- Los bancos y los grandes clientes institucionales impulsan una infraestructura unificada donde las Stablecoins, los depósitos tokenizados y los fondos del mercado monetario tokenizados puedan usarse de forma intercambiable bajo un único marco regulatorio.
- El banco suizo de activos digitales Sygnum y grandes prestamistas como UBS y PostFinance están pilotando modelos de blockchain públicos pero con permisos, argumentando que equilibran mejor la conectividad con las finanzas en cadena y la supervisión regulatoria.
- El impulso liderado por bancos hacia redes de dinero tokenizado multi-activo en Europa desafía la preferencia de los responsables políticos por soluciones lideradas por bancos centrales y pone de relieve la limitada tracción de las euro Stablecoins que carecen de respaldo bancario sólido e integración con las finanzas tradicionales.
Los bancos se centran en integrar las Stablecoins y las formas tokenizadas de instrumentos financieros más tradicionales en un paquete integrado para satisfacer la creciente demanda institucional de flexibilidad multi-activo.
En lugar de esperar a que emerja un único ganador, los grandes gestores de activos y los departamentos de tesorería corporativa exigen una configuración multi-instrumento en la que las Stablecoins, los depósitos bancarios tokenizados y los fondos del mercado monetario tokenizados funcionen todos en la misma infraestructura.
"La demanda de los clientes institucionales es constante: no están esperando a que ningún instrumento único prevalezca", dijo Thomas Eichenberger, director de estrategia y subdirector ejecutivo del grupo del banco suizo de activos digitales Sygnum, a CoinDesk el jueves en un correo electrónico.
"Están preguntando cómo los depósitos tokenizados, las Stablecoins reguladas y los fondos del mercado monetario tokenizados pueden combinarse e interoperar, de modo que una función de tesorería pueda moverse entre ellos — liquidación con permisos, flujos transfronterizos 24/7, rendimiento con liquidez bajo demanda — bajo un marco regulatorio en el que ya confían", añadió.
Sygnum, que se describe a sí mismo como el primer banco de activos digitales del mundo, se asoció a finales del año pasado con la potencia bancaria suiza UBS y PostFinance, una filial del Swiss Post de propiedad estatal, para probar pagos en blockchain entre instituciones en Ethereum.
También en la carrera por emitir una Stablecoin está Qivalis, un consorcio de 37 de los mayores bancos de la Unión Europea, que tiene como objetivo lanzar un euro digital antes de finales de este año.
El gran impulso de los bancos desafía directamente lo que los políticos europeos han estado diciendo sobre quién debería controlar el futuro del dinero digital. Por un lado, la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, argumentó recientemente que las euro Stablecoins no resolverán los problemas más profundos de los mercados financieros europeos, que principalmente solo necesitan más liquidez disponible y un activo verdaderamente seguro y de confianza.
Si bien el enfoque multi-instrumento de Sygnum apoya en realidad la tesis de Lagarde de que las Stablecoins no son una solución mágica, sí desafía su conclusión sobre cómo resolver el problema. En lugar de esperar a que los bancos centrales emitan un euro digital, las instituciones comerciales están desarrollando las soluciones por sí mismas.
Eichenberger coincidió en que las Stablecoins por sí solas no pueden cerrar esa brecha. Dijo que las Stablecoins vinculadas al euro siempre han tenido dificultades para prosperar porque son difíciles de acceder, carecen de respaldo bancario real y no se conectan bien con el resto del mundo financiero.
Más allá de los propios activos, hay un debate técnico separado que se desarrolla en torno a la infraestructura que gestiona estas transacciones.
"La mayoría de las discusiones institucionales todavía optan por defecto por cadenas privadas para la privacidad de datos y el control de contrapartes", dijo Eichenberger. "Sin embargo, la visión práctica de los operadores es que los modelos públicos pero con permisos — infraestructura pública con control de acceso regulado — son hacia donde se dirige la convergencia. Eso es lo que permite la conectividad con el sistema financiero en cadena más amplio sin comprometer la supervisión."
Esa combinación de acceso abierto y seguimiento estricto ya está ocurriendo en la vida real. Este año, Sygnum se asoció con UBS, PostFinance, Raiffeisen, Zürcher Kantonalbank, BCV y Swiss Stablecoin para lanzar un programa conjunto de pruebas de Stablecoin respaldada por el franco suizo (CHF).
Para todos los demás en la industria, el ensayo suizo sirve como un ejemplo real de cómo son las redes de tokens gestionadas por bancos cuando las empresas que las crean, el efectivo que las respalda y los organismos de control que las supervisan viven todos dentro del mismo país.
