Η μετοχή GameStop (GME) ανεβαίνει καθώς ο Cohen δεν δέχεται αρνητική απάντηση

TLDR

• Η μετοχή της GameStop (GME) ανέβηκε 1,4% στις προ-αγοράς συναλλαγές στα $22,07, αφού η εταιρεία υπέβαλε ρυθμιστική ενημέρωση επιβεβαιώνοντας το σχέδιό της να συνεχίσει να επιδιώκει την εξαγορά της eBay (EBAY).
• Η GameStop προβλέπει προσαρμοσμένο EBITDA άνω των $600 εκατομμυρίων για το οικονομικό έτος 2026, σχεδόν διπλάσιο από τα $345 εκατομμύρια που αναφέρθηκαν για το οικονομικό έτος 2025.
• Ο Διευθύνων Σύμβουλος Ryan Cohen απέσυρε ένα αμφιλεγόμενο πακέτο αμοιβής απόδοσης αξίας έως $35 δισεκατομμυρίων σε θεωρητικό κέρδος, αφαιρώντας έναν παράγοντα απόσπασης προσοχής από την επιδίωξη εξαγοράς της eBay.
• Η GameStop κατέχει πλέον οικονομική έκθεση σε περίπου 9,8% της eBay μέσω άμεσων μετοχών και θέσεων put/call.
• Η GME διαπραγματεύεται σε προθεσμιακό πολλαπλασιαστή EV/EBITDA περίπου 9,6x, κάτω από τον μέσο όρο του κλάδου λιανικής 10,1x.

Η μετοχή της GameStop ανέβηκε 1,4% στις προ-αγοράς συναλλαγές την Τρίτη, φτάνοντας τα $22,07. Η κίνηση αυτή ήρθε αφού η εταιρεία υπέβαλε έγγραφα επιβεβαιώνοντας ότι εξακολουθεί να θέλει να αγοράσει την eBay, παρόλο που η eBay είχε ήδη αρνηθεί μία φορά.

GameStop Corp., GME

Αυτή δεν είναι μια νέα διαμάχη. Η GameStop υπέβαλε μη ζητηθείσα προσφορά αξίας περίπου $56 δισεκατομμυρίων σε μετρητά και μετοχές, που αντιστοιχεί σε περίπου $125 ανά μετοχή eBay. Το διοικητικό συμβούλιο της eBay την απέρριψε, χαρακτηρίζοντας την πρόταση «ούτε αξιόπιστη ούτε ελκυστική» και εκφράζοντας ανησυχίες σχετικά με τη χρηματοδότηση και τη μόχλευση.

Αντί να αποχωρήσει, η GameStop φαίνεται να διπλασιάζει τις προσπάθειές της. Η εταιρεία δηλώνει ότι σχεδιάζει να δημοσιεύσει περισσότερα υλικά εξηγώντας τη στρατηγική λογική πίσω από τη συμφωνία, αν και δεν έχει δώσει χρονοδιάγραμμα.

Ο Cohen Καθαρίζει το Τοπίο

Μία από τις πιο ενδιαφέρουσες κινήσεις αυτής της εβδομάδας δεν αφορούσε άμεσα την eBay. Ο Διευθύνων Σύμβουλος Ryan Cohen απέσυρε μια προγραμματισμένη ψηφοφορία μετόχων για το δικό του πακέτο αμοιβής απόδοσης, που είχε προγραμματιστεί για την ετήσια συνέλευση της 7ης Ιουλίου.

Το πακέτο περιελάμβανε 171,5 εκατομμύρια δικαιώματα αγοράς μετοχών με δεκαετή διάρκεια, δομημένα σε εννέα τμήματα συνδεδεμένα με ορόσημα κεφαλαιοποίησης αγοράς και EBITDA. Εάν η GameStop επιτύγχανε όλους τους στόχους, η θεωρητική αποπληρωμή του Cohen θα μπορούσε να πλησίαζε τα $35 δισεκατομμύρια.

Το πρόβλημα ήταν η εικόνα. Εάν η συμφωνία με την eBay ολοκληρωνόταν, οι επικριτές θα μπορούσαν να υποστηρίξουν ότι ο Cohen θα ξεκλείδωνε ένα μέρος αυτής της ανταμοιβής απλώς ολοκληρώνοντας την εξαγορά, καθώς μια συνδυασμένη εταιρεία θα έφερνε τη GameStop πιο κοντά στα απαιτούμενα κατώφλια κεφαλαιοποίησης αγοράς και EBITDA. Η απόσυρση της πρότασης αφαιρεί αυτή την αφήγηση σύγκρουσης συμφερόντων πριν μπορέσει να περιπλέξει τη μεγαλύτερη διαμάχη.

Παράλληλα με την υποβολή, η GameStop αναθεώρησε ανοδικά τις προοπτικές της. Η εταιρεία αναμένει πλέον προσαρμοσμένο EBITDA άνω των $600 εκατομμυρίων για το οικονομικό έτος 2026, σε σύγκριση με $345,4 εκατομμύρια για το οικονομικό έτος 2025. Αυτή είναι μια σημαντική άνοδος, και η GameStop συνέδεσε άμεσα την καθοδήγηση με τη συνεχιζόμενη επιδίωξή της για την eBay.

Τα θεμελιώδη στοιχεία υποστηρίζουν μέρος αυτής της εμπιστοσύνης. Η GameStop κατέγραψε το καλύτερο τριμηνιαίο καθαρό εισόδημα στην ιστορία της στο πιο πρόσφατο τρίμηνο, στα $389,6 εκατομμύρια, καθώς και ρεκόρ λειτουργικού εισοδήματος πρώτου τριμήνου $143,3 εκατομμυρίων. Οι καθαρές πωλήσεις αυξήθηκαν 14% σε ετήσια βάση, κυρίως λόγω των συλλεκτικών αντικειμένων.

Αξίζει να σημειωθεί ότι ένα μεγάλο μέρος αυτού του καθαρού εισοδήματος, $268,4 εκατομμύρια, προήλθε από μη πραγματοποιηθέν κέρδος σε παράγωγο συνδεδεμένο με τη μετοχή της eBay. Αφαιρώντας αυτό, το προσαρμοσμένο καθαρό εισόδημα παρέμεινε σταθερό στα $179,3 εκατομμύρια.

Μια Συμμετοχή που Συνεχίζει να Μεγαλώνει

Η GameStop δεν μιλά απλώς για την eBay από έξω. Η εταιρεία κατέχει άμεσα 4,3 εκατομμύρια μετοχές eBay και έχει πρόσθετη οικονομική έκθεση σε 39,05 εκατομμύρια μετοχές μέσω ζευγών put/call, που αθροίζονται σε περίπου 9,8% της eBay.

Αφού μια ρυθμιστική προϋπόθεση εκπληρώθηκε στις αρχές Ιουνίου, αυτές οι θέσεις έγιναν επιλέξιμες για φυσικό διακανονισμό. Η GameStop εξακολουθεί να μην έχει δικαιώματα ψήφου επί αυτών των μετοχών εκτός εάν πραγματοποιηθεί αυτός ο διακανονισμός, αλλά η συμμετοχή δίνει στον Cohen μόχλευση είτε έτσι είτε αλλιώς.

Όσον αφορά την αποτίμηση, η GME διαπραγματεύεται πλέον σε προθεσμιακό πολλαπλασιαστή EV/EBITDA περίπου 9,6x βάσει της νέας καθοδήγησης. Αυτό είναι στην πραγματικότητα κάτω από τον μέσο όρο του κλάδου λιανικής 10,1x, μια αλλαγή από τη μακρά ιστορία της μετοχής να διαπραγματεύεται πολύ πάνω από τα θεμελιώδη κατά τα χρόνια της ως meme-stock.

Η μετοχή παραμένει πιο κοντά στο χαμηλό 52 εβδομάδων των $19,93 από ό,τι στο υψηλό των $28,10. Η ευρύτερη αγορά δεν βοήθησε καθόλου τη GameStop σήμερα, με τον S&P 500, τον Dow και τον Nasdaq να διαπραγματεύονται ελαφρώς χαμηλότερα.

The post GameStop (GME) Stock Climbs as Cohen Won't Take No for an Answer appeared first on CoinCentral.