La subida de tipos del BOJ al 1% podría remodelar la posición de Japón en los mercados globales de criptos

Se espera que el Banco de Japón (BOJ) aumente las tasas de interés a un nivel que no se ha visto desde 1995 en su próxima reunión de política monetaria programada para el 15 y 16 de junio.

El aumento de las tasas marcará una aceleración del cambio de política monetaria del país, ejerciendo mayor presión sobre los volúmenes de trading de cripto denominados en yenes en medio del aumento de los costos de endeudamiento en torno a la cuarta economía más grande del mundo.

Durante décadas, Japón ha sido uno de los mercados de criptomonedas más activos del mundo, y el cambio de dirección de la política monetaria, de una relajación extrema a la lucha contra la inflación, indica un punto de inflexión para el movimiento de fondos a través de los exchanges del país.

El aumento propuesto de las tasas del 0,75% al 1%, que Reuters considera ahora con un 93% de probabilidad basándose en el mercado de swaps, marcará otro hito en un proceso de endurecimiento iniciado en 2024 tras una década de estímulos masivos.

El par BTC/JPY sigue siendo uno de los pares de divisas fiat-cripto más activos del mundo, lo que significa que la política monetaria del país se vuelve muy importante cuando se habla de trading de criptomonedas.

De hecho, a medida que el BOJ aumenta las tasas de interés, el trading especulativo basado en el yen barato podría perder atractivo para los traders, lo que potencialmente afectaría la actividad en los exchanges de cripto regulados del país.

Según una revisión reciente de los exchanges de cripto de Japón, bitFlyer, uno de los exchanges más regulados y confiables del mundo, fue responsable de casi el 38% de todas las transacciones de cripto realizadas en Japón. Esto pone de relieve la escala de los mercados de cripto denominados en yenes.

La ausencia de Ueda añade incertidumbre en un momento crítico

El gobernador del BOJ, Kazuo Ueda, de 74 años, fue hospitalizado el 10 de junio para recibir tratamiento por un quiste hepático infectado y estará ausente de la reunión de política monetaria de dos días.

El subgobernador Ryozo Himino presidirá la reunión. El subgobernador Shinichi Uchida, a quien recientemente se le diagnosticó leucemia, llevará a cabo la conferencia de prensa posterior a la reunión, según Reuters.

La decisión parece bastante segura. En una encuesta reciente de Reuters realizada entre el 2 y el 8 de junio, 66 de 70 economistas (94%) predijeron que la tasa llegaría al 1% para finales de junio, frente al 65% en una encuesta de mayo. La probabilidad de Polymarket al 11 de junio era del 98%, según informó BlockBeats.

Pero la comunicación en torno a las futuras subidas es donde las cosas se complican. Mari Iwashita, estratega ejecutiva de tasas en Nomura Securities, dijo a Reuters que el BOJ podría evitar enviar señales claras sobre el camino futuro de las tasas dada la incertidumbre sobre el cronograma de recuperación de Ueda. "También se está volviendo más incierto si el BOJ subiría las tasas nuevamente este año", dijo.

Una reversión de la política monetaria que llevó años en gestarse

El banco central de Japón pasó una década manteniendo las tasas en cero o por debajo de cero mientras inundaba los mercados con compras de bonos. Esa era de yen barato y tasas de interés reales negativas convirtió a Japón en un entorno favorable para la especulación con criptomonedas y la actividad de los exchanges.

El prolongado período de tasas cercanas a cero en Japón también contribuyó a apoyar la actividad global de carry trade, en la que los inversores tomaban prestado yen barato para financiar la compra de activos de mayor rendimiento. A medida que suben las tasas, la rentabilidad de esas operaciones se vuelve menos atractiva.

Los analistas han señalado que un mayor endurecimiento del BOJ podría contribuir al desapalancamiento de los activos de riesgo, incluidas las criptomonedas, especialmente si un yen más fuerte reduce el atractivo de endeudarse en Japón para financiar posiciones especulativas en otros lugares.

Cryptopolitan ha informado anteriormente sobre cómo la política monetaria de Japón está tomando una dirección completamente diferente. El BOJ salió de su enorme programa de estímulo en 2024 y ha subido las tasas múltiples veces desde entonces, impulsado por el aumento de los precios mayoristas del 4,9% interanual en abril y una perspectiva de inflación que los economistas esperan que supere con creces el objetivo del 2% a finales de este año, según Reuters.

Las fuerzas que impulsan este cambio se están acumulando. El yen se ha debilitado más allá de 160 por dólar, un nivel que desencadenó una intervención monetaria estimada en 11,7 billones de yenes (73.000 millones de dólares) desde finales de abril, informó Reuters.

La guerra de Irán ha elevado los costos energéticos para Japón, que depende de las importaciones. Y la postura agresiva esperada de la Reserva Federal de EE. UU. bajo el presidente Kevin Warsh ha ampliado el diferencial de tasas entre Tokio y Washington. "Interpreto la próxima subida de tasas como una medida defensiva destinada a prevenir una mayor depreciación del yen", dijo Shigeto Nagai, jefe de economía de Japón en Oxford Economics, a Reuters.

Lo que suceda después es más importante que junio

Según la encuesta de Reuters, más del 75% de los encuestados espera otra subida al 1,25% en el cuarto trimestre, y dos tercios esperan una subida de tasas al 1,5% para mediados de 2027.

Arihiro Nagata, jefe de mercados globales en Sumitomo Mitsui Financial Group, dijo que el BOJ debería trazar un camino de normalización claro para estabilizar los mercados de bonos, donde los rendimientos a 10 años ya han alcanzado máximos de 30 años.

Pero el riesgo político acecha. La primera ministra Sanae Takaichi, defensora de una política fiscal y monetaria laxa, tiene influencia sobre los futuros nombramientos de la junta del BOJ.

Dos miembros de la junta con postura restrictiva ven expirar sus mandatos en julio de 2027, lo que le da a Takaichi la oportunidad de remodelar el equilibrio de la junta. "El cambio de personal del próximo año podría renovar el equilibrio dentro de la junta", dijo Tsuyoshi Ueno, economista sénior del NLI Research Institute. "Al BOJ puede resultarle difícil hacer cualquier cosa que pueda provocar la ira del gobierno."

En lo que respecta a los actores del mercado de cripto, ya no se trata de si el BOJ endurece su política en junio, sino de hasta qué punto llegará el proceso.

Japón sigue siendo uno de los mercados de cripto regulados más grandes, y los cambios en las condiciones de liquidez internas podrían afectar los movimientos del BTC/JPY, los traders minoristas y sus operaciones de apalancamiento.

Si se viera presionado políticamente para suavizar el proceso de endurecimiento, el BOJ seguiría comprometido a mantener un escenario de tasas de interés reales profundamente negativas y, por lo tanto, continuaría fomentando un entorno en el que el yen permaneciera artificialmente barato.

Por otro lado, avanzar hacia el 1,5% significaría mayores costos de financiación para las posiciones apalancadas en el país. Eso marcaría el primer escenario de política verdaderamente restrictiva visto en el país en décadas.

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