La SEC ajoute la NFA à sa démarche de surveillance crypto inter-agences

Un protocole d'accord a été signé entre la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges et la National Futures Association le 21 mai, formalisant la manière dont elles coordonneront les examens, partageront les informations et surveilleront les risques sur les marchés des valeurs mobilières et des dérivés.

Le protocole d'accord couvre trois domaines : la gestion des risques émergents, la coordination du programme d'examens et le suivi des conditions des marchés financiers. Le personnel des deux institutions tiendra des réunions de coordination périodiques, selon le communiqué de presse de la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges.

Le personnel de la SEC et de la NFA peut désormais partager des données de conformité

L'accord formalise une coopération qui s'était largement déroulée de manière informelle. Le personnel de la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges et de la NFA peut partager des informations sur la conformité aux réglementations sur les valeurs mobilières et les dérivés, indépendamment de tout processus de demande individuelle.

Il a décrit le protocole d'accord comme une nouvelle étape vers la rationalisation de la coopération entre les autorités de réglementation.

Thomas W. Sexton, président et directeur général de la NFA, a qualifié cet accord d'« étape importante » qui contribuerait à protéger les clients et à maintenir l'intégrité du marché.

L'accord SEC-CFTC de mars a établi le cadre

L'accord s'inscrit dans le cadre d'une stratégie plus large poursuivie par les régulateurs financiers américains pour coordonner la surveillance des marchés des valeurs mobilières et des dérivés.

En mars, la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges et la Commodity Futures Trading Commission ont signé un protocole d'accord distinct axé sur l'harmonisation de la surveillance des produits multi-marchés et des entreprises doublement réglementées.

Comme l'a rapporté Cryptopolitan, le président de la SEC, Atkins, a présenté cet accord comme mettant fin à des décennies de guerres de territoire réglementaires qui avaient « étouffé l'innovation et poussé les acteurs du marché vers d'autres juridictions ».

Traditionnellement, la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges s'est appuyée sur de tels arrangements lorsqu'elle travaillait avec la FINRA et les commissions de valeurs mobilières des États pour la coordination des examens et les questions d'application. Cette méthode a conduit à des résultats mitigés.

Les groupes industriels ont à plusieurs reprises souligné que même avec des efforts de coordination formels en place, les doubles inscrits continuent de recevoir des demandes de documents et des examens en double.

Les régulateurs rétorquent que les cadres ont amélioré le partage d'informations et réduit les lacunes dans la supervision lors des périodes de tension sur les marchés.

Le modèle de coordination SEC-FINRA est souvent cité comme un succès partiel. Il a établi des protocoles d'examen plus clairs pour les courtiers-négociants et a permis des renvois conjoints pour l'application des règles.

Mais les entreprises réglementées par plusieurs agences ont continué à se plaindre d'obligations de reporting dupliquées et d'attentes de conformité différentes. L'accord SEC-NFA semble viser à résoudre des frictions similaires dans le secteur des dérivés.

Le protocole d'accord ne traite pas de la classification des actifs numériques mais couvre les dérivés crypto

Il n'y a aucune mention spécifique des actifs numériques ou des cryptomonnaies dans le protocole d'accord. Cependant, la NFA réglemente un certain nombre d'entreprises impliquées dans le marché des dérivés de cryptomonnaies, et ainsi le partage d'informations dans le cadre du protocole d'accord peut avoir un impact sur leur réglementation et leur examen.

Coinbase Financial Markets a reçu l'approbation de la NFA pour opérer en tant que marchand à commission sur les contrats à terme en 2023. D'autres entreprises natives de la crypto avec des enregistrements NFA tomberaient sous le cadre de surveillance coordonnée.

Plus tôt cette année, la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges et la CFTC ont utilisé leur protocole d'accord de mars pour publier une interprétation commune établissant une taxonomie pour les actifs crypto et traitant de la manière dont les lois fédérales sur les valeurs mobilières s'appliquent aux activités crypto courantes.

Cette publication du 17 mars était le premier résultat concret de l'initiative d'harmonisation. Le protocole d'accord SEC-NFA pourrait produire des résultats pratiques similaires pour le secteur des dérivés, notamment si les deux autorités commencent à mener des examens conjoints plutôt que des examens séparés.

Le protocole d'accord ne répond pas à une question majeure en suspens : quels jetons spécifiques devraient être classés comme valeurs mobilières et lesquels comme matières premières.

Cette détermination dépend encore de la législation en attente, principalement le CLARITY Act, et des futures orientations communes de la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges et de la CFTC.

Les doubles inscrits souhaitent moins d'examens redondants

L'efficacité de l'accord dépend de la manière dont les deux agences appliquent le cadre de manière agressive. Les protocoles d'accord interagences comprennent généralement des dispositions pour le partage d'informations et des réunions régulières, mais le suivi varie.

Les entreprises supervisées à la fois par la Commission américaine des valeurs mobilières et des échanges et par la NFA observeront attentivement si les chevauchements entre les inspections diminuent réellement au cours des prochains trimestres.

Trois protocoles d'accord en trois mois (SEC-CFTC en mars, la taxonomie crypto conjointe du 17 mars, et maintenant SEC-NFA) représentent la période la plus rapide d'activité de coordination réglementaire sur les marchés financiers américains depuis l'ère Dodd-Frank.

Pour les entreprises crypto opérant dans les domaines des valeurs mobilières et des dérivés, la chaîne de coordination se forme. Les règles n'ont pas encore changé. Les agences chargées de les appliquer commencent à se parler.

Si vous lisez ceci, vous avez déjà une longueur d'avance. Conservez-la grâce à notre newsletter.