Brasil está poniendo a prueba uno de los supuestos más antiguos de las cripto: que los activos digitales solo prosperan cuando los sistemas financieros tradicionales fallan.
Con su tasa de referencia Selic en 15%, una de las más altas entre las principales economías, el banco central de Brasil ha mantenido una postura monetaria agresivamente restrictiva. Sin embargo, según una nueva investigación del Fondo Monetario Internacional, el sistema financiero del país no se está agrietando bajo presión. En cambio, los mercados de crédito permanecen resistentes, y la adopción de cripto se está acelerando de todos modos.
Por Qué la Adopción de Cripto de Brasil Desafía la Lógica Macroeconómica Tradicional
Solo días después de publicar sus datos COFER del segundo trimestre de 2025, el Fondo Monetario Internacional (FMI) ha compartido otro informe, esta vez analizando las perspectivas macroeconómicas de Brasil.
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En la publicación, el FMI afirmó que la reciente expansión del crédito de Brasil "no fue un fracaso de política", argumentando que la transmisión monetaria sigue siendo efectiva a pesar de las tasas de interés elevadas.
Los préstamos bancarios aumentaron 11,5% en 2024, mientras que la emisión de bonos corporativos se disparó 30%. Estos resultados típicamente reducirían el apetito por activos financieros alternativos. Según la lógica macroeconómica convencional, este debería ser un entorno hostil para las cripto.
Brasil elevó las tasas de política monetaria antes y de manera más agresiva que los países pares, alcanzando 15% en 2024-2025 (Fuente: FMI)En cambio, la actividad cripto de Brasil saltó 43% interanual en 2025, exponiendo una creciente desconexión entre las narrativas macroeconómicas heredadas y las tendencias de adopción sobre el terreno.
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Un Sistema Que Funciona y Aún Así Avanza en la Cadena
La última consulta del Artículo IV del FMI enfatiza que el banco central de Brasil ha hecho "exactamente lo que se suponía que debía hacer".
- El endurecimiento de políticas se ha filtrado a las tasas de préstamo,
- El crecimiento del crédito ha comenzado a desacelerarse, y
- Las expectativas de inflación, aunque aún elevadas, están siendo gestionadas activamente.
El fuerte crecimiento de ingresos, el bajo desempleo y la rápida expansión de fintech ayudaron a sostener la demanda de crédito incluso frente a altas tasas de interés.
Los bancos digitales y prestamistas fintech ahora representan aproximadamente una cuarta parte (25%) del mercado de tarjetas de crédito de Brasil, expandiendo dramáticamente el acceso financiero sin socavar la efectividad de las políticas.
Sin embargo, la adopción de cripto está aumentando en paralelo, no como una protesta contra el sistema, sino cada vez más como una extensión del mismo.
Citando a Mercado Bitcoin, la plataforma de activos digitales más grande de América Latina, los analistas de la industria indican que los inversores más jóvenes están impulsando el aumento cripto de Brasil.
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La adopción entre usuarios de 24 años o menos aumentó 56% interanual, impulsada por stablecoins y productos tokenizados de renta fija, no por altcoins especulativos.
Los productos digitales de renta fija distribuyeron aproximadamente $325 millones en rendimientos en 2025, ofreciendo rendimientos que compiten directamente con el carry trade de alta tasa de Brasil.
Los volúmenes generales de transacciones cripto aumentaron 43%, mientras que los productos cripto de menor riesgo crecieron 108%, señalando un cambio de la especulación hacia la inversión estructurada.
Los usuarios de ingresos medios están asignando una parte significativa de sus portafolios a stablecoins, mientras que los inversores de menores ingresos continúan favoreciendo Bitcoin por sus mayores rendimientos.
Bitcoin sigue siendo el activo más comercializado, seguido por Ethereum y Solana, con aproximadamente 18% de inversores diversificando a través de múltiples activos de criptomonedas.
Este comportamiento desafía la noción de que la adopción de cripto es únicamente una respuesta a la inflación, el colapso de la moneda o el fracaso de políticas.
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Las Finanzas Tradicionales Comienzan a Ceder
Las instituciones tradicionales están respondiendo. Itaú Unibanco, el banco privado más grande de América Latina, ha recomendado una asignación de portafolios del 1% al 3% en Bitcoin, enmarcándolo como una herramienta de diversificación de portafolios y cobertura parcial en lugar de una apuesta especulativa.
El banco citó la baja correlación de Bitcoin con los activos tradicionales y su papel como un depósito de valor descentralizado y comercializado globalmente. Este respaldo se alinea con orientaciones similares de importantes gestores de activos estadounidenses.
Junto con la expansión de Mercado Bitcoin en productos tokenizados de ingresos y acciones, incluida la emisión en la red Stellar, las líneas entre las finanzas tradicionales y la infraestructura blockchain se están volviendo cada vez más difusas.
La experiencia de Brasil socava la noción de que las cripto solo prosperan en sistemas rotos. En cambio, sugiere una nueva fase de adopción impulsada por la utilidad, el acceso al rendimiento y la diversificación de portafolios, incluso cuando la política monetaria está funcionando según lo previsto.
La próxima línea de falla puede no ser la inflación o las tasas de interés, sino cuestiones de privacidad, transparencia y control. A medida que las cripto se incorporan dentro de los rieles financieros regulados, los debates se están alejando del fracaso macroeconómico hacia quién gobierna la infraestructura misma.
El auge cripto de Brasil no es una operación de crisis. Es una operación de convergencia, y ese puede ser el desarrollo más disruptivo de todos.
Fuente: https://beincrypto.com/brazil-crypto-growth-imf-policy/
