار لتداول OTC

تتحرك هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية للحد من سنوات من الغموض حول قاعدة إعداد التقارير الخاصة بالوسطاء والتجار التي حددت الأصول التي يمكن تسعيرها في سوق فوق العداد (OTC). تتطلب القاعدة 15c2-11، التي تم اعتمادها في الأصل عام 1971 للحد من الاحتيال في الأسهم الصغيرة، من الوسطاء والتجار الاحتفاظ بالمعلومات العامة الحالية حول الجهة المصدرة المدرجة قبل نشر الأسعار. في عام 2021، تم إعادة تفسير القاعدة لتشمل أيضًا الأوراق المالية ذات الدخل الثابت، وهو تحول أثار ردود فعل سلبية من المشاركين في السوق وأثار تساؤلات حول الأوراق المالية المشفرة. في بيان يوم الاثنين، اقترحت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تعديلاً لتقييد نطاق القاعدة على الأوراق المالية للأسهم، مما يعكس بشكل فعال تفسير عام 2021. تأتي هذه الخطوة في خضم دفعة تنظيمية أوسع لتوضيح كيفية ملاءمة الأصول المشفرة ضمن هياكل السوق التقليدية.

رحبت هيستر بيرس، المفوضة التي تقود فرقة العمل المعنية بالعملات المشفرة في هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، بالاقتراح وجادلت بأن اللجنة خلقت سنوات من عدم اليقين من خلال تعديل عام 2020 وتطبيقه في عام 2021. وأشارت إلى أنه، بحسب نص القاعدة 15c2-11، تنطبق القاعدة دائمًا على تسعيرات "الأوراق المالية"، لكن المشاركين في السوق والمراقبين فهموا أنها تغطي فقط الأوراق المالية للأسهم فوق العداد. وشددت المفوضة على أنه كان ينبغي منح إعفاء طويل الأمد بينما تقيم الوكالة ما إذا كان توسيع القاعدة لتشمل الدخل الثابت مناسبًا وتعديل القاعدة حسب الحاجة. بدلاً من ذلك، قالت، أصدرت اللجنة عدة جولات من الإعفاء المحدود - تستمر غالبًا بضعة أشهر فقط - مما عزز عدم اليقين المستمر في السوق."

النقاط الرئيسية

• تقترح هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تضييق التزامات إعداد التقارير الخاصة بالقاعدة 15c2-11 على الأوراق المالية للأسهم في أسواق فوق العداد، مما يعكس تفسير عام 2021 الذي وسعها لتشمل أصول الدخل الثابت.
• فتحت الوكالة فترة تعليق عام لمدة 60 يومًا لجمع الملاحظات حول كيفية تعريف "الأوراق المالية للأسهم" وما إذا كانت الأصول المشفرة قد تندرج تحت تلك الفئة.
• يسلط الاقتراح الضوء على نية اللجنة في تقليل الغموض التنظيمي الذي أثر على المشاركين في السوق وتطوير المنتجات، بما في ذلك العروض المتعلقة بالعملات المشفرة.
• كانت الجهات التنظيمية بما في ذلك هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ولجنة تداول السلع الآجلة تشير إلى دفعة أوسع لمواءمة الرقابة على العملات المشفرة مع الأسواق التقليدية، كما يتضح من جهود التنسيق الأخيرة.
• تتضمن المناقشة أسئلة حول الإنشاء المحتمل لـ "سوق الخبراء" وكيفية معاملة الأصول المشفرة ضمن هذا الإطار.

الرموز المذكورة: $BTC، $ETH، $COIN

سياق السوق: يأتي الاقتراح في خضم دفعة تنظيمية أمريكية أوسع لجلب أسواق العملات المشفرة إلى مواءمة تنظيمية أوضح. من خلال السعي للحصول على مدخلات عامة حول ما إذا كانت الأصول المشفرة قد تُعامل بموجب إطار الأوراق المالية للأسهم، تشير هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية إلى مسار نحو مزيد من اليقين - مع ترك كيفية تعريف الأوراق المالية المشفرة ضمن تفسير محدث لـ "الأوراق المالية" مفتوحًا. تتبع هذه الخطوة مذكرة حديثة بين هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ولجنة تداول السلع الآجلة تهدف إلى تنسيق الإشراف على الأسواق المالية، بما في ذلك العملات المشفرة، بهدف الحد من الحروب التنظيمية بين الوكالتين.

لماذا هذا مهم

يعالج اقتراح هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية نقطة احتكاك طويلة الأمد للمشاركين في السوق الذين يعتمدون على تسعيرات فوق العداد. من خلال تضييق النطاق على الأوراق المالية للأسهم، تشير الوكالة إلى أن متطلبات إعداد التقارير قد لا تمتد تلقائيًا إلى فئات الأصول الأخرى، بما في ذلك الأدوات المتعلقة بالعملات المشفرة، ما لم يتم تعريفها بوضوح كأوراق مالية بموجب الأطر الحالية. يمكن أن يقلل هذا من عبء الامتثال على الجهات المصدرة والوسطاء والتجار الذين يتعاملون مع أصول غير الأسهم على منصة فوق العداد، مع شحذ الإطار أيضًا لتقييم عروض العملات المشفرة التي قد تسعى للتسجيل أو التسعير بموجب القنوات السوقية التقليدية.

تعكس هذه الخطوة أيضًا موقفًا تنظيميًا أوسع في ظل الإدارة الحالية لجلب أسواق العملات المشفرة تحت حوكمة أوضح. ستتيح فترة التعليق العام لمدة 60 يومًا للمشاركين في الصناعة والبورصات وأصحاب المصلحة الآخرين المشاركة في كيفية تفسير "الأوراق المالية للأسهم" وما إذا كان يمكن تضمين الأصول المشفرة في تلك الفئة. مع استمرار القطاع في التطور بالأصول المرمزة وهياكل جمع الأموال الجديدة، تشير هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية إلى أنها تنوي صقل الحدود القانونية بدلاً من الاعتماد على تدابير الإعفاء المؤقتة التي يمكن أن تخلق تجزئة السوق.

بعيدًا عن التفسير الفني للقاعدة 15c2-11، يقع التطور ضمن حوار تنظيمي أكبر. انتقلت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ولجنة تداول السلع الآجلة نحو التنسيق للإشراف على الأسواق المالية بشكل أكثر تماسكًا، بما في ذلك أنشطة العملات المشفرة. يمكن أن تشكل هذه المواءمة كيفية تطبيق الإفصاحات المستقبلية وحماية المستثمرين وقواعد الوصول إلى السوق على مجموعة واسعة من عروض الأصول الرقمية، مما قد يسهل المسارات لمشاريع الرموز المتوافقة أو رفع المستوى للمشاريع التي تقع خارج قوانين الأوراق المالية المعمول بها.

ما يجب مراقبته بعد ذلك

• نافذة التعليق العام لمدة 60 يومًا: يجب على أصحاب المصلحة مراقبة تاريخ الإغلاق للملاحظات الرسمية وأي ردود أو مراجعات لاحقة من الوكالة على الاقتراح.
• تعريف الأوراق المالية للأسهم: راقب التوضيحات حول ما يشكل الأوراق المالية للأسهم وكيف يمكن أن يشمل أو يستبعد هذا التعريف الأصول المشفرة.
• قابلية تطبيق الأصول المشفرة: قيّم ما إذا كانت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ستقدم إرشادات إضافية حول الأوراق المالية المشفرة والمعايير لتضمين الأصول المشفرة ضمن نطاق القاعدة 15c2-11.
• التنسيق التنظيمي: ابحث عن التطورات في الإطار المنسق بين هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ولجنة تداول السلع الآجلة وأي إرشادات جديدة حول كيفية إشراف الوكالتين على أسواق العملات المشفرة معًا.

المصادر والتحقق

• بيان صحفي من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية: يقترح تعديلات على قاعدة قانون البورصة 15c2-11 (https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2026-28-sec-proposes-amendments-exchange-act-rule-15c2-11)
• خطاب هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية من قبل المفوضة هيستر بيرس حول القاعدة 15c2-11 (https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/peirce-nal-rule-15c2-11-2021-09-24)
• مذكرة تنسيق هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ولجنة تداول السلع الآجلة بشأن الإشراف التنظيمي على الأسواق المالية، بما في ذلك العملات المشفرة (https://cointelegraph.com/news/sec-cftc-sign-memo-regulate-markets-harmony)

التحديث التنظيمي على تسعيرات فوق العداد والآثار على العملات المشفرة

يمثل التعديل المقترح على القاعدة 15c2-11 إعادة معايرة لكيفية نظر هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية إلى تقاطع ممارسات التسعير فوق العداد ومشهد العملات المشفرة المتطور. بينما لم تحدد الوكالة بشكل نهائي الأصول المشفرة كأوراق مالية للأسهم، ستوضح عملية التعليق العام ما إذا كان وكيف يمكن توسيع أو تكييف القاعدة الحالية لتغطية أدوات العملات المشفرة التي تظهر حقوق الملكية أو السمات الأخرى المرتبطة عادة بالأوراق المالية. في هذه الأثناء، يجب على المشاركين في السوق الاستعداد لتحول محتمل في متطلبات الإفصاح عن تسعيرات فوق العداد، خاصة مع سعي المنتجات الأصلية للعملات المشفرة الجديدة وعروض الرموز إلى وصول أوسع إلى أماكن السوق التقليدية.

ذات صلة: تنسيق هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ولجنة تداول السلع الآجلة على أسواق العملات المشفرة

ما يغيره الاقتراح للمشاركين في السوق

بالنسبة للوسطاء والتجار والجهات المصدرة المشاركين في تسعيرات فوق العداد، يمكن أن يخفف التركيز الضيق على الأوراق المالية للأسهم أعباء الامتثال للأدوات غير الأسهم، طالما أن تلك الأصول تقع خارج النطاق المحدد لـ "الأوراق المالية للأسهم". ومع ذلك، تدعو فترة التعليق العام أيضًا إلى التدقيق في ما إذا كان التعريف قويًا بما يكفي لمعالجة الأصول المشفرة التي تظهر خصائص شبيهة بالأوراق المالية. يمكن أن يشكل تركيز اللجنة على ملكية دقيقة وقابلة للإثبات أو مصلحة شبيهة بالأسهم كيفية نظر مشاريع العملات المشفرة الجديدة في استراتيجيات الإفصاح الخاصة بها قبل متابعة ترتيبات التسعير أو الإدراج فوق العداد.

يؤكد الحوار هدفًا أعمق: تحقيق التوازن بين حماية المستثمرين والوصول إلى السوق. من خلال تحسين متى وكيف يمكن تسعير الأصول على منصات فوق العداد، تهدف الجهات التنظيمية إلى تقليل الاحتكاك غير الضروري مع الحفاظ على تدفقات معلومات شفافة تساعد المستثمرين على اتخاذ قرارات مستنيرة. على المدى الطويل، يمكن أن يؤثر هذا على استراتيجيات الجهات المصدرة للرموز لتكوين رأس المال، وسياسات التسعير الخاصة بالبورصات، وملف المخاطر العام لأسواق فوق العداد التي كانت تاريخيًا بمثابة جسر بين العروض الخاصة والأسواق العامة.

تم نشر هذا المقال في الأصل بعنوان هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تسعى للحصول على تعليقات عامة حول التعامل مع العملات المشفرة في قاعدة الوسطاء والتجار فوق العداد على Crypto Breaking News - مصدرك الموثوق لأخبار العملات المشفرة وأخبار Bitcoin وتحديثات البلوكتشين.