তারা এটাকে এআই পিভট বলেছিল। আমি এটা আগেও দেখেছি, এবং এটা অন্য কিছু।

২০২৬ সালের ছাঁটাইয়ের ঢেউ মেমোতে যা দাবি করা হয়েছে তা নয়। আসলে কী ঘটছে এবং প্রতিষ্ঠাতাদের কী করা উচিত।

আমার মনে আছে ২০১৮ সালে ভ্যালেটায় একটি সরকারি মিটিং রুমে বসেছিলাম, যেখানে আইনজীবী, নিয়ন্ত্রক এবং ব্লকচেইন প্রতিষ্ঠাতারা এমন প্রযুক্তির জন্য আইন লেখার চেষ্টা করছিলেন যা তাদের অধিকাংশই কখনো ব্যবহার করেননি।

মাল্টা এমন কিছু করার চেষ্টা করছিল যা আগে কখনো হয়নি: বিতরণকৃত লেজার প্রযুক্তির জন্য একটি ব্যাপক আইনি কাঠামো। সেই ঘরে থাকা প্রতিষ্ঠাতারা ছিলেন মেধাবী, উৎসাহী এবং সত্যিকার অর্থে নতুন কিছু তৈরি করছিলেন। কিন্তু আশাবাদের নিচে আমি বারবার একই প্যাটার্ন লক্ষ্য করছিলাম। ব্যবসায়িক মডেলগুলো ছিল দুর্বল। টোকেন ইকোনমিক্স সেই কাজ করছিল যা আসলে রাজস্বের করার কথা ছিল। নিয়োগ অবকাঠামোকে ছাড়িয়ে যাচ্ছিল।

কেউ সরাসরি বলেনি। চক্র ঊর্ধ্বমুখী ছিল। আখ্যান শক্তিশালী ছিল। এটা কেন বাধা দেওয়া হবে?

ছয় বছর পরে, আমি এই একই প্যাটার্নটি সম্পন্ন হতে দেখছি—এবার বড় পরিসরে, সমগ্র শিল্পজুড়ে, একই সাথে।

সবাই যে মেমোটি পড়েছিল

২০২৬ সালের ৫ মে, Coinbase-এর সিইও ব্রায়ান আর্মস্ট্রং প্রায় ৭০০ কর্মী ছাঁটাইয়ের ঘোষণা দেন, যা তার বৈশ্বিক কর্মীবাহিনীর ১৪%। মেমোটি ছিল নির্ভুল, ভবিষ্যৎমুখী এবং সুনিপুণভাবে তৈরি। ভাষা ছিল: AI ত্বরণ, ছোট দল, "বিশুদ্ধ ম্যানেজার"-দের অবসান, ভবিষ্যতের জন্য একটি সরল সংগঠন।

এটি ছিল, অনেক দিক থেকে, আধুনিক কর্পোরেট যোগাযোগের একটি মাস্টারক্লাস।

এটি কেবল অর্ধেক সত্য ছিল।

কয়েক সপ্তাহের মধ্যে, এই প্যাটার্ন সেক্টরজুড়ে পুনরাবৃত্তি হলো। Crypto.com AI ইন্টিগ্রেশনের কথা উল্লেখ করে তার কর্মীবাহিনীর ১২% কাটল। Jack Dorsey-র কোম্পানি Block প্রায় ৪,০০০ পদ বাতিল করল, যা তার মোট কর্মীর প্রায় অর্ধেক। Gemini, Algorand Foundation, OP Labs, Messari এবং PIP Labs। ঘোষণাগুলো পর্যায়ক্রমে এলো, একটি আশ্চর্যজনকভাবে একই রকম ভাষা ব্যবহার করে। AI। দক্ষতা। কাঠামোগত রূপান্তর।

যখন একটি সেক্টরের প্রতিটি কোম্পানি একই সময়ে একই শব্দভাণ্ডার ব্যবহার করে, তখন এটি কোনো কাকতালীয় ঘটনা নয়। এটি এমন একটি আখ্যান যাতে শিল্পটি কোনো সভা না করেই একমত হয়েছিল।

ডেটা আসলে কী বলছে

এই ঘোষণাগুলোর সময় মেমোগুলোর চেয়ে ভিন্ন গল্প বলে।

ক্রিপ্টো বাজার ২০২৫ সালের অক্টোবরে শীর্ষে পৌঁছেছিল। তারপর থেকে ট্রেডিং ভলিউম সংকুচিত হচ্ছে। Bitcoin ETF ২০২৬ সালের মে মাসে বছরের সবচেয়ে শক্তিশালী প্রবাহ রেকর্ড করেছিল, তারপর এক সপ্তাহে প্রায় $১ বিলিয়ন হারিয়েছিল। ফিনটেক ভেঞ্চার ফান্ডিং Q4 2025 থেকে Q1 2026-এ ধারাবাহিকভাবে ৩৩% কমে $১৭.৮ বিলিয়ন থেকে $১২ বিলিয়নে নেমেছে। ক্রিপ্টো চাকরির পোস্টিং ২০২৬ সালের জানুয়ারিতে প্রতিদিন প্রায় ৬.৫-এ নেমে এসেছে, যা বছরে বছরে প্রায় ৮০% কম।

AI-ই এর কোনোটির কারণ নয়। একটি সংকুচিত বাজারই কারণ।

AI যা প্রদান করেছিল তা একজন সিইওর কাছে দক্ষতার চেয়ে বেশি কৌশলগতভাবে মূল্যবান ছিল: একটি পেছনের দিকে তাকানো সিদ্ধান্তে সংযুক্ত করার জন্য একটি সামনের দিকে তাকানো আখ্যান। "আমরা একটি মন্দা বাজার থেকে পিছু হটছি না। আমরা ভবিষ্যতের জন্য পুনর্গঠন করছি।" এটি এর চেয়ে পরিষ্কার, আরও রক্ষণযোগ্য গল্প: "আমরা বুল রানের সময় অতিরিক্ত নিয়োগ দিয়েছিলাম, রাজস্বের পরিবর্তে টোকেন মূল্যের উপর ভিত্তি করে কর্মী বাড়িয়েছিলাম, এবং এখন বাজার বিল পেশ করছে।"

আমি স্পষ্ট করতে চাই, AI বাস্তব। এটি মূলগতভাবে পরিবর্তন করবে কীভাবে সরল, ভালোভাবে পরিচালিত সংগঠনগুলো কাজ করে। কিন্তু একটি প্রয়োজনীয় বাজার সংশোধনকে একটি কৌশলগত AI রূপান্তরের সাথে এক করে দেখানো সেই প্রতিষ্ঠাতা এবং অপারেটরদের বিপথে নিয়ে যাচ্ছে যাদের সবচেয়ে বেশি এই মুহূর্তটি সঠিকভাবে বোঝার দরকার।

আসলে কী ঘটছে

এটি এই শিল্পে আমার দেখা তৃতীয় কাঠামোগত রিসেট। প্রতিটি একই চাপ অনুসরণ করেছে: অনুমানমূলক মূলধন প্রবেশ করে, কর্মীসংখ্যা অপারেশনাল প্রয়োজনের বাইরে বাড়ে, টোকেন ইকোনমিক্স ব্যবসায়িক মডেলের বিকল্প হয়, কমিউনিটি সেন্টিমেন্ট প্রোডাক্ট-মার্কেট ফিটের বিকল্প হয় এবং তারপর, শেষ পর্যন্ত, বাজার রাজস্ব চায়।

২০২৬ সালে যা আলাদা তা হলো সংকোচনের ঠিক একই সময়ে নিয়ন্ত্রণ এসেছে।

GENIUS Act মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে প্রথম ফেডারেল স্টেবলকয়েন কাঠামো প্রতিষ্ঠা করেছে, ১০০% রিজার্ভ ব্যাকিং এবং স্পষ্ট লাইসেন্সিং পথ প্রয়োজন। CLARITY Act ক্রিপ্টো বাজার কাঠামো ব্যাপকভাবে সংজ্ঞায়িত করতে কংগ্রেসে অগ্রসর হচ্ছে। MiCA এখন ইউরোপজুড়ে কার্যকর। যুক্তরাজ্য তার পেমেন্ট এবং ডিজিটাল সম্পদ নিয়ন্ত্রণকে একটি একক সুসংগত কাঠামোতে একত্রিত করছে। একাধিক বিচারক্ষেত্রে একই সাথে বৈশ্বিক পেমেন্ট লাইসেন্সিং প্রয়োজনীয়তাগুলো পুনর্লিখিত হচ্ছে।

এটি একটি বৈরী নিয়ন্ত্রক পরিবেশ নয়। এটি, এই শিল্পের ইতিহাসে প্রথমবারের মতো, একটি সংজ্ঞায়িত পরিবেশ।

এবং একটি সংজ্ঞায়িত নিয়ন্ত্রক পরিবেশ এমন কিছু করে যা হাইপ চক্র কখনো পারেনি: এটি প্রকৃত কমপ্লায়েন্স অবকাঠামো, বাস্তব রাজস্ব মডেল এবং অপারেশনাল পরিপক্কতা সম্পন্ন কোম্পানিগুলোকে সেই কোম্পানিগুলো থেকে আলাদা করে যেগুলো, শেষ পর্যন্ত, আখ্যানের উপর নির্মিত ছিল।

ছাঁটাইয়ের ঢেউ গল্প নয়। বিচ্ছেদ এর নিচে ঘটছে।

চক্র প্রশ্ন যা কেউ সৎভাবে উত্তর দিতে পারে না

এখানে আমি নিজের চেয়ে বেশি নিশ্চিত শোনানোর প্রলোভন প্রতিরোধ করতে যাচ্ছি কারণ আমি আর্থিক সেবায় ২৫ বছরে দেখেছি যে বৌদ্ধিক সততা আত্মবিশ্বাসী পূর্বাভাসের চেয়ে অনুশীলনকারীদের কাছে বেশি উপযোগী।

এই রিসেট কি সংক্ষিপ্ত হবে? MiCA-র পূর্ণ প্রয়োগ, UK-এর নতুন পেমেন্ট কাঠামো এবং CLARITY Act-এর প্রত্যাশিত পাস কি এই বছরের Q3 বা Q4-এ বাজারে মূলধন ফিরিয়ে আনার প্রাতিষ্ঠানিক স্পষ্টতা তৈরি করবে? সম্ভবত। সেপ্টেম্বর ঐতিহাসিকভাবে এমন একটি মুহূর্ত যেখানে ক্রিপ্টো বাজার দিকনির্দেশনামূলক প্রত্যয় খুঁজে পায়।

কিন্তু এমন কিছু চলক আছে যা এখন কেউ পরিষ্কারভাবে মূল্য নির্ধারণ করছে না। মধ্যপ্রাচ্যজুড়ে ভূ-রাজনৈতিক অস্থিরতা ম্যাক্রো অনিশ্চয়তা প্রবেশ করাচ্ছে যা সামলাতে ঐতিহ্যবাহী ঝুঁকি মডেলগুলো খারাপভাবে সজ্জিত। একটি প্রতিভা বাজারের মনস্তাত্ত্বিক ভার যা এত তীব্রভাবে সংকুচিত হয়েছে—বারো মাসেরও কম সময়ে ৮০% কম চাকরির পোস্টিং—মানে শিল্পের সেরা মানুষরা চুপচাপ প্রশ্ন করছেন থাকবেন কিনা। সেই ধরনের আস্থার ক্ষয় একটি মূল্য চার্ট যা বলে তার চেয়ে বেশি সময় নিয়ে পুনরুদ্ধার করে।

আগের চক্রগুলো বেঁচে থেকে যা জানি, শেষ DLT বুমের উচ্চতায় অবকাঠামো নির্মাণ সহ, তা হলো: রিসেট কখনো ভেতর থেকে যতটা দীর্ঘ মনে হয় ততটা দীর্ঘ নয়, এবং পুনরুদ্ধার সর্বদা তাদের পুরস্কৃত করে যারা সংকোচনটি অবকাঠামো তৈরিতে ব্যবহার করেছেন, সেই ব্যক্তিদের নয় যারা সেন্টিমেন্ট ফিরে আসার জন্য অপেক্ষা করেছিলেন।

যে কোম্পানিগুলো পরবর্তী চক্র সংজ্ঞায়িত করবে সেগুলো এখনই তৈরি হচ্ছে। বেশিরভাগ চুপচাপ। বেশিরভাগ এমন মানুষদের দ্বারা যারা ছয় মাস আগে বাজারের জন্য পারফর্ম করা বন্ধ করে দিয়েছেন এবং পরিবর্তে এটির জন্য নির্মাণ শুরু করেছেন।

এটি পড়া প্রতিটি প্রতিষ্ঠাতাকে আমি যা বলতাম

হাইপের জন্য নিয়োগ বন্ধ করুন।

সেই যুগ যেখানে আপনার সবচেয়ে কৌশলগতভাবে গুরুত্বপূর্ণ নিয়োগ ছিল একজন কমিউনিটি গ্রোথ লিড, একজন ন্যারেটিভ স্ট্র্যাটেজিস্ট, বা একজন ইকোসিস্টেম ইভাঞ্জেলিস্ট, সেটি ফিরছে না—অন্তত একই রূপে নয়, একই বেতনে নয়, একই সাংগঠনিক ওজন নিয়ে যা ২০২১ এবং ২০২২ সালে ছিল।

শিল্পটি পরিপক্ক হচ্ছে। নিয়ন্ত্রকরা টেকসই মনোযোগ দিচ্ছেন। প্রাতিষ্ঠানিক মূলধনের খুচরা সেন্টিমেন্টের চেয়ে দীর্ঘ স্মৃতি রয়েছে। আপনার পরবর্তী গুরুত্বপূর্ণ নিয়োগ প্রায় নিশ্চিতভাবে কমপ্লায়েন্স, আইনি আর্কিটেকচার, পেমেন্ট অবকাঠামো, বা প্রযুক্তিগত অপারেশনে—কন্টেন্টে নয়।

তবে এই সংকোচনে একটি প্রকৃত সুযোগ নিহিত আছে যা বেশিরভাগ প্রতিষ্ঠাতারা কাজে লাগাতে অনেক বেশি সতর্ক। Coinbase, Gemini এবং Crypto.com ছেড়ে যাওয়া মানুষগুলো সেই সংগঠনগুলোর সবচেয়ে দুর্বল কর্মী নন। তারা প্রায়ই অত্যন্ত অভিজ্ঞ অপারেটর যারা শেষ চক্রে প্রকৃত অবকাঠামো তৈরি করেছেন, যারা প্রযুক্তিগত এবং নিয়ন্ত্রক উভয় পরিদৃশ্যই বোঝেন, এবং যারা আজ উপলব্ধ এমনভাবে যা বারো মাসে পরবর্তী চক্র ঘুরলে থাকবেন না।

যদি আপনার ব্যবসায়িক মডেল সঠিক হয় এবং আপনার রানওয়ে সুস্থ হয়, এটি নিয়োগ দেওয়ার মুহূর্ত, হিমায়িত হওয়ার নয়।

এবং যদি আপনার ব্যবসায়িক মডেল এখনও মূলত টোকেন মূল্য বৃদ্ধি, অনুমানমূলক ট্রেডিং ভলিউম বা কমিউনিটি সেন্টিমেন্টের উপর তার মূল রাজস্ব প্রক্রিয়া হিসেবে নির্ভর করে, তাহলে অন্য কোম্পানিগুলোতে আপনি যে পুনর্গঠনগুলো পড়ছেন সেগুলো সতর্কতা নয়। সেগুলো একটি পূর্বরূপ।

নিয়ন্ত্রণ ভালো ব্যবসায়িক মডেল মারে না। এটি প্রকাশ করে কোনগুলো কখনো বাস্তব ছিল না।

দীর্ঘমেয়াদী দৃষ্টিভঙ্গি

আমি ঐতিহ্যবাহী আর্থিক সেবায় আমার ক্যারিয়ার শুরু করেছিলাম এটি পড়া বেশিরভাগ মানুষের ব্লকচেইন শব্দটি শোনার আগে। আমি আর্থিক সেবা শিল্পকে ইন্টারনেট, মোবাইল ব্যাংকিং, ওপেন ব্যাংকিং এবং এখন ডিজিটাল সম্পদ শোষণ করতে দেখেছি—প্রতিবার অতি-উৎসাহ, সংশোধন এবং শেষ পর্যন্ত কাঠামোগত একীভূতকরণের একই চক্র নিয়ে।

ক্রিপ্টো এবং Web3 আলাদা নয়। এগুলো দ্রুততর, জোরালো এবং আরও বৈশ্বিকভাবে বিতরণ করা, কিন্তু অন্তর্নিহিত গতিশীলতা অভিন্ন। যে প্রযুক্তি একটি নিয়ন্ত্রক গণনা থেকে বেঁচে যায় তা অবকাঠামো হয়। যে প্রযুক্তি কাজ করেনি তা সবসময় শুধু একটি ট্রেড ছিল।

আমরা এখন যা বাঁচছি তা চক্রের শেষ নয়। এটি সেই মুহূর্ত যখন শিল্পটি একটি বাজি হওয়া বন্ধ করে এবং একটি ব্যবসা হতে শুরু করে।

আমি গত কয়েক বছর ঠিক সেই ছেদবিন্দুতে কাটিয়েছি যেখানে সেই রূপান্তর ঘটে—ইউরোপ, এশিয়া এবং তার বাইরে পণ্য লঞ্চ, নিয়ন্ত্রক কাঠামো এবং বাজার অবস্থান নেভিগেট করে, ঐতিহ্যবাহী অর্থায়ন এবং ক্রিপ্টো-নেটিভ উভয় পরিবেশে। আমি যে প্যাটার্নগুলো বর্ণনা করছি সেগুলো তাত্ত্বিক নয়। আমি সেগুলোকে বাস্তব সময়ে খেলতে দেখছি, এখন আমার পাশে কাজ করা প্রতিষ্ঠাতা এবং অপারেটরদের নেওয়া সিদ্ধান্তগুলোতে।

আমি যে পরবর্তী অধ্যায়টি তৈরি করছি তা ঠিক এই মুহূর্ত দ্বারা আকার পাবে—এই বিশ্বাস যে এই শিল্পের এখন যা দরকার তা আরও শোরগোল নয়, বরং তীক্ষ্ণ বিচার। অপারেটররা যারা নিয়ন্ত্রক করিডোর এবং বিয়ার মার্কেট উভয়ই নেভিগেট করেছেন। যারা জটিলতাকে কৌশলে এবং কৌশলকে কার্যকরীতায় রূপান্তরিত করতে পারেন, প্রতিষ্ঠাতার জরুরিতা বা অপারেটরের শৃঙ্খলা না হারিয়ে।

এই মুহূর্তে বসে থাকার যোগ্য একমাত্র প্রশ্ন হলো আপনি একজন প্রতিষ্ঠাতা, একজন বিনিয়োগকারী বা একজন নির্বাহী যিনি পরবর্তী কী তৈরি করবেন তা সিদ্ধান্ত নিচ্ছেন:

আপনি কি সেই চক্রের জন্য তৈরি করছেন যা শেষ হয়ে গেছে নাকি যেটি শুরু হচ্ছে?

Joseph Zammit হলেন ফিনটেক, ক্রিপ্টো এবং Web3-এ বিশেষজ্ঞ একজন ফ্র্যাকশনাল CMO এবং CSO। ২৫ বছরেরও বেশি সময়ে, তিনি ঐতিহ্যবাহী অর্থায়ন এবং ডিজিটাল সম্পদের ছেদবিন্দুতে মার্কেটিং এবং কৌশলে নেতৃত্ব দিয়েছেন, মাল্টার যুগান্তকারী DLT নিয়ন্ত্রক কাঠামোতে অবদান, মাল্টার প্রথম নিওব্যাংকের লঞ্চ এবং ইউরোপীয় ও এশীয় বাজারে বৈশ্বিক সম্প্রসারণের ভূমিকা সহ। তিনি প্রতিষ্ঠাতা, বিনিয়োগকারী এবং নেতৃত্ব দলগুলোর সাথে কাজ করেন যারা ডিজিটাল অর্থায়নে বৃদ্ধি, নিয়ন্ত্রণ এবং বাজার অবস্থান নেভিগেট করছেন।

They Called It an AI Pivot. I've Seen This Before, And It's Something Else. মূলত Coinmonks-এ Medium-এ প্রকাশিত হয়েছিল, যেখানে মানুষরা এই গল্পটি হাইলাইট করে এবং সাড়া দিয়ে কথোপকথন চালিয়ে যাচ্ছেন।